凯发电气花150万欧元在德国买了一家11人运输公司

今天讲的出海案例是凯发电气，一家专注轨道交通牵引供配电系统的天津上市公司，其德国子公司Rail Power Systems GmbH（RPS）以不超过150万欧元收购当地铁路施工物流商Road & Rail Service e.K（R&R），目的地为德国萨克森-安哈尔特州阿舍斯莱本市。

凯发电气在2026年4月的公告中披露，RPS拟以不超过100万欧元完成对R&R的全资收购，并在收购完成后向其增资不超过50万欧元，用于日常生产经营。R&R目前有员工11人，核心业务是为轨道区域建筑工地提供建筑材料的运输服务。此次收购使用RPS自有资金，无需提交凯发电气股东会审议。

R&R规模虽小，却卡在接触网施工的物流链条上。德国铁路接触网改造工程普遍在夜间"天窗"期集中施工，对施工现场的材料运输效率要求极高。一家专门服务轨道建筑工地运输的本地企业，恰好对应RPS在德国承接接触网工程后需要自控的最后一段物流能力。把这笔收购放进RPS近年的业务扩张路径里看，它的位置就更清楚了。

从天津起步，凯发靠自动化系统打出一套轨道交通全链条能力

凯发电气成立于2000年1月，最初以铁路牵引供电自动化系统起步，服务对象是国内电气化铁路的供配电控制场景。公司成立之初的产品线集中在二次设备（继电保护、综合自动化），这条路线让凯发得以深入国铁与城轨的核心系统，并逐步积累了跨越不同线路等级的工程经验。

2014年12月，凯发在深圳证券交易所创业板挂牌上市，同年参与建设的项目已覆盖包括京沪高铁、大秦线在内的多条干线铁路。凯发自主研发的综合自动化系统首批通过国家铁路产品认证（CRCC）全速度等级认证，产品从高铁到普速线路实现全覆盖。

产品线跑通国内市场之后，凯发开始向一次设备延伸。

2016年9月，凯发完成对德国RPS的全资收购。RPS是一家有百余年历史的轨道供电专业企业，业务覆盖牵引供电系统设计、设备制造、系统集成及施工服务，在德国市场的技术积累和市占率均处于行业前列。凯发通过这笔收购，从只做自动化控制延伸到整个牵引供电一次产品侧，具备了向客户提供"咨询设计、装备制造、供货安装、督导调试"全业务链解决方案的能力。

收购之后，RPS的经营数字持续向好。营业收入从低点的1.20亿欧元增长至2022年的1.65亿欧元，毛利率从最低9.62%提升至20.72%，期末在执行订单从1.11亿欧元扩张至3.49亿欧元，增幅超过215%。

RPS目前有5人入选国际电工委员会（IEC）、13人进入欧洲电工标准化委员会（CENELEC）标准制定工作，另有8人参与德国电工与电子标准化委员会（DKE）工作。RPS还是德国电气化铁路专业期刊的主编单位。能在欧洲标准委员会占席，这是百年老牌供电企业才有的资历。

公司与北京南凯共同通过了软件能力成熟度模型集成（CMMI）最高级别L5认证，在组织化研发流程上满足了欧洲主要铁路客户的供应商准入门槛。截至2025年，凯发累计授权专利175项、软件著作权264项，全球产品覆盖超过20个国家和地区。

从天津实验室到德国百年老牌供电商，凯发用十余年把产品线从控制器件拉到了接触网工程现场，这也是RPS有能力在德国接触网改造浪潮中承接大体量订单的基础。

德国铁路正在经历数十年最密集的一轮改造，施工侧的资源缺口比设备侧更难弥合

德国联邦铁路（Deutsche Bahn，以下简称"德铁"）近年面临系统性的基础设施老化压力。德铁统计数据显示，2023年德国只有约64%的长途列车能够准点到达，线路状况直接拖累运营效率。

