ST帕瓦：风险出清2026年一季度扭亏为盈，聚焦技术创新重启成长

4月24日晚，ST帕瓦（688184.SH）发布2025年年报，实现营收6.90亿元。报告期内，公司强化内控管理、优化业务结构、深化成本管控，轻装上阵重回经营正轨，全面聚焦正极前驱体前沿技术研发。

根据最新披露的2026年一季报，公司一季度实现营收2.05亿元，同比增长156.74%；归母净利润2016.54万元，同比增长136.00%，实现扭亏为盈，展现出新能源正极材料创新企业强劲的增长韧性。

把握时代机遇，聚焦前沿技术创新

近年来，随着全球能源格局重构、“双碳”转型加速，新能源汽车渗透率快速提升，市场对长续航、高性能的车型需求激增。在此背景下，帕瓦股份重点攻关的单晶高电压三元材料以更高的电压耐受性、更稳定的晶体结构，成为高端动力电池的主流选择。据鑫椤锂电统计，2025年中国单晶三元材料产量达37.3万吨，同比增长31.1%，在三元材料中的占比高达48.5%，其中NCM6系单晶高电压产品更是广受市场认可，占有率提升至40%。

坚持“以技术创新为发展驱动力，以战略眼光持续研发投入”是帕瓦股份把握发展机遇的关键。锂电材料方面，公司通过分子结构精准调控与金属元素创新性掺杂工艺，成功突破超高电压多元前驱体技术，在单晶化、高电压及超高电压技术方向实现多项核心专利布局，为新一代高比能电池市场竞争奠定坚实基础。

钠电池方面，公司构建钠电正极前驱体自主知识体系，形成铁基三元、铜基四元等差异化产品矩阵，2025年钠电材料出货量同比增长超80%；固态电池方面，公司完成多款富锂锰基前驱体材料中试，相关产品已送客户验证通过，截至2025年底，累计申请相关发明专利21项，后续将继续推进固态电解质、高镍前驱体等关键材料研发。

财务出清重塑治理，筑牢风险底线

2025年是帕瓦股份财务风险集中出清、治理结构全面重构的关键一年。面对历史遗留问题，公司以壮士断腕的决心推进资产减值与财务规范，对存货、固定资产等计提大额减值。本次计提虽然使公司2025年业绩显著承压，但此后财务风险快速释放、资产结构全面优化，公司快速重回增长空间。数据显示，2026年一季度帕瓦股份归母净利润2016.54万元，扭亏为盈，同比增长136.00%，业绩表现达到近三年最优水平。

公司治理方面同样迎来根本性变革，报告期内公司董事会与高管团队完成换届重组，由实控人王振宇担任董事长，推动内控治理体系全盘优化。公司已系统性修订完善内部控制制度与流程，完成包括《公司章程》《董事会议事规则》在内20余篇内部管理制度的梳理与修订，在资金管理、合同审核、印章使用上严格管控，保障公司战略目标稳步推进，重回高质量发展路线。

值得一提的是，管理层高度重视投资者权益，在变革期积极以资本运作维护股东价值。报告期内，公司完成第四期、第五期股份回购，累计投入资金9389.23万元，回购669.65万股，占总股本4.21%，并完成首批回购股份注销，以实际行动提振市场信心。

经营结构优化，提质增效全面升级

除内控体系的改善外，帕瓦股份对外大刀阔斧优化业务与订单结构，集中优质客户、提升管理能效，为穿越周期筑牢基本盘。资金端，公司终止募投项目“年产1.5万吨三元前驱体项目”，出清盈利能力差、经济性较弱的订单组合，提高资金使用效率，聚焦核心技术提升。

生产端，帕瓦股份深化成本管控，在全价值链范围内推行精细化治理。供应链方面，公司完善采购策略和谈判机制，在保障品质的同时合理优化上游成本；生产方面，公司降低单耗、节能降耗，通过生产工艺与流程优化实现降本增效；管理方面，公司加强预算刚性约束，成立预算成本管控专项工作组，以精细化管理提升运营效率。数据显示，2026年一季度公司销售毛利率6.76%，较2025年大幅提升17.11个百分点，销售期间费用率减少9.38个百分点降至7.71%，经营表现全面回暖，进入增长潜力释放期。

展望未来，帕瓦股份将持续深化内控治理、聚焦主业经营、强化成本管控、加速技术转化，依托单晶高电压与钠电技术优势，把握新能源材料结构性机遇，以技术创新为引擎释放经营活力，实现高质量复苏发展。