《国富论》第二卷：谨慎、竞争与共存墙

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什么是财富？我们如何增加财富？这些是亚当·斯密在其《国富论》（[1776]，1981年）中，特别是第二卷中提出的一些问题。斯密在《国富论》开篇时解释说，财富是劳动生产力提升的产物，也就是劳动分工的结果。接着他继续解释，当有足够的资本支持分工时，分工是可能的。那么，我们如何拥有足够的资本来发展、支持和促进生产性的劳动分工，从而实现经济增长呢？这就是第二卷的主题。

斯密将18世纪苏格兰经历的显著经济增长归因于通过竞争发展的强有力银行体系。

在18世纪，银行有些争议。有人认为银行通过引入纸币增加了国家的货币数量，从而使其更富裕。另一些人则认为，银行反而让国家变得更贫穷，因为纸币取代了黄金和白银作为国内支付手段，从而减少了黄金和白银的数量，从而减少了国家的财富。斯密则持不同意见。对斯密来说，银行确实通过减少（而非增加）国内的黄金和白银数量，帮助经济变得更富裕（而非更贫穷）！

斯密的逻辑依赖于经济力量和挣腐监管，以产生实现稳定增长所需的审慎金融行为。

在斯密时代，货币是商品货币，是一种有替代用途的交换媒介，如黄金和白银。银行可以发行纸币作为货币流通，因为它们可以按需兑换黄金和白银。这些纸币不是存款的收据，而是一种“欠条”。银行向商户发行信用，商人承诺连本带利偿还。这些钞票作为支付手段流通。斯密解释说，纸币比金银币更便宜。阿尔瓦罗·佩尔佩雷（2024）或许有助于理解斯密的逻辑。

Perpere（2024）解释说，斯密采用了中世纪的区分，即货币既可以是pecunia（交换媒介）也可以是capitale（资本）。黄金和白银可以作为交换媒介（pecunia），但也可以用作投资资本（capitale）。如果黄金和白银被用作货币，它们就不能作为资本使用。Smith将银行货币的引入比作天空中的高速公路。如果道路在地面上，地面就无法用于生产任何东西。但如果道路悬挂在空中，下面的土地就被释放出来，可以用于农业。使用不同的交换媒介，比如纸张，可以解放黄金和白银，使其能够用于投资。

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斯密逻辑的关键假设是，货币需求固定在一个国家的任何工业水平，而非发行钞票的银行。当银行引入纸币时，黄金和白银摆脱了作为交换媒介的功能。黄金和白银现在可以销往海外寻找投资机会。黄金和白银可以出国后，能够产生以前无法实现的回报。

纸币流通到国外更困难，甚至不可能，因为外国人不太可能接受，既不知道发行者，也不确定这些纸币是否真的会按需兑换成金银。对外国人来说，纸币可能只是一张纸，而不是贵金属的债权。毕竟纸币是信托货币，基于信任的货币。18世纪的银行通常是本地的，其声誉（因此纸币的流通）仅限于小范围，因为客户对银行家的信任基于当地知识。而黄金和白银则被广泛接受，因为无论身处何地，都相对容易证明其真实性。因此，与担心黄金和白银外流的重商主义者相反，斯密告诉读者，当黄金和白银离开国家时，它们带来的经济增长和财富比黄金和白银存在时还要大！

对斯密逻辑的反对意见是，银行货币的引入会增加国内货币数量，从而推高物价。但对斯密来说，这并不值得担心。斯密解释说，对货币的需求就像一条渠道。如果我们往里面倒太多水，水就会溢出。如果我们投入的钱超过经济需要的范围，黄金和白银就会流向国外，价格因此保持不变。事实上，纸币如果超过需求，会回到发行者手中。商人会用它兑换金银，不会把这些金银闲置在国内。他们会在国外投资。国内价格不受影响;回报允许更高的消费，也就是说，更多的财富。因此，斯密认为货币供应不会过剩。

反对引入银行货币的理由是可能存在过度发行，即银行家的不谨慎行为。毕竟，银行有不谨慎和超额发行钞票的动机，因为流通的纸币越多，利息收入越高。但斯密不认为超额发行会系统性地发生。斯密认为，如果过去确实发生过，那可能是出于无知，当时银行业还是一个新现象。但随着经验积累，银行家学会了谨慎行事，避免过度发行钞票符合他们的利益。

诚然，苏格兰银行业历史上曾出现过一些波折，但那主要是因为缺乏经验。得益于竞争，银行家学会了谨慎是做银行业务的最佳方式。如果银行家有超额发行的诱惑，银行的钞票会因超出需求而退回。这意味着银行需要有足够的黄金和白银来支付返还用于赎回的钞票。但如果银行发行过多，意味着发行的金银储备超过了其储备。因此，银行需要寻找赎回所需的黄金和白银，通常通过派遣代理人前往伦敦。这意味着获得贵金属的成本将高于发行钞票所带来的回报。这不是一个好的策略，尤其是从长远来看。这无疑会导致破产。如果票据可以按需兑换，且有多家银行可供选择，如果银行家自己不谨慎，竞争将使他们变得谨慎。据斯密说，这是一个可以迅速吸取的教训。

