国产豆压榨需求被挤压 大豆市场上行动力不足

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（来源：华泰期货）

市场要闻与重要数据

价格行情

期货方面，本月豆一2607合约收盘价4927元/吨，环比上涨256元，涨幅5.48%。现货方面，巴彦地区食用豆现货基差A07-87，较上月下降116；宝清地区食用豆基差A07-127，较上月下降116；富锦地区食用豆现货基差A07-127，较上月下降136；尚志地区食用豆现货基差A07-87，较上月下降116。

大豆供需

Mysteel预估：2026年4月国内大豆进口量达834.6万吨，环比3月大幅增长，5月油厂大豆到港约988.65万吨，6月、7月预计分别到港1100万吨、1100万吨，后续进口到港量维持高位，市场供应压力凸显。天气方面，4月全国大部气温偏高，东北气温偏高1-3℃、降水接近常年或略偏少，利于春耕整地，北方春播区墒情适宜，有利出苗与冬小麦生长，黄淮需防范气温偏低、渍害，北方部分地区需警惕大风影响设施农业。余粮方面，农户惜售情绪缓解，基层余粮持续入市，叠加国储拍卖常态化，普通豆供应充足，黑龙江余粮27%，安徽32%、河南36%、山东37%，关内余粮比例高于东北，供应呈宽松且结构性分化。需求端整体偏弱，食品加工处于淡季，企业开机率下滑，以随用随采为主，五一备货不及预期。国产豆榨利受进口豆挤压微薄，油厂采购积极性不高，仅高蛋白豆有刚需支撑，下游观望情绪浓，无大规模建库，市场成交清淡。

市场分析

4月国产大豆期现货受国储购销支撑与情绪修复带动，期价突破新高、重心上移，现货同步走强，国储拍卖溢价成交构成强力支撑。短期来看，新作种植面积下降预期、基层余粮收紧及厄尔尼诺天气升水，使价格下方支撑稳固，但下游食品加工仍处淡季，需求回暖有限，价格大幅上行空间不足，整体呈偏强震荡。进入5月，进口大豆到港维持高位，南美供应宽松持续兑现，国产豆压榨需求被挤压，市场上行动力不足。后续需紧盯东北实播面积、国储拍卖节奏、基层余粮消化及下游备货情况，警惕CBOT波动、美豆春播天气与中美采购预期带来的行情扰动，若种植或天气不及预期，市场有望迎来阶段性反弹。

策略

中性

风险

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