两大国资股东拟清仓，底价约20亿！光大永明人寿25.01%股权“捆绑”卖，一季度净利4.76亿远超去年全年

近日，北京产权交易所于近日披露了光大永明人寿保险有限公司（下称“光大永明人寿”）两笔股权转让项目，鞍山钢铁集团有限公司（下称“鞍钢集团”）与中兵投资管理有限责任公司（下称“中兵投资”）分别挂牌转让各自持有的12.505%股权，转让底价均为10.046亿元，项目披露期为2026年4月30日至6月1日。

值得注意的是，挂牌公告明确，两笔股权捆绑转让，不接受拆分受让，合计出让公司25.01%股权，合计转让底价20.093亿元。且其现有的两大股东中国光大集团股份公司（下称“中国光大集团”）、加拿大永明人寿保险公司（下称“加拿大永明人寿”）均未放弃优先购买权，若行权将对捆绑项目整体行权。

与此同时，光大永明人寿2026年一季度偿付能力报告显示，公司当季实现保险业务收入65.26亿元，实现净利润4.76亿元，已远超2025年全年1.10亿元的净利润水平。

业绩回暖之际，两大国资股东为何选择此时“离场”？时代周报记者就此联系光大永明人寿，截至发稿未获回复。

两大国资股东“捆绑”退出

光大永明人寿成立于2002年4月。2010年7月，公司增资至30亿元，中国光大集团持股50%成为控股股东，加拿大永明人寿持股24.99%，新引进的中国兵器工业集团与鞍钢集团各持股12.505%。2015年，中国兵器工业集团将所持股权转让给全资子公司中兵投资。此后股权结构延续至今，目前注册资本为54亿元。

北京产权交易所披露的信息显示，此次股权转让的最大特点在于“捆绑”转让，鞍钢集团和中兵投资将各自持有的12.505%股权打包挂牌，两个项目互为条件，意向受让方须同时报名参与两个项目，若形成竞价，则以两宗项目底价之和为起始价，增值部分按单宗项目底价比例分配。

挂牌公告还指出，中国光大集团与加拿大永明人寿两家老股东均未放弃优先购买权，若行使将对捆绑项目整体行权。这意味着，25.01%的股权将作为一个不可分割的交易单元进入市场。

奕丰基金投资经理李净向时代周报记者分析指出，这一安排体现了兼顾内部股东权益与外部引资效率的双重考量。从规则设计看，捆绑转让契合了现有大股东光大集团、加拿大永明人寿的优先购买权逻辑。如果拆分转让，可能导致股权被不同外部投资者分食，打乱原有股东的行权节奏。捆绑模式简化了行权流程，避免股权结构出现碎片化，是对现有股东权益的前置性保护。

对于外部投资者而言，25%的持股比例恰好跨越了保险公司重大事项决策的关键门槛。

中国城市发展研究院投资部副主任袁帅对时代周报记者表示，“12.505%的持股比例既无法进入公司核心决策层，也难以对经营策略施加实质影响，很难吸引真正有长期布局意愿的实力资本；捆绑后25.01%的股权比例恰好越过了保险公司重大事项决策的关键持股阈值，能够让受让方获得与投资规模匹配的话语权，不仅能够派驻董事进入董事会参与重大决策，还能在产品策略、渠道布局、资产配置等核心经营层面施加直接影响。”

那么，现有两大股东中国光大集团、加拿大永明人寿是否会行使优先购买权？

李净判断，光大集团目前持股50%，若全额行权将升至75.01%，实现绝对控股，“结合其金融主业布局，进一步强化对保险牌照控制权的动力充足”。而加拿大永明人寿若单独行权，持股将从24.99%升至49.99%。不过李净指出：“外资险企通常倾向于维持稳定的合资格局，单独行权概率较低，更大概率是视中国光大集团的动作决定是否共同参与。”

对于鞍钢集团与中兵投资此番离场，多位受访专家均指向了近年来央企“退金令”的政策驱动因素。袁帅指出，鞍钢集团、中兵投资的主业均非金融领域，逐步退出非主业的金融股权投资、回笼资金聚焦核心产业，符合当前国资布局优化的整体方向。中国企业资本联盟副理事长柏文喜也向记者表示：“当前聚焦主业、清理非核心金融资产的国企改革逻辑清晰。”

一季度净利润4.76亿超去年全年

偿付能力报告显示，2022年至2024年，光大永明人寿（公司利润表）分别净亏损12.79亿元、6.56亿元和17.27亿元，三年累计亏损超36亿元。直到2025年，公司才以净利润1.10亿元艰难扭亏，其中第一季度盈利3.52亿元，二、三季度合计亏损约2.81亿元，第四季度贡献3923.80万元利润。

进入2026年，光大永明人寿业绩表现显著改观。

一季度偿付能力报告显示，该公司实现保险业务收入65.26亿元，同比增长1.62%；净利润4.76亿元，远超2025年全年净利润。签单保费71.15亿元，新单首年期交签单保费10.35亿元，十年期及以上新单首年期交签单保费1051.46万元，新业务价值1.37亿元。

截至一季度末，光大永明人寿总资产1251.21亿元，净资产33.55亿元；总资产收益率0.38%，净资产收益率14.48%，投资收益率0.90%，综合投资收益率0.59%，近三年平均综合投资收益率5.31%。

截至一季度末，该公司核心偿付能力充足率为60.99%，综合偿付能力充足率为121.98%，分别较上季末下滑约13个、7个百分点。根据监管规则，核心偿付能力充足率低于60%或综合偿付能力充足率低于120%的保险公司将被列为重点核查对象，公司已逼近监管预警线。

光大永明人寿在偿付能力报告中坦承：“股东增资是未来缓解偿付能力最有效的手段。”而增资计划却一再延期。据悉，早在2025年四季度偿付能力报告中，该公司就透露：目前正在推进股东增资，拟于一季度增资至少18.75亿元。”但如今，一季度偿付能力报告显示，增资时间表已推迟至二季度。

袁帅表示，此次增资推迟至二季度的安排，可能与本次股权转让存在高度的相关性。“按照保险公司增资的常规流程，股权结构变动期间通常会暂停增资动作，避免新老股东权益划分出现纠纷，本次股权转让从挂牌到最终完成交割至少需要1-2个月的周期，直接导致原定一季度完成的增资被迫延后。”

人事方面，2025年12月，原总经理张晨松正式获批出任光大永明人寿董事长。张晨松2013年加入光大永明人寿后，历任总经理、总精算师等职。目前，光大永明人寿总经理一职处于空缺状态，由张晨松兼任临时负责人。

本文源自：时代周报

作者：王苗苗 卢泳志