美湖股份拟定增9.8亿元：加码液冷泵与机器人关节模组，打开成长新空间

近日，美湖股份发布2026年度向特定对象发行A股股票预案，拟募集资金不超过9.8亿元，其中重点投向高性能液冷泵及热管理模块、智能执行单元及核心零部件两大核心项目，剩余资金用于补充流动资金。

作为国内车用泵类领域龙头企业，美湖股份深耕行业四十余年，已构建起完善的研发、生产与销售体系，资金实力雄厚、经营基本面稳健。2025年公司实现营业收入22.45亿元、归母净利润1.04亿元，盈利水平稳定。凭借扎实的技术实力、稳定的产品质量和完善的客户体系，公司商用车机油泵国内市占率达40%以上，客户广泛覆盖康明斯、潍柴、比亚迪等国内外头部企业，此次定增是公司立足传统主业优势、精准把握产业趋势的关键布局，标志着公司将从传统车用泵类龙头，加速向机电智能一体化系统解决方案提供商转型，精准卡位AI算力液冷、新能源热管理、人形机器人核心部件三大高景气赛道。

募资投向精准发力：锚定主业核心赛道

本次定增拟募资总额不超过9.8亿元，发行股份不超过发行前总股本的30%（即不超过1.02亿股）。定价基准日为发行期首日，发行价不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%，发行对象所认购股份锁定期为6个月。

此次募资投向高度聚焦核心主业，与公司“节能化、集成模块化、电动化、新能源化、轻量化”的发展战略高度契合，形成了“主业稳固、新业突破”的布局逻辑。其中，4.8亿元投向高性能液冷泵及热管理模块集成项目，重点布局液冷泵、高功率电子水泵及热管理模块集成，项目建成后将大幅提升高端泵类的规模化生产能力与系统集成水平，打破高端液冷泵领域的技术壁垒，满足下游多场景需求；3亿元投向智能执行单元及核心零部件建设项目，聚焦机器人关节模组及核心零部件的研发与量产，精准补齐产能短板，强化产品核心竞争力；2亿元用于补充流动资金，重点投向原材料采购、研发投入、市场拓展及日常经营周转，为业务持续扩张提供坚实的资金保障，缓解规模扩张带来的资金压力。

值得注意的是，两大生产类募投项目均选址于湖南省衡东县，建设期均为36个月，项目规划贴合产业布局趋势，生产流程与现有体系形成协同，落地可行性强，投产后将快速释放产能、兑现效益。

从财务层面来看，本次定增将进一步优化公司财务结构，增强资金实力。截至今年3月底，公司资产负债率为40.90%，处于合理区间，募资到位后将进一步降低负债压力，优化资本结构，提升公司抗风险能力与持续经营能力。同时，充足的资金将为高功率电子水泵、机器人关节模组等核心产品的产能释放、募投项目顺利落地及后续研发投入提供有力支撑，加速推动公司战略转型落地见效，实现短期业绩稳增与长期价值提升的双重目标。

液冷泵迎行业爆发：算力+新能源双轮驱动

当前，全球科技产业进入高质量发展阶段，AI算力、新能源汽车、储能等领域的快速崛起，推动散热技术迎来迭代升级，液冷技术凭借高效、低耗、控温精准的优势，逐步替代传统风冷成为主流，带动液冷泵及相关热管理产品需求持续扩容，市场发展空间广阔。在此背景下，高功率电子水泵作为液冷系统的核心组件，广泛应用于AI服务器、新能源汽车、储能系统等场景，需求增长势头显著，成为液冷赛道的核心增长点。

美湖股份依托四十余年在泵类产品设计、精密制造与材料工艺上的深厚积累，重点布局高功率电子水泵领域，不仅持续加大研发投入力度，还联合工业富联等国内外客户开展面向服务器液冷系统的高功率电子水泵业务，其相关产品功率范围覆盖2.5KW~37KW，可充分适配服务器液冷场景需求。同时，公司结合国内外客户多样化需求，积极开发氟化泵、浸没式电子水泵等特色产品，进一步丰富产品矩阵，构建起突出的技术与产品优势。

