吉利德2026年销售预期上调4亿美元，却因收购案转盈为亏

美国制药巨头吉利德科学（Gilead Sciences）近日发布了一季度财报，数据呈现出一幅矛盾图景：核心药物销售全线飘红，公司却预计全年陷入亏损。这一反差源于三笔重磅收购带来的财务冲击。

一季度调整后每股收益达2.03美元，超出华尔街预期的1.91美元。营收同比增长4%至69.6亿美元，同样高于市场预期的69.1亿美元。HIV药物Biktarvy销售额增长7%至33.6亿美元，略超分析师预估的33.2亿美元；抗癌药Trodelvy更是飙升37%至4.02亿美元。

最亮眼的是HIV预防新药Yeztugo。这款去年在美国上市的产品一季度销售额达1.66亿美元，远超华尔街预期的1.43亿美元。吉利德顺势将2026年销售预期从8亿美元上调至10亿美元。

基于各业务线的强劲表现，公司将2026年整体销售预期上调4亿美元，新区间定为300亿至304亿美元。但与此同时，全年盈利预期却从每股8.45至8.85美元的利润，骤转为每股0.65至1.05美元的亏损。

这一逆转的直接推手是三笔收购交易：细胞疗法公司Arcellx、自身免疫药物开发商Ouro Medicines，以及抗癌药物开发商Tubulis。首席财务官Andrew Dickinson表示，第二季度将计提115亿美元与这些交易相关的费用，若排除该一次性支出，盈利预期将维持不变。

从业务结构看，吉利德正经历转型阵痛。细胞疗法产品销售额下滑12%至4.07亿美元，公司归因于竞争加剧；肝病药物组合微增1%至7.67亿美元。传统HIV业务仍是压舱石，但增长空间有限，收购成为寻找新引擎的必然选择。

这种"以利润换增长"的策略在制药行业并不罕见。通过并购获取后期管线，可以缩短自主研发的不确定性周期，但短期财务代价显著。对于投资者而言，关键问题是：这些收购标的能否在未来几年兑现价值，让115亿美元的支出获得合理回报。

CEO Daniel O'Day在声明中强调"各业务领域均实现需求驱动的增长"，但未直接回应收购整合的具体时间表。市场接下来将密切关注Arcellx的细胞疗法技术、Ouro的自身免疫管线，以及Tubulis的抗体偶联药物平台，能否如期贡献收入。