新华网财经观察丨核药赛道升温

　　新华网北京5月11日电（石海平）近期的创投圈，各路资金正排队入局核药（放射性药物）赛道。

　　4月份，成都纽瑞特医疗拿下了创国内赛道纪录的10亿元单轮融资；在海外，百时美施贵宝（BMS）旗下公司斥资13.5亿美元（近百亿人民币）重金押注前列腺癌靶向核药。有意思的是，贵州茅台旗下的茅台金石基金也跨界入局，成了拟IPO核药企业先通医药的股东。

　　“在人类健康领域，核科学为很多疾病的研究诊断和治疗提供了重要支撑。”在近日举办的第三届国际核技术应用产业发展大会上，国际原子能机构副总干事刘华说。

　　当“核”化身为精准狙击癌细胞的核医学，这个“带辐射”的赛道，正在政策与资金的助推下，走向一个预期产值超千亿元的产业新风口。

　　逆袭

　　核药的底层原料是“医用同位素”，我国曾高度依赖进口。这种供应链风险，是横亘在国内投资界面前的一座大山。

　　但如今，这座大山终于被撕开了一道突破口。率先站出来打破僵局的，是我国大陆第一座核电站——秦山核电。

　　2024年4月20日，碳-14靶件从秦山核电重水堆机组中成功抽出，这是我国首次利用核电商用堆批量生产碳-14同位素。紧接着，用于治疗前列腺癌的镥-177、治疗肝癌的钇-90等“明星核素”相继出堆。

　　作为华东电网负荷中心的重要电力支撑，秦山核电搞起了“副业”——利用重水堆技术优势，打造同位素生产基地。“和福一号”就是依托中核集团中国核电板块所属的秦山核电重水堆核电机组打造的我国首个同位素生产技术品牌。

　　核电站是怎么“造药”的呢？可以把它想象成一个沸腾的九宫格火锅：和福一号的运转方式，就是一边在主锅里熬着底料（发电），一边在特定的小格子里，利用核反应堆强大的中子流，精准烫熟一份食材（生产同位素）。两者同步进行，“造药”完美搭上了“发电”的便车。

　　图为2024年1月30日，全球功率最高溶液型医用同位素试验堆在四川乐山开工建设。新华社记者 刘坤 摄

　　依托中核集团反应堆资源，中国同辐已经具备20多种放射性同位素的研发和提纯能力，是我国稳定同位素的主要供应商。正如中国同辐董事长肖亚飞所言，我们正加速构建全谱系同位素生产体系，致力于从根本上破解医用同位素长期以来进口的“卡脖子”难题。

　　这向市场和投资者释放了一个明确的信号：中国核药的自主“粮仓”正在加速推进。

　　有了国产原料的持续“供血”，中国科学家们不再束手束脚，开始向更尖端的领域发起冲锋。这也是目前投资界纷纷加码的前沿阵地。

　　2025年9月，带有“和福一号”标签的碳-14产品批量跨越国境，交到了海外客户手中。

　　从曾经的受制于人，到如今原料自主可控、高端设备国产提质，甚至开始向全球输出智慧核医学的“中国产品”“中国方案”，一条清晰的千亿级产业链已经显现。

　　抢滩

　　核医学赛道的火爆，绝不是国内资金的“单机游戏”，而是一场全球巨头都在抢滩的竞赛。

　　俄罗斯原子能集团JSC同位素公司高级顾问伊琳娜·斯维亚托列出了一组核药行业的市场数据：在医学影像方面，2023年全球价值达到了403亿美元；在核医学方面，2023年全球价值是111亿美元；诊疗一体化的总价值是36.2亿美元，预计未来还会增长到160亿美元。

　　数据增长的背后，是全球资本正在产业链各环节密集布局。在国际市场，百时美施贵宝（BMS）以41亿美元收购核药企业RayzeBio，阿斯利康以24亿美元收购放射性偶联药物（RC）公司Fusion Pharmaceuticals。同时，诺华与阿斯利康先后在浙江海盐、广州开发区投建生产基地。

　　在国内，泸州、石家庄、衡阳等地通过“产业基金+招商”模式，引进核药企业龙头，推动了商业化稳定同位素、商用级回旋加速器及砹-211量产产线的区域落地。中核基金等也完成对中核粒子逾亿元投资，重点攻坚高端核医学装备研发。

