光大永明人寿增资谋变，两股东退场成突破口？谁接盘扭转局势？

一边谋求增资，一边规划着股权转让，光大永明人寿这家银行系险企，或许正在谋划一次更大的“增资扩股”。

4月30日，光大永明人寿两份股权转让接连出现在北京产权交易所官网，转让方分别为光大永明人寿并列第三大股东中兵投资管理有限责任公司（以下简称“中兵投资”）与鞍山钢铁集团有限公司（以下简称“鞍山钢铁集团”），两家股东均拟将所持的光大永明人寿12.505%的股权全部转让。如顺利转让完成，两家股东将退出光大永明人寿股东行列。

事实上，正在进行股权转让的光大永明人寿还在计划增资事宜，拟计划二季度增资18.75亿元及以上。根据光大永明人寿2026年第一季度偿付能力报告，该公司在积极推进外源性资本补充及股权转让进程。

或许，这场股权转让只是增资的“前奏”，面对偿付能力压力及发展诉求，光大永明人寿的这场求变势在必行。

两国资股东齐退场

捆绑转让设下高门槛

根据披露的公告，中兵投资拟转让其持有的光大永明人寿12.505%的股权；鞍山钢铁集团也转让其持有的光大永明人寿12.505%的股权，转让底价均为10.05亿元。而且，这两大股东所持股权为捆绑转让，不能拆分。

也就是说，意向受让方在报名参与受让一份项目的同时，须报名参与受让另一家股东在北京产权交易所公开挂牌的光大永明人寿12.505%股权项目。如项目形成竞价，则竞价起始价为捆绑项目转让底价之和，竞价成交价格较竞价起始价格的增值部分按照单宗项目转让底价的比例进行分配。这就意味着，这两份股权必须由一家新股东受让。

从转让底价看，两份股权转让的底价均为10.05亿元，捆绑转让的话，底价合计为20.1亿元，这样的捆绑转让，对受让方的资金实力提出了更高的要求。

需要注意的是，光大永明人寿另外两家股东中国光大集团股份公司、加拿大永明人寿保险公司未放弃优先购买权。如果原股东行使优先购买权，光大永明人寿的股权结构将发生重大变化，或光大集团持股比例突破50%，实现对光大永明人寿的绝对控股权；或加拿大永明人寿持股比例超25%，光大永明人寿再一次变成合资险企。

不过，公告显示，在项目披露期间，原股东是否决定放弃该权利还具有不确定性。另外，根据光大永明人寿发布的2026年一季度偿付能力报告，该公司正在积极推进外源性资本补充及股权转让进程，也就是说，光大永明人寿或更倾向于引进新的股东。但最终谁接盘，对于光大永明人寿来讲，都是一次重大的转折。

据悉，2002年，光大永明人寿还曾是一家合资险企，由加拿大永明金融与中国光大集团共同投资创建，双方各持股50%。2009年，光大永明人寿通过增资股改的方式引进鞍山钢铁集团和中国兵器工业集团两家新股东，实现从合资险企向中资险企的身份转变，这一股权在2010年落地，且光大永明人寿的注册资本增加至42亿元。

后来，中国兵器工业集团将持有的光大永明人寿全部股权转让给旗下子公司中兵投资。2014年，光大永明人寿又通过四家股东等比例出资实现资本再次增加，注册资本金为54亿元。

如今，时隔16年，光大永明人寿又将迎接一次重大的股权变革。

提升偿付能力势在必行

设定18.75亿增资计划

这次的股权转让，行业颇为意外，但从光大永明人寿来看，或是早已规划中的事情，多年前公司就有了增资计划。

光大永明人寿2026年第一季度偿付能力报告显示，公司正在推进股东增资，拟计划二季度增资18.75亿元及以上。分析增资背后的原因，与其偿付能力有很大关系。

据悉，光大永明人寿的偿付能力充足率近两年呈现下降趋势，截至2025年年末，其核心偿付能力充足率为73.76%，综合偿付能力充足率为128.96%。截至2026年第一季度末，光大永明人寿核心偿付能力充足率为60.99%，综合偿付能力充足率为121.98%，逼近监管红线。

光大永明人寿也坦言，由于市场利率持续震荡，偿付能力仍面临巨大压力，很可能突破监管底线，公司将继续加强对偿付能力的追踪和预测，提前做好监测预警工作，股东增资是未来缓解偿付能力最有效的手段。

