股市：新的支撑正在来临？

据财联社，最新一期普通型人身保险产品预定利率研究值为1.93%，较上季度研究值1.89%上升4个基点。这是该利率连续下降之后，突然上升，传递了保险预定利率可能止跌的信号。

你买一份保险，保险公司相当于拿着你的钱去投资。它承诺给你的年回报率，就叫预定利率。

但保险公司不能瞎承诺，得按一个“参考线”来定。这个“参考线”就是“预定利率研究值”。它每季度公布一次，主要跟着银行长期存款利率、长期国债利率等市场指标走。

因此，研究值从之前的1.89%升到1.93%说明：市场利率下跌的势头，可能暂时被稳住了，开始出现企稳回升的迹象。

这和当前的背景有关。一是国际能源价格上涨，国内输入性通胀压力上升。二是一季度GDP增速（5%）好于预期，现在政策条件下，全年4.5%-5%的经济增长目标有望实现。以上两种情况都使降准降息的必要性下降。

对股市来说带来的微妙变化是：以往支撑股市上行的主要预期是降息的预期，现在更多转为物价上涨以及经济复苏的预期。

对股市来说，还有一个微妙变化是：冲突给全球能源市场带来深远影响，未来为了规避类似风险，全球能源可能更多从不可再生能源转向可再生能源。这在A股上已经有体现。

3月份创业板表现很好，很大一部分原因是新能源板块上涨推动的。未来随着新一轮能源革命来临，相关板块有望反复活跃。

比如新能源ETF南方（516160）及其场外联接基金（A/C：012831/012832）包括锂电+光伏+风电+储能的全产业链，其中工业占比约74%（光伏设备、锂电、风电），公用事业约14%（核电、绿电），原材料约10%（锂、钴等材料）。

又比如电池ETF南方（159147）及联接（A/C：018926/018927）是“电池产业链龙头大礼包”，从上游锂矿材料到中游电池制造到下游储能应用，全链条一颗芯片没买，但所有电池龙头基本都在了。

中信证券研报中有提到：

中国、欧洲及亚太等地存在油气资源短板，能源结构存在脆弱性隐患，清洁能源发展将由低碳转型的可选路径升级为能源安全的必选战略。因此，结合新能源需求趋势性增长以及地缘冲突等事件性催化共振，预计行业有望迎来戴维斯双击。

综上，保险预定利率突然上升，预示着今年降息的预期出现新变化，原本预期今年降息2次，现在可能要到下半年才会降息，甚至可能一次都没有。未来股市的支撑可能更多转向物价和GDP复苏。

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