北京
来源：市场资讯
（来源：光伏见闻）
大全新能源于2026年4月29日发布2026年一季度业绩报告，核心经营数据表现不佳：多晶硅销量较上一季度暴跌88.3%，从2025年四季度的38167吨降至4482吨；营业收入大幅缩水，从2.217亿美元降至2670万美元；单季度业绩由盈转亏，实现毛利润1540万美元转为毛亏损1.394亿美元，行业下行压力已直观体现在企业经营数据中。
针对这一业绩表现，大全管理层表示，行业并未出现系统性风险，企业的经营决策具有合理性。总裁徐翔指出，本季度多晶硅市场价格持续下行并跌破生产成本，公司严格遵循国内相关部门引导，未开展低价倾销，选择暂停低价出货以规避亏损。在此背景下，生产线保持正常运转，产量微增至43402吨，但库存积压问题凸显，后续去库存压力较大。
这一业绩背后，是多晶硅行业长期存在的产能过剩困局。2021至2023年，受政策扶持与市场需求激增影响，光伏行业快速扩张，通威、协鑫、大全、新特能源等企业纷纷扩大多晶硅产能，导致全球多晶硅产能规模接近市场需求的两倍，价格竞争日趋激烈。2023年初至2024年中，多晶硅价格累计下跌85%，头部企业普遍陷入亏损。
2024年末，多晶硅行业已处于盈亏平衡点边缘。2025年12月，通威、协鑫、大全、新特能源、东方希望、亚洲硅业六家头部企业，共同出资成立合资公司北京光和谦成科技，注册资本30亿元，计划募资500亿元（约合70亿美元），核心业务为收购国内约100万吨过剩多晶硅产能并予以闲置，缓解行业恶性竞争压力。
该举措初期成效显著，2025年中期，多晶硅期货价格单月上涨80%，头部企业盈利能力逐步改善，行业整体呈现复苏态势，市场对行业回暖形成明确预期。
2026年1月，行业发展出现转折。中国国家市场监督管理总局约谈上述六家头部企业，指出其存在协同控产、操纵价格等反竞争行为，要求企业立即整改，停止协同减产等相关操作。这一监管干预，本质上反映出行业发展的核心矛盾——监管部门优先保障下游原材料成本可控，与企业实现盈利的诉求存在冲突。
监管干预直接影响了行业格局，大全新能源的业绩表现正是这一影响的直接体现。在协同减产受限、低价出货不可行的背景下，企业库存积压问题加剧，叠加协鑫科技等企业凭借成本优势抢占市场份额，大全新能源一季度亏损扩大至8840万美元，尽管多晶硅售价维持在5.96美元/kg，仍难以实现有效出货。
行业格局的变化，直接传导至组件价格与市场主体。全球范围内，印度等地区的光伏开发商、工程总包企业，均面临组件价格波动的不确定性。此前市场普遍预期，行业自律将推动组件价格回升，Wood Mackenzie曾预测，2026年组件价格将上涨9%，但监管干预导致的产能过剩延续，让这一预期的实现面临变数。
多晶硅行业的产能困局，同样影响着印度光伏产业布局。印度光伏装机规模持续扩大，但其上游制造环节仍处于空白，硅片、硅锭等核心环节依赖外部供给，而中国多晶硅产能的成本优势，让印度本土建立光伏上游制造体系的难度大幅提升。
综上，多晶硅行业的核心矛盾集中在产能过剩与监管导向的冲突，这一矛盾直接决定行业盈利空间与发展走向。对于大全新能源等头部企业而言，守住成本底线、优化库存管理，是应对行业寒冬、等待产能格局改善的关键。
但市监总局的干预，又形成了一股反向力量。如果生产商被法律禁止协同减产，过剩产能问题将持续存在，任何价格回升都将是微弱且可逆的。目前全球多晶硅产能达250-300万吨，而市场实际需求仅为120-150万吨，这一结构性过剩难题始终无法解决。
公开数据显示，中国以外地区新建一座多晶硅工厂，单位产能资本成本为25-35美元/kg，生产成本则在10-18美元/kg之间（具体取决于能源输入成本）。而中国生产商凭借已折旧完毕的工厂，以及新疆、内蒙古地区的电价补贴，生产成本仅为5-6美元/kg。即便在“自律有序”的市场环境下，两者的成本差距也十分巨大；而正如市监总局干预事件所暗示的，若中国生产商被迫选择亏本出货而非闲置产能，这一差距将进一步扩大为鸿沟。
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