鹰眼预警：万事利营业收入与净利润变动背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，万事利发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为7.16亿元，同比增长7.13%；归母净利润为3335.8万元，同比下降4.98%；扣非归母净利润为2871.62万元，同比下降5.97%；基本每股收益0.16元/股。

公司自2021年9月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为5674.79万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对万事利2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为7.16亿元，同比增长7.13%；净利润为3328.16万元，同比下降5.83%；经营活动净现金流为9030.02万元，同比增长40.02%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为2284.66%，1.05%，-4.98%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231归母净利润（元）3474.05万3510.62万3335.8万归母净利润增速2284.66%1.05%-4.98%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为297.22%，1.28%，-5.97%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231扣非归母利润（元）3015.33万3053.94万2871.62万扣非归母利润增速297.22%1.28%-5.97%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.13%，净利润同比下降5.83%，营业收入与净利润变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）6.92亿6.68亿7.16亿净利润（元）3486.76万3534.15万3328.16万营业收入增速26.11%-3.51%7.13%净利润增速2538.19%1.36%-5.83%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为46.14%，同比增长2.13%；净利率为4.65%，同比下降12.1%；净资产收益率（加权）为3.62%，同比下降31.83%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为45.08%、45.18%、46.14%持续增长，存货周转率分别为2.39次、2.22次、2.16次持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率45.08%45.18%46.14%存货周转率（次）2.392.222.16

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期45.18%增长至46.14%，销售净利率由去年同期5.29%下降至4.65%。

项目202312312024123120251231销售毛利率45.08%45.18%46.14%销售净利率5.04%5.29%4.65%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.62%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率5.41%5.31%3.62%净资产收益率增速2264%-1.85%-31.83%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为5.41%，5.31%，3.62%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231净资产收益率5.41%5.31%3.62%净资产收益率增速2264%-1.85%-31.83%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率5.39%4.95%3%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为27.65%，同比下降25.94%；流动比率为4.16，速动比率为3.5；总债务为2.31亿元，其中短期债务为4100.62万元，短期债务占总债务比为17.76%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.03。

项目202312312024123120251231短期债务（元）214.78万191.33万654.26万长期债务（元）-9422.29万1.95亿短期债务/长期债务-0.020.03

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.33%、14.06%、15.84%，持续增长。

项目202312312024123120251231总债务（元）214.78万9613.62万2.02亿净资产（元）6.54亿6.84亿12.73亿总债务/净资产0.33%14.06%15.84%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为8.5亿元，短期债务为654.3万元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.158%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）2.99亿2.56亿8.49亿短期债务（元）214.78万191.33万654.26万利息收入/平均货币资金0.85%1.87%1.16%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为820.3万元，较期初变动率为88.39%。

项目20241231期初预付账款（元）435.46万本期预付账款（元）820.35万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长88.39%，营业成本同比增长5.25%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速-16.65%42.17%88.39%营业成本增速10.47%-3.69%5.25%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为8.48，同比增长10.54%；存货周转率为2.16，同比下降2.51%；总资产周转率为0.5，同比下降23.84%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.39，2.22，2.16，存货周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231存货周转率（次）2.392.222.16存货周转率增速19.78%-6.99%-2.51%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.79，0.66，0.5，总资产周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231总资产周转率（次）0.790.660.5总资产周转率增速22.32%-16.07%-23.84%

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为3亿元，较期初增长121.8%。

项目20241231期初固定资产（元）1.37亿本期固定资产（元）3.04亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为7.67、4.88、2.36，持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）6.92亿6.68亿7.16亿固定资产（元）9023.64万1.37亿3.04亿营业收入/固定资产原值7.674.882.36

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为903万元，较期初增长72.01%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）524.97万本期其他非流动资产（元）903.01万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为26.11%、27.03%、29.02%，持续增长。

项目202312312024123120251231销售费用（元）1.81亿1.81亿2.08亿营业收入（元）6.92亿6.68亿7.16亿销售费用/营业收入26.11%27.03%29.02%

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