话虽如此，斯密确实担心一些不明智的做法，他担心竞争无法纠正这些做法。对于这些，斯密呼吁挣腐制定相关法规。他非常清楚所有相关方都希望达成某些具体协议，因此这些规定侵犯了自然自由。但他认为这些协议是必要的，就像要求“分隔墙”（即房屋之间用来防止火势蔓延的隔墙）一样，这侵犯了自然自由，但对于防止火灾从一户人家蔓延到另一户是必要的。房屋必须设有隔断是对自然自由的侵犯，但这对社会福祉是必要的。

斯密呼吁的一项“共事墙”是禁止期权条款。期权条款是银行在票据上设立的理由，且票据接收人自愿接受。条款规定银行不能按需赎回票据，但可以推迟赎回指定时间，并在该暂停期间支付利息。该条款被偿付能力强但流动性低的银行使用，以便他们获得流动性而不担心银行挤兑和破产。但斯密担心该工具会被滥用，激励过度发行，从而引发不必要的危机。禁止该条款是施加谨慎的必要分会墙。

斯密支持的第二个“党墙”是禁止小面额纸币。工人贫困者用小面额纸币支付工资，因为小面额硬币长期短缺。这是解决小面额硬币问题的方案，双方都欢迎。

人们关注大面额钞票发行人的偿付能力。如果大额钞票发行人破产，银行家的个人资产将被用来覆盖银行的所有负债，因为苏格兰银行的无限责任。因此，如果发行人不可信，损失很大。即使在最坏的情况下，如果银行家资金不足以偿还负债，大面额钞票的经销商通常是相对富有的商人，因此他们能够找到生存之道。

小面额纸币的情况则不同。人们对小面额纸币的发行人不那么关注，因为这些纸币是小面额的。他们可能并不总有足够的资产来覆盖负债。问题在于小面额纸币在工人贫困人口中流通。斯密说，如果“乞丐银行家”破产，正如他们经常发生的那样，纸币持有者将一无所有。这对工人贫困者来说是灾难性的局面，因为他们本来就几乎没有任何东西。因此，斯密得出结论，应避免小面额纸币。如果条件允许小面额纸币不会自动出现，应当采取谨慎措施。因此，斯密担心发行小面额钞票的“乞丐银行家”没有足够的动力去保持谨慎和诚实，这也是为什么需要设立“共墙”。

不过，斯密认为对此无解，因为谨慎无法产生或强加。这种情况可能比正统钞票更常见。

苏格兰的银行被禁止向挣腐放贷。但在北美殖民地，情况不同。挣腐自己发行钞票，或以银行为交换贷款的垄断权。殖民挣腐消除竞争，强制法定货币，迫使殖民者接受钞票作为支付，且钞票不支付利息。现在没有理由不过度发行。在苏格兰，六个月后赎回的钞票将获得利息。在殖民地，六年后赎回的钞票不会收取利息。钞票随着时间贬值，但殖民者仍被迫接受。斯密的话断然断言：“这是”极其暴力的不公正行为，或许任何其他假装自由的国家挣腐几乎未曾尝试过。它明显带有最初是[...]债务人欺诈债权人的阴谋的痕迹“（WN II.ii.100）。

他对殖民地银行业的描述表明，斯密真正害怕的是垄断和法定货币，尤其是当它与不可兑换性结合时。殖民体系是不明智的。另一方面，他对苏格兰银行体系的描述向他和我们时代的读者解释了竞争是通往审慎和增长的道路。

斯密这样结束了WN II.ii：

“英国两地银行公司的近期激增，这一事件令许多人感到震惊，反而增加了公众的安全感。这迫使他们在行为上更加谨慎，并且不将货币超出其现金的比例，防范那些因众多竞争者之间总可能带来的恶意挤兑。它将每家公司在更狭窄的范围内限制流通，使其流通票据数量减少。通过将整个流通分成更多部分，任何一家公司的倒闭——在事情过程中偶尔必然发生的事故——对公众的影响会减弱。这种自由竞争也迫使所有银行家在与客户的交往上更加宽容，以免被竞争对手抢走。一般来说，如果任何贸易分支或劳动分工对公众有利，竞争越自由、越普遍，它总是更有利“（WN II.ii. 106）。

教训显而易见：欢迎多家发行银行，确保始终实现完全可兑换性，银行家将保持审慎，经济将保持稳定繁荣。如今我们没有发行银行，纸币无法兑换成黄金和白银，但斯密的教训依然适用：竞争是激发和保障银行谨慎最有效的工具。

参考文献

佩尔佩雷，A.（2024）。《资本、兴趣与应用：方济各与亚当·斯密学校之间的张力与延续》。《公共研究》2卷（亚当·斯密300年）：291–310。

史密斯，A.（[1776] 1981）。《国家财富的本质与成因探究》。印第安纳波利斯，自由古典出版社。

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