美光这只ETF 36天吸金65亿美元，比比特币ETF还快

周三下午，华尔街的交易员们盯着屏幕上的资金流向数据，有点不敢相信自己的眼睛。一只成立才一个多月的ETF，正以比年初比特币ETF更疯狂的速度席卷市场。

这只名为Roundhill Memory ETF（交易代码DRAM）的基金，仅用36天资产规模就突破65亿美元，创下ETF史上最快达到这一里程碑的纪录。彭博智库ETF分析师Eric Balchunas的数据显示，今年早些时候风光无限的贝莱德iShares比特币信托ETF（IBIT）用了43天，富达的Wise Origin比特币基金（FBTC）则花了51天。

这意味着AI内存交易已成为后疫情时代华尔街最火爆的ETF故事之一。而就在上周，DRAM才刚刚满月，如今节奏又进一步加速。

周五，DRAM单日暴涨13%，净流入资金达10亿美元。周一早盘，该基金开盘涨幅超过3%，随后回落——其最大持仓美光科技（MU）开盘一度涨超5%。

美光在这只ETF中的权重高达27%，以微弱优势领先SK海力士（26%）和三星电子（20%）。闪迪、铠侠、希捷科技和西部数据构成第二梯队。这种高度集中的持仓结构正是设计初衷：DRAM是一场针对内存供应链的精准押注，投资者将DRAM芯片、存储设备和高带宽内存视为AI基建的关键环节。

D.A. Davidson分析师在周一报告中指出，市场仍在低估"AI时代内存的新算法"。他们写道："模型越大，所需内存越多。"报告解释，更长的AI上下文长度——即模型单次能处理的信息量——会形成一个循环：更多内存需求催生更优模型，而更优模型又需要更多内存。

但这种结构也是双刃剑。内存行业历来难逃暴涨暴跌的周期，即便是看多的D.A. Davidson也在报告中直接警示风险。该机构警告，行业"历史上容易出现繁荣与萧条"，若美光扩产时需求走弱，可能导致供应过剩和内存价格下跌。

尽管如此，该机构仍维持对美光的买入评级，目标价1000美元——较上周五收盘价高出约34%。

从比特币ETF到内存ETF，资金流向的切换速度之快，或许正说明市场正在重新定价AI基础设施的每一个环节。而这一次，赌注押在了最基础的硬件层。