2025年公司研发投入达1.58亿元，同比保持稳定增长，研发资源重点投向高功率电子水泵等高端产品的研发迭代，聚焦零泄漏设计、流量压力动态调节、超长免维护等核心技术突破，打造出适配多场景的优质产品，可充分满足不同下游客户的个性化散热需求。目前，公司为工业富联开发的相关高功率电子水泵产品已顺利通过交样审核，进入报价阶段，为后续规模化落地奠定了良好基础，有望快速抢占高端市场份额。

此外，公司2023年通过可转债募资布局的年产350万台新能源电子泵智能制造项目正稳步推进，截至2026年3月末项目完工程度达72%，主体建设有序推进，设备安装调试工作逐步开展，为后续高功率电子水泵的规模化生产提供了坚实的产能支撑。本次定增募投项目的落地，将进一步扩大液冷泵、高功率电子水泵及热管理模块的产能，推动公司产品从单一零部件向系统解决方案升级，显著提升产品配套价值与市场竞争力，持续巩固公司在高端泵类领域的行业优势，深度受益液冷赛道爆发红利。

机器人关节模组提速布局：抢占人形机器人核心赛道

随着人工智能、精密制造、传感器等技术的快速突破，人形机器人已进入规模化落地的关键期，成为科技产业的新风口。关节模组作为机器人的核心驱动部件，直接决定其运动精度、可靠性与灵活性，是人形机器人实现复杂动作的关键，市场需求随人形机器人的规模化应用快速释放。同时，国内机器人核心零部件国产替代进程持续提速，打破了国际厂商的垄断格局，为本土具备核心技术实力的企业带来了广阔的发展机遇。

美湖股份凭借在精密制造与机电一体化领域的深厚积淀，提前布局机器人关节模组业务，设立专门团队聚焦核心技术研发与产品落地，形成了差异化的竞争优势。公司已实现精密减速器、电机、驱动器全栈自研，摆脱了对外部核心零部件的依赖，不仅能够有效控制产品成本，还能快速响应下游客户的定制化需求，产品适配人形机器人、机器狗等多场景应用。值得关注的是，公司根据头部机器人厂商客户的需求开发应用高性能轴向磁通电机，在实现体积及重量减少50%的同时扭矩密度直接达到径向磁电机关节模组的2-4倍，显著提升产品竞争力。在技术品控方面，公司依托成熟的制造体系与严格的质量管控流程，确保关节模组产品的精密性与稳定性，具备与国际厂商同台竞争的实力。

在产能与客户布局方面，公司现有谐波减速器产线设计产能为5万套/年，可满足当前下游客户的阶段性需求；同时，重庆西部生产研发基地规划建设谐波减速器、关节模组各10万套/年的产能，该基地计划在取得施工许可证后15个月内竣工、3个月内投产，投产后将有效补齐产能短板，充分满足下游客户规模化采购需求，为业务规模化发展提供有力支撑。客户拓展方面，公司已成功获得宇树科技供应商资质，目前已向宇树科技量产交付减速器关节模组零部件，实现了业务的实质性落地；同时，公司成功开发腾讯、蚂蚁等十余家头部机器人客户，实现同步研发及量产配套，客户资源持续拓展，为后续业绩增长注入新动力。

本次定增是美湖股份战略升级的关键一步，更是公司实现高质量发展的重要支撑。从战略逻辑来看，公司通过定增募资，既稳固了传统车用泵类主业的核心优势，筑牢业绩基本盘，又精准布局液冷泵、机器人关节模组两大高景气赛道，培育新的增长极，构建起“传统主业+新兴业务”双轮驱动的发展格局。从发展潜力来看，公司凭借四十多年的技术积淀、优质稳定的客户资源、完善的制造体系，以及稳健的经营基本面，将深度受益于液冷赛道爆发与机器人核心零部件国产替代的双重红利。随着募投项目逐步落地，公司核心竞争力将进一步提升，业务结构将持续优化，中长期业绩与估值提升值得期待！