透视险企一季报：五大险企业绩分化，新业务价值全线飘红

近日，金融监管总局发布2026年一季度保险业经营情况数据。数据显示，今年一季度，保险业运行稳中向好，实现保费收入2.31万亿元，同比增长6.2%；赔付支出0.89万亿元，同比增长7.5%，保障功能持续释放。

在金融行业整体向好数据背景下，五大险企交出了一份结构分化明显、短期承压但长期向暖的"成绩单"。中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险五家A股上市险企合计实现净利润698.83亿元，同比减少16.98%，呈现"二升三降"的分化格局。

五大险企净利同比分化

具体而言，五大上市险企净利润同比呈现"两增三降"的分化格局。今年一季度，新华保险实现原保险保费收入835亿元，同比增长14%；归母净利润65亿元，同比增长10.5%。这是在去年同期保费增长28%、净利润增长19%的高基数基础上实现的连续增长，成绩来之不易，彰显了公司经营的强大韧性和活力。

中国太保紧随其后。今年一季度，中国太保实现归属于母公司股东的净利润100.41亿元，与上年同期的96.27亿元相比，上涨4.3%；实现营业总收入925.47亿元，较上年同期下降1.2%；利润总额102.23亿元，同比下降11.5%；。

与之相对，中国平安、中国人寿、中国人保一季度归母净利润分别为250.22亿元、195.05亿元和88.14亿元，同比分别下滑7.4%、32.3%和31.4%。

对于利润下滑，中国人寿在公告中表示，本期利润同比有所下降，主要受2025年同期基数较高，且报告期末时点部分权益投资市值波动等影响，属于阶段性的外部因素影响。公司当前正在不断深化资产负债联动，积极兼顾长期价值与短期效益，持续提升经营韧性。

中国人保则指出，受地缘冲突、市场震荡等因素影响，新会计准则口径下的权益资产收益阶段性承压。4月以来，资本市场企稳回升，预计投资收益将会明显改善。

国金证券非银金融首席分析师舒思勤认为，一季度上市险企业绩波动，一方面源于国际形势动荡加剧市场震荡；另一方面，在长期牛市预期及中长期资金入市政策引导下，各公司权益仓位均有大幅提升，短期波动在所难免。

东吴证券非银金融首席分析师孙婷也强调，这主要是受股市短期波动及高基数影响，并不改变保险公司实际价值。

新业务价值全线飘红

与利润端的阶段性压力形成鲜明对比，负债端表现成为一季报真正的"压舱石"。今年一季度五大上市险企新业务价值普遍实现双位数增长，为长期稳健发展奠定了坚实基础。

今年一季度，中国人寿新业务价值在2025年同期基础上快速增长75.5%，增速在五大上市险企中居于首位；新华保险实现新业务价值46.55亿元，同比增长24.7%；人保寿险新业务价值同比增长21%；平安寿险及健康险业务新业务价值155.74亿元，同比增长20.8%；太保寿险新业务价值63.72亿元，增速达到9.6%。

新业务价值的全线飘红，主要得益于两大引擎：银保渠道的强势回归与分红险产品的结构转型。

一方面，银保渠道业绩按下"加速键"。今年一季度，太保寿险银保渠道新保期缴规模保费同比增长37.8%；新华保险银保渠道长期险首年期交保费达96.99亿元，同比增幅高达30.7%。个险与银保双轮驱动，共同推动了新业务价值的高增长。

另一方面，以分红险为代表的浮动收益型业务正成为增长主力。在低利率市场环境下，居民储蓄资金持续从银行存款向保险赛道迁移，兼具保障与"保底+浮动"收益属性的分红险，已成功承接居民资产再配置的核心需求。中国人寿一季度数据显示，其浮动收益型业务首年期交保费在首年期交保费中的占比已超过90%，同时新业务负债刚性成本同比进一步下降，业务结构转型成效显著。

在中泰证券非银分析师看来，个险与银保渠道双轮驱动，带动险企2026年表现持续超预期，彰显了低利率环境下分红险"保底+浮动"作为长期储蓄替代的优势。长期来看，受益于存款搬家的居民资产再配置，负债端增速有望延续，权益市场回暖有望强化分红险自身销售逻辑。

财险方面，今年一季度，人保财险、平安产险、太保产险分别实现保险业务收入1829.95亿元、909.51亿元、630.28亿元，分别同比增长1.4%、6.8%、-0.3%。综合成本率指标显示，人保财险、平安产险、太保产险分别为94.2%、95.8%、96.4%，分别同比下降0.3个百分点、0.8个百分点、1个百分点。

东吴证券在研报中分析称，三家财险公司综合成本率改善主要是持续降本增效，以及一季度自然灾害相对较少的影响。

总体来看，2026年一季度，上市险企呈现"资产端阶段性承压、负债端持续向好"的分化特征。尽管利润表因会计准则和市场波动而"颠簸"，但决定长期价值的新业务价值、综合成本率等核心经营指标显著改善，为行业高质量发展筑牢根基。