年报观察 | 2025年，电建地产还在亏损

观点网 4月30日，中国电建地产集团有限公司发布公司债券2025年度报告。

报告显示，中国电建地产2025年实现营业收入约93.6亿元，同比下降24.11%；净利润为-23.96亿元，亏损较去年扩大3.88%。

其中住宅业务收入约82.42亿元，占总收入的88.05%，同比下降12%；商业业务收入约11.19亿元，同比下降62.33%。

截至2025年末，该公司已在北京、上海、广州、深圳、郑州、南京、长沙、武汉、重庆、成都、雄安等32个城市（新区）开发运营了150余个项目。

仍在承压

报告显示，电建地产业务聚焦绿色住宅、智慧城市、开发代建、物业服务、产业运营五个赛道，产品业态覆盖住宅、商业、写字楼、产业地产、酒店、长租公寓等多种类型。

其总部设有17个职能部门，管控华北、华中、华东、华南、西南、中南、华西7大区域总部，兴隆1家直管公司，同时管理雄安建发公司、上市公司南国置业、 产业投资公司、物业公司、基金公司、营销公司、供应链管理公司、资产管理公司等8家专业公司。

截至2025年末，该公司已在北京、上海、广州、深圳、郑州、南京、长沙、武汉、重庆、成都、雄安等32个城市（新区）开发运营了150余个项目。

具体来看收入结构，电建地产营收来源主要分为住宅业务及商业业务。

住宅方面，电建地产主要围绕“绿（现代轻奢产品”华曦府“）水（风雅宋式产品”泷悦长安“）青（城市更新产品”公馆系“）山（文旅康养产品”山谷系“）”产品品牌体系，打造北京长安华曦府、南京仙林华曦府、成都国宾华曦府、郑州高新华曦府等项目。

观点新媒体查阅获悉，目前电建地产在全国布局9座华曦府项目，其中于北京布局有丰台华曦府、门头沟长安华曦府，及2025年12月21日新开盘的长安华曦府·金安 。

2025年，电建地产住宅业务收入约82.42亿元，占总收入的88.05%，同比下降12%；商业业务收入约11.19亿元，同比下降62.33%。

因项目运营节奏不同，电建地产两大业务板块的营业成本也有与上年有所不同。

数据显示，2025年电建地产住宅板块营业成本为78.81亿元，较上年同比减少7.93%，、；商业板块营业成本15.49亿元，较上年同比减少55.3%。

电建地产于报告中指出，商业板块营收成本大幅下降，主要受项目开发周期影响，本期可结转的物业数量较上年同期减少。

盈利能力方面，则仍在逆行。数据显示，报告期内电建地产整体毛利率为-0.74%，其中住宅业务毛利率为4.38%，同比下降49.07%；商业业务毛利率为-38.45%，同比上升130.67%。

“造血”能力不足，但其面临的债务压力不小。

截至报告期末，电建地产资产总计1479.49亿元，总负债合计1063.15亿元，以此计算，资产负债率约71.86%，于行业内偏高。

值得注意的是，目前该公司共有35.93亿元公司信用类债券在2026年5月至12月内到期或回售偿付。

1元“接盘”

虽然营业成本有不同程度的下降，但营业利润仍不见增长，电建地产业务仍在亏损。观点新媒体了解到，这是电建地产连续亏损的第三年。

作为国务院国资委核定的首批16家主营房地产开发与经营业务的中央企业之一，电建地产的发展速度并不似保利、华润、招商等头部房企。

曾在2020年前后定下千亿销售规模的电建地产，其后两年间的归母净利润甚至达不到亿元，2020年及2021年分别录得0.45亿元及0.79亿元。

至2022年，电建地产达到了有史以来的销售峰值，这一年实现全口径销售额达685.1亿，同期净利润拉升回1.34亿元。

但“好景不长”， 2023年后，电建地产开始走下坡路。

此前报告数据显示，2023年、2024年，电建地产营收分别为173.66亿、123.35亿，同比分别下降54%、29%；同期净利润分别为-12.45亿元、-23.07亿；归母净利润分别为-6.71亿、-14.34亿，两年亏损超20亿元。。

至2025年，电建地产依旧止不住下跌的趋势。报告期内，该公司合并报表范围内发生亏损23.96亿元，归母净利润亏损扩大至-16.99亿元。

身陷泥潭的电建地产，于报告期内做了一回“救世主”。

观点新媒体了解到，在连续亏损两年后，电建地产的口号从一开始的“过紧日子”转变到“过穷日子”。

去年年初，于2025年工作会议上，电建地产董事长王海波提出：树立“过穷日子”的理念，进一步加强“三项费用”管控。

然而，和该口号相反的是，电建地产于2025年9月份以1元的对价接手了同样连年亏损的参股公司。

彼时*ST南置发布公告称，公司拟向控股股东中国电建地产集团有限公司的全资子公司上海泷临置业有限公司转让房地产开发、租赁业务相关资产及负债，交易金额仅为1元。

该次交易标的包括17项房地产开发、租赁业务股权资产、相关应收款项及与房地产开发、租赁业务相关的其他资产和债务，拟计划转让资产近200亿，根据《资产评估报告》，标的资产评估价值为-29.3亿元。

具体来看，南国置业的标的资产197.8亿元，资产净额-30.1亿元。也就是说，1元的象征性对价，对于电建地产而言只亏不赚。

不过，也有分析指出，南国置业为电建地产旗下唯一上市平台，保住站在退市边缘的“壳”更迫在眉睫。

若从两者的业务侧重来看，电建地产以房地产开发为主，南国置业则聚焦商业运营服务和城市综合运营业务。

报告提到，目前南国置业定位为电建集团运营类资产的保值增值平台、电建地产城市运营业务的主要承载平台，聚焦商业运营服务、城市综合运营业务两项核心工作。

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