如果增资成功，根据光大永明人寿的预测，下季度核心偿付能力溢额将为-21亿元，核心偿付能力充足率约为72%；综合偿付能力溢额为26亿元，综合偿付能力充足率约为134%。

股东增资虽是缓解偿付能力的最直接方式，但中兵投资与鞍山钢铁集团作为国资央企，受“退金令”影响，聚焦主业是大趋势，并不利于光大永明人寿的股东等比例增资。

就像国务院国资委召开中央企业一季度经济运行情况通报暨2026年度经营业绩责任书签订会议中所说，中央企业要立足主责主业、发展阶段加力推进产业转型，加快壮大新动能新优势。中兵投资在2026年度工作会议上也明确表态，2026年要狠抓提质增效，高质量完成经营目标；坚持创新驱动，推进高水平科技自立自强；聚焦主责主业，加快产业结构优化升级等。

因此，谋求股东同比例增资或许不太现实，股权转让成为光大永明人寿下一步增资的突破口。

走马换将扭转局面

2026年谋定八大重点任务

作为一家成立于2002年的老牌险企，光大永明人寿的发展历程颇为丰富，先后经历了身份上由合资向中资的转变，业务端也从拓展规模到主动压缩趸交的转型。但要说驶入发展快车道，还是在转为中资后。

据悉，变身中资险企后，得到控股股东光大集团更多资源倾斜，光大永明人寿开始与光大银行展开更深层次的银保渠道合作。2010年股改当年，其规模保费就超过了过去七年的总和，且业务范围也得到快速扩展，2012年底，光大永明人寿分支机构数量从2009年的省级分公司6家、营销服务部40家，扩展到省级分公司19家、中心支公司59家、营销服务部53家，开业机构总数127家。至2025年，光大永明人寿保费规模为188.55亿元。

盈利方面，近年光大永明人寿逊色不少。数据显示，2022—2024年，光大永明人寿净利润分别为-12.79亿元、-6.56亿元、-17.27亿元，2025年经营表现好转，实现净利润1.1亿元。

其中，2024年光大永明人寿出现了较多的人事调整，2025年年底完成换“帅”，公司原总经理张晨松正式出任光大永明人寿新一任董事长，同时，张晨松还兼任临时负责人。这样的安排，对于光大永明人寿来讲，是一次大胆突破，因为选任由职业经理人、具有丰富精算经验的“老将”出任“掌门人”，这是光大永明人寿大胆的尝试。

从此前来看，光大永明人寿之前的六任董事长均是光大集团调任，首任董事长许斌曾是光大集团的副董事长，此后五任董事长解植春、刘珺、吴富林、张玉宽、孙强均在光大集团内部有过工作经历。

张晨松不同，他不是银行出身，而是一直深耕于精算领域，且具有丰富的保险从业经验，于2013年任公司总精算师，2014年任总经理助理，2019年任副总经理，2024年8月出任光大永明人寿总经理一职，2025年年底即转为董事长。

张晨松上任后就推出了大刀阔斧的“三减”改革，即减员、减费、减机构，同时还推动光大永明人寿产品转型等。如加大与创新供给，特别是在养老和健康这两大直接关乎民生的领域。通过构建丰富的商业养老年金产品体系、拓展“银发保险”产品线、创新“保险+养老/护理”服务模式；同时，优化与平衡结构，在低利率市场环境下，积极推动如分红险等浮动收益型产品的发展等。

另外，投资方面，光大永明人寿保持主要高流动性的稳健资产所占的比例，来维持现金流的安全。同时，再增加成长型资产的配置比例，积极去寻找长期的收益机会等。

对于下一步，光大永明人寿曾在2026年年度会议上列出了八大重点工作，即：

◉ 要强化政治引领，推动管理效能全面提升。

◉ 要深化巡视、审计整改工作，提升整改质效。

◉ 要聚焦提质增效，锚定盈利目标。

◉ 要加强战略规划引领，突出保养协同特色。

◉ 要聚焦负债端机制优化，渠道经营全力转型。

◉ 要推进投资端改革，全面提升投资水平。

◉ 要守住合规底线，筑牢安全稳定发展基石。

◉ 要夯实管理基础，全面提升公司治理水平。

张晨松升职后，光大永明人寿总经理一职还处于空缺状态，未来补齐这一职位，也是光大永明人寿的重要任务。而顺利推进重点工作，则需要增资作为保障，增资的落定，与此次股权转让又紧密相联。或许，不久的未来，将水落石出。