政策托底明确、产能持续去化！生猪下半年行情走势定了

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（来源：猪易通）

近期，中央政治局会议以罕见力度单列部署“稳定生猪等农产品价格”，产能去化也在持续深入推进。双重变量叠加之下，下半年行情走势的大方向已基本清晰。

政策定调：最高层出手托底，方向明确

4月28日，中共中央政治局召开会议，明确提出“抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格”。这是生猪稳价工作时隔多年后再次出现在最高层会议的核心议题中，释放的信号强度非同寻常。

将“稳定生猪价格”单列并前置，凸显政策层面对当前猪价深度跌破行业现金成本、养殖主体持续失血的高度重视。在此之前，2026年中央一号文件已将生猪表述从“做好产能调控”升级为“强化综合调控”，农业农村部随即推出“对头部生猪养殖企业实行年度生产备案管理，有序调控全国能繁母猪存栏量”的具体实施意见。

从“推动价格合理回升”到“稳定生猪等农产品价格”，再到备案制、目标下调等具体抓手，政策托底的路线图日渐清晰。4月17日的生猪产业发展座谈会以“推动价格合理回升”为核心议题——目标不是刺激暴涨，而是让价格回到成本线以上，让行业恢复正常的盈利能力。

产能去化：三大信号明确，但进度仍然偏慢

一是能繁母猪已回归合理区间。一季度末，全国能繁母猪存栏量为3904万头，环比下降1.44%，同比下降3.3%，已连续9个月调减，目前为正常保有量的100.1%，正式回归绿色合理区域。

二是新生仔猪首次同比转负。今年3月份，全国新生仔猪数量在17个月后首次出现同比下降，按照6个月左右的育肥周期推算，今年9月前后商品猪供应压力将进一步缓解，为下半年猪价回暖提供了产能端的根本支撑。

三是政策目标进一步加码。农业农村部已明确将2026年能繁母猪调控目标从3900万头进一步下调至3650万头，要求在真实数据的前提下完成，净减311万头，降幅达7.8%。

然而，现有去化进度与目标之间仍有不小差距。截至3月，能繁母猪存栏量累计减少仅3.41%，对比此前两轮产能去化均超过6%的幅度，去化力度明显偏温和。行业PSY已从2017年的17.38头提升至2025年的24.34头，养殖效率的持续提升也在一定程度上对冲了产能去化的实际效果。

卓创资讯判断，2026年三季度生猪产能去化仍将温和推进，行业供需缓慢修复，短期内生猪价格大概率维持低位震荡趋势，难以出现快速反弹。

基本面分析：供给边际收缩，需求有望回暖

供给端，决定三季度出栏量的能繁产能已基本锁定。基于2025年四季度开始的能繁母猪去化周期推算，本轮猪周期拐点预计在三季度出现。进入三季度，前期产能去化效果将逐步显现并影响供给端，生猪市场供给有望呈现边际收缩趋势。

但是，鉴于能繁去化幅度有限、仍超3650万头新目标，而行业生产效率持续提升，供给端的收缩将是“温和式”的，不会出现断崖式下跌。工信部信息中心预测，“2026年前三季度供应压力较大，只有跌破饲料现金成本才能刺激产能逐步去化”。

需求端，季节性因素将发挥关键作用。下半年历来是猪肉消费的传统旺季，前期积压的大猪和冻品库存逐步消化后，供需关系有望逐步改善。夏季过后餐饮消费回暖、开学季备货以及中秋、国庆双节备货需求叠加，叠加四季度的冬季腌腊消费和节假日需求，猪价中枢将获得季节性支撑，温和上移。

机构研判：温和回升、前低后高成共识

综合价格预期方面，业内普遍预计2026年猪价呈现“前低后高、磨底回升”的走势，全年价格低点已于4月前后确认，下半年价格中枢有望升至13-15元/公斤区间，全年均价在14-15元/公斤左右，同比仅小幅修复，但暴涨难度较大。

节奏上，中信期货判断，2026年二、三季度猪周期仍处下行，四季度才有望筑底回暖。全年高点大概率落在四季度，价格区间预计在13-16元/公斤。

高盛表达了更为乐观的预期：有效生猪产出将在二季度出现拐点，未来几个季度同比收缩4%至7%。供需格局将由上半年的3%供给盈余转为下半年7%的供给缺口，推动下半年猪价回升至每公斤15.0元，2027年或达15.3元，较当前价格水平有近75%的上涨空间。

对养殖户的四点建议

第一，顺势出栏，把握节奏。当前标猪价格处于历史低位，预计7-8月随供给收缩和夏季高温抑制生猪生长而逐步抬升，9-12月在节日需求和腌腊拉动下有望稳定在12-14元/公斤。建议将出栏节奏向前半段中秋国庆期间适当倾斜，把握高价窗口。

第二，理性看待反弹，避免盲目压栏。大猪压栏和二次育肥形成的集中出栏风险仍不可忽视，四季度的价格高点未必能匹配压栏到年后的风险。

第三，重视成本管控。头部企业一季度已降至11.6元/公斤左右，而散户成本仍在15-16元/公斤，两者的盈亏平衡线和出栏策略将出现明显分化。即使下半年猪价温和回升，高成本养殖主体仍面临亏损风险。

第四，保持现金流安全。亏损期已经持续数月，出栏节奏需要精准策划。资金链断裂的风险远大于猪价再次下行的风险。

综合来看，下半年生猪行情的大方向是：在政策托底与产能持续去化的共同作用下，猪价将逐步筑底，温和回升，全年呈现前低后高格局。这是确定性。但不确定性在于去化速度和消费恢复力度——前者影响供给收缩的幅度，后者决定价格回升的高度。对养殖户而言，下半年最珍贵的不是对高点的精准预判，而是给自己存续和布局周期反转腾出的时间和空间。