河北
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来源：问董秘
投资者提问：
25年扣非净利润仍亏损6.5亿元，扭亏主要依赖3.98亿资产处置收益及2.4亿政府补助。请问主业盈利能力是否实质改善？另外，营收增11%但经营现金流由正转负至-3.25亿元，且研发资本化率由8%升至13%。请说明现金流恶化原因、资本化率提升合理性及是否存在调节利润情形。谢谢。
董秘回答(中国长城SZ000066)：
尊敬的投资者，您好。2025年，公司锚定主责主业战略方向，把握市场机遇窗口，持续优化业务结构与产品矩阵，实现营业收入稳步增长，带动毛利同比提升，推动公司业务稳定发展。受原材料供应紧张等影响，公司采取战略性前置备货应对，采购付现同比增加，阶段性造成经营现金流由正转负。同时，公司持续加大研发投入，立足产业前沿，深耕智算产业，通过加强技术预研、强化研发管理与产业协同，以市场为导向推进产品研发；不存在利润调节情形。感谢您的关注。
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