　　从跨国巨头的重金并购，到国内资金的精准卡位，如此重金下注，究竟图什么？

　　答案是：一场癌症治疗的“代际革命”。过去，传统的化疗就像是“地毯式轰炸”，在杀死癌细胞的同时，也让正常细胞受损。而近两年相继获批上市的钇-90、镥-177等一批新型核素标记药物，改变了过去的游戏规则。

　　图为镥-177，图片来源：中核集团

　　可以把这类新核药理解为一把“带核弹头的狙击枪”。它能通过精准的“导航系统”（靶向配体），在人体内追踪到微小的肿瘤病灶，然后释放放射性同位素将其定点清除，真正做到“指哪打哪”。这种革命性的疗效跨越，意味着巨大的定价空间和市场替换率。

　　中核集团总会计师王学军表示，中核集团构建起覆盖同位素生产、放药研制、高端装备制造、核医疗服务、辐照加工、公共安全等各领域产业布局，带动上下游1000多家企业，保障工业应用设备4万余台套，服务2万多家医疗机构，年惠及患者超过8000万人次。

　　对于敏锐的投资者而言，这1000多家企业里，藏着无数个做靶向药研发、做自动化合成设备、做核素冷链物流的投资标的，这也意味着未来无数个潜在的IPO和造富机会。

　　核药是一个技术壁垒高、护城河深的硬核赛道。从反应堆里的同位素，到患者体内的救命药，每一步都横亘着非常高的资金与技术门槛。但可以确定的是，全球资本的竞逐才刚刚拉开帷幕，下一个时代的医药巨头，很有可能将在这片“带辐射”的蓝海中诞生。

　　版图

　　过去，我国肝癌患者如果要用到一种叫“钇-90”的微球进行介入治疗，单次费用高达30多万元。为什么这么贵？因为其底层同位素严重依赖进口。

　　2025年6月，钇-90玻璃微球在秦山核电顺利出堆并可实现批量化生产。这意味着，曾经的“天价救命药”成本有望大幅降低。

　　核药兼具“药品”和“放射性”双重属性，过去审批流程极其复杂。为了鼓励核药研发，国家药监局发布《关于改革完善放射性药品审评审批管理体系的意见》，量身定制审评审批体系，并从2020年至今出台了多个放射性药物相关监管指南，为我国核药的研发提供可参考的技术标准。

　　4月初，国家药品监督管理局通过优先审评审批程序，批准锝[99mTc]佩昔瑞特加肽注射液上市，这是我国首个自主研发的1类创新核药。

　　2021年6月，由国家原子能机构等7部门发布《医用同位素中长期发展规划（2021—2035年）》，这是我国首个针对核技术在医疗卫生应用领域发布的纲领性文件。

　　2024年10月，国家原子能机构等十二部门发布《核技术应用产业高质量发展三年行动方案（2024—2026年）》，提出加快产业落地，包括加强医学应用推广。

　　与此同时，广东、四川、上海等地纷纷出台政策支持核医学发展。广东省明确提出要将符合条件的放射性诊疗费用纳入医保支付范围。

　　政策的一路绿灯，加上2025年12月发布的2025版《鼓励外商投资产业目录》新增了“核药的开发、生产”等内容，让核药彻底从“冷门孤品”变成极具商业价值的赛道。

　　近两年，中国核药创新研发全面提速，13C、14C、18F、90Y、99mTc、177Lu等一批核素标记药物相继获批上市，临床在研管线已超200条，重点布局225Ac、212Pb、211At等靶向放射性核素治疗，研发实力跻身国际第一方阵。高端诊疗装备实现跨越式发展，中国本土SPECT、PET、伽马刀等设备普及，射波刀、Tomo C、超导回旋质子治疗系统、BNCT实现本地化生产。

　　图为位于上海交通大学医学院附属瑞金医院肿瘤质子中心拍摄的360度旋转束治疗室。新华社记者 王翔 摄

　　这些成果意味着，不仅核药的种类在变多，医院里那些动辄价值几十万元甚至超千万元的诊疗“大家伙”也正在加速自主可控进程。

　　当核素实现国产，当审批流程不再漫长，当高端诊疗设备普及，一幅极具想象力的核医学未来图景正在徐徐展开。在资金与硬核科技的共振下，中国核医疗产业正向着更广阔的生命健康领域延伸。这不仅是一场千亿级别的商业扩张，更是用顶尖的医学利器为普通人的生命尊严兜底。