德铁2025年度计划投入约231亿欧元用于路网扩建、更新与维护，其中包括94亿欧元的网络维护基金支出和48亿欧元的维护支出。2024年至2033年间，预防性维护预算额外增加了20亿欧元。德铁同期提出的40亿欧元"中小型措施"基础设施提升计划，共覆盖355个项目，计划在2030年前完成，其中138个项目要求在2025年底前落地。

钱投进去了，能不能按期完工，取决于施工队伍。

接触网改造是这轮基础设施投入的核心子项之一。德国目前主流的施工模式是安排夜间"天窗"进行接触网作业，效率受限明显。德铁计划从2024年开始逐步推行按区段集中全封闭施工作业模式，一旦落地，接触网工程的机械化施工装备需求将大幅提升，RPS恰好在这一方向具备机械化施工能力优势。

供电设备端，RPS自主研制的27.5kV/55kV固体绝缘开关柜，已在保加利亚国铁两个牵引变电站完成调试验收，具备无SF6气体、模块化、耐高原高湿等优势，进入批量生产阶段。RPS与合营企业GSF Rail Infra GmbH共同开发的新型接触网支柱基础，完成了德铁要求的相关测试并正式提交Ebs认证，该基柱寿命经测试可达80年以上，全程可实现机械化施工，省去挖坑与混凝土养护环节。

装备能力已经就位，施工侧的物流保障成为制约订单交付速度的下一个变量。

R&R所在地萨克森-安哈尔特州阿舍斯莱本，地处德国中东部，靠近多条主干铁路施工线路。R&R承担的建筑材料运输服务，直接对应夜间天窗期施工对材料到位时效的要求。接触网改造项目通常要在数小时内完成材料卸货、运输和现场配送，运输企业的本地熟悉程度和响应速度决定了现场作业能否按计划收工。

对RPS而言，将这一环节纳入自有体系，意味着在德国接触网工程承接中减少了一个关键的外包依赖，同时也为后续承接更多区段集中施工模式下的大型项目积累了配套能力。

150万欧元买的不只是11人团队，而是打通施工物流的本地自控权

RPS此次收购的总投入上限为150万欧元，其中100万欧元为收购价款，50万欧元为增资支持R&R日常运营扩张。对于已具备亿欧元级别年收入的RPS而言，这笔资金投入量级并不显眼，但它落在了施工能力链条的一个具体缺口上。

凯发在中国境内的工程经验也支撑了这一判断。国内高铁牵引供电项目通常要求总承包商对施工全周期负责，包括设备运输、现场协调到调试验收，工程公司往往需要整合本地施工服务资源才能完成对甲方的承诺。RPS将R&R并入体系，走的是同样的内化逻辑。

R&R的11人规模看起来小，但位置卡得准。

德铁未来推进的全封闭区段集中施工模式，对施工期内现场运输的密度和响应速度要求会进一步提高。R&R拥有本地轨道施工现场运营经验和当地资质，是在德国市场快速复制这类配套能力的起点。50万欧元增资则为其业务量扩张提供了运营资金支撑。

这笔收购同步发生的另一项投资也值得对照。凯发同一份公告披露，子公司珠海欧力配网自动化股份有限公司拟投资不超过2亿元人民币建设凯发南方区域总部基地产业园区。

一个是在德国深耕施工侧本地化，一个是在国内扩充南方产能基地，方向不同，服务的目标一致：让凯发在国内外主要市场的订单承接和交付能力同步落地。

两笔投资加在一起，折射出凯发当前的扩张逻辑：国内做大基础盘，国外做深执行链。

外部可验证的进展点在于：R&R收购完成后，RPS承接德国本地接触网工程的施工物流自控能力，是否会反映在项目中标数量与订单结构变化上。这一信号将在RPS未来年度报告的在执行订单金额与毛利率数据中逐步浮现。

德铁2025年启动的汉堡至柏林通道全线封闭改造，以及后续一系列走廊现代化项目，将为德国接触网施工企业提供持续的大体量订单机会。