利润下跌1095.54%，华发股份上市首亏95亿元

近日，华发股份披露了一则诉讼事项，因租赁合同纠纷，公司合并报表范围内子公司西部商业向珠海国际仲裁院申请仲裁，被申请人为横琴宸宇。

据悉，横琴宸宇因承租珠海金湾华发商都二层B2015号商铺用于经营，于2021年04月06日与西部商业签订了合同、协议。2025年10月31日，双方又签订了一项终止协议。由于横琴宸宇未履行前述终止协议约定的款项支付义务，经西部商业多次沟通及催促后仍未履行，故西部商业为维护自身权益申请仲裁。

西部商业请求，横琴宸宇向其支付欠付的能源费、租金、物业管理服务费、收银管理费、水费等，并支付根据终止协议约定计至实际付清之日的逾期违约金。截至2026年3月31日，上述金额合计约32.12万元。

华发股份称，因公司2025年年末经审计净资产下降，导致自前次诉讼仲裁公告披露之日起至上述公告披露之日止，公司累计诉讼仲裁金额达到2025年年末经审计净资产的10%。

“自前次诉讼仲裁公告披露之日起至本公告披露之日止，公司及控股子公司累计诉讼、仲裁案件（不含本次仲裁）涉案总金额约12.96亿元，占公司2025年年末经审计净资产的13.72%，主要以建设工程施工合同纠纷、商品房买卖合同纠纷、租赁合同纠纷以及销售代理合同纠纷等为主。”

这些诉讼纠纷、案由结构是华发股份过去一年的缩影。

近年来，华发股份各地项目频繁被曝维权，口碑急剧下滑，叠加房地产市场在底部徘徊，其交出了一份亏损“成绩单”，这是公司自2004年上市以来首次出现年度亏损。

2025年，华发股份实现营收834.26亿元，同比增长38.85%，归母净利润由盈转亏，对应-94.96亿元，相比上年同期的9.5亿元下滑1095.54%，占上年末归母净资产的-48.05%。

按季度拆分来看，亏损集中在第四季度。去年第一季度，华发股份实现归母净利润1.9亿元，第二季度亏损约0.19亿元，第三季度亏幅缩窄，约-0.7亿元，第四季度则暴亏95.98亿元。

华发股份将亏损归咎于营业毛利率下滑、部分土地收储业务产生亏损、减值计提、投资性房产公允价值变动等原因。截至2025年末，公司综合毛利率为8.75%，同比下降约5.6个百分点。

从业务拆分来看，为了保住销售，去年华发股份采取降价促销策略，叠加结算项目结构性问题，开发业务毛利率同比下滑4.26个百分点，为10.05%。

报告期内，华发股份实现结转面积257万平方米，同比增长3.8%，结转收入728亿元，同比增长30.6%。这部分结转规模增加，也是公司营收增长的主要原因。

另外，华发股份当期物业服务毛利率为15.64%，同比下滑0.77个百分点；其他业务（包括土地收储业务）毛利率为-3.62%，同比减少16.36个百分点。

去年，华发股份通过用地收储、调规变性的方式实现4个资产盘活，回笼资金57亿元。其中，珠海新经济总部大厦及研发中心2宗地块，为珠海首批实现专项债收储项目，深圳前海冰雪世界7宗商业用地成为深圳单笔金额最大的专项债收储项目，武汉都荟天地AB北地块实现商改住、收调供的创新盘活。

上述土地收储等资产盘活产生相关损失3.22亿元。

减值计提仍是导致亏损的重要因素。去年，华发股份计提资产减值准备57.3亿元、信用减值7.36亿元，主要源于存货跌价、联合营公司投资减值及投资性房地产公允价值下降。这一情况减少归母净利润45.15亿元，直接拖累利润水平。

另一方面，由于2025年新获取项目据量减少，利息资本化减少，华发股份当期费用化财务利息支出达16.43亿元，同比激增221%。

报告期内，华发股份共摘取4宗项目，其中2宗位于成都，武汉、杭州各1宗，总拿地金额62亿元，同比减少34%，总拿地建面33万平方米，拿地趋于谨慎。

此外，华发股份在广州、武汉、苏州等城市获取了8个轻资产代建项目，有助于带来新业绩增量。不过整体而言，存量项目去化仍是公司短期目标。

2025年，华发股份实现销售额785.6亿元，同比减少25.5%。今年一季度，公司实现销售金额102.1亿元、销售面积35万平方米，同比分别减少65%和68%。