股价“腰斩”后的战略自救，出门问问赌对了吗？

2026年，曾经风光无限的“AIGC第一股”出门问问日子可能不会好过，从现在的发展情况来看，完全可以说是喜忧参半、压力巨大的一年。

压力巨大是因为出门问问股价一直没什么起色，市值跌得厉害，投资者普遍不看好，有愧于其“AIGC第一股”的称号。喜忧参半的喜则是来自出门问问的努力自救有了一些成果。近几年，出门问问强势落地“AI Agent+软硬结合”的战略，推出了不少新产品和新平台，亏损也明显收窄了。

图源：百度股市通

出门问问喜忧参半的处境，其实挺有代表性的。因为它反映了一家AI公司努力赚钱的艰难过程，也说明了整个AI行业正从盲目追捧技术，转向更加务实的商业逻辑，这个过程虽然痛苦，但也是所有AI企业发展的必经之路。

资本市场的“弃子”：光环褪去后的信任危机

自从出门问问2024年4月在港交所上市后，资本市场的表现一直很惨淡。

截至2026年4月22日，出门问问股价报0.47港元，较3.8港元的发行价暴跌超过85%，市值仅剩约7.28亿港元。就股价来看，出门问问上市就达到了巅峰，后来一路下探，直到现在被市场贴上了“最惨AI股”的标签。

出门问问股价一直下跌，市值一路下降，被称为“最惨AI股”的原因有两点。

第一点是业绩基本面的疲软。从2025年财报数据来看，出门问问营收同比下降17.25%至3.23亿元，其中曾作为核心的AI软件业务收入更是同比锐减37.5%，最根本的原因是AIGC市场竞争太激烈了。

当然，出门问问2025年财报也有一些好的数据，那就是年内亏损为6890万元，同比收窄90.5%。经调整亏损净额（非国际财务报告准则计量）为5750万元，同比收窄72.6%，若亏损数额继续缩小，有希望在不远的将来实现盈利。

图源：出门问问2025年年度业绩公告

出门问问为什么亏损收窄这么多？原因是降本增效，开源节流。

2025年，出门问问销售成本由1.87亿元下降至1.61亿元。行政开支同比大幅下降54.7%至0.40亿人民币，全职雇员数量减少约32%，这容易引发市场对其未来增长潜力的担忧，影响投资者信心。

图源：出门问问2025年年度业绩公告

第二点是技术护城河的动摇。出门问问曾经的核心技术壁垒是自研的大模型“序列猴子”，这个大模型具备多模态生成能力，支撑着出门问问AIGC产品的核心体验。可是，出门问问为了控制成本，直接停止了对自研大模型“序列猴子”的迭代，转而选择开源模型。

停止“序列猴子”的迭代会对出门问问产生很大的影响，因为底层大模型的研发投入是构建技术壁垒的核心。头部AI厂商都在持续加码研发，通过模型迭代巩固技术领先性，出门问问反其道而行，技术壁垒肯定会被严重削弱。

技术护城河动摇、业绩基本面疲软，出门问问面临内忧外患。在AI市场现在技术快速迭代、竞争日趋激烈的当下，出门问问想要依靠短期降本增效维持盈利行得通，但是能不能走得更远还是个未知数。

战略转型的“自救”：从软件萎缩到硬件崛起

面对资本市场的寒冬，出门问问没有坐以待毙，而是选择开启艰难而坚决的战略转型。

战略转型的导火索应该是大客户的流失。2023年，出门问问终止了与大众汽车在企业解决方案方面的合作，这一决定直接导致公司营收出现了大幅下滑。再加上国内AI市场竞争越来越激烈，大语言模型技术快速迭代，传统AI软件解决方案的盈利空间被持续压缩。

双重压力之下，出门问问选择调整战略方向，将重心从B端软件转向C端消费市场，确立“AI Agent +软硬结合”的转型核心，通过组织效率重构与产品矩阵升级，实现业务破局。

要想在业务上打开局面，第一步就是让组织全面拥抱AI，把AI变成实实在在的生产力。为此，出门问问开始全面推行“AI原生组织”模式，把AI Agent深度嵌入到研发、市场、运营等每一个核心环节当中。

组织全面拥抱AI之后，出门问问经营效果立竿见影。2025年，出门问问的人均营收比前一年提高了22.5%，整个组织的效率上了一个大台阶。更值得一提的是，Token消耗成本已占到人力成本的15%，这个比例说明一个问题：AI已从辅助工具蜕变为支撑业务运转的核心。

业务破局的第二步是把产品矩阵做深做透，形成软件与硬件的闭环联动。在2025年到2026年初这段时间里，出门问问围绕AI Agent这一核心，搭建起了完整的硬件产品矩阵，并密集推出了多款新品。

先看TicNote系列新品，从最初的AI录音笔TicNote，到全球首款4G AI录音耳机TicNote Pods，再到AI录音手表TicNote Watch，这条产品线已经覆盖了会议、学术、日常记录等多个使用场景。

图源：出门问问2025年年度业绩公告

与硬件产品线相呼应的，是TicNote Cloud云端平台的布局。出门问问推出了AI原生的文件协作平台，能够将硬件采集到的录音和文件进行智能分析、内容生成，并支持团队协作。这个模式精准地解决了传统录音设备“记录容易、整理困难”的老问题，也由此构建起一道软硬一体的效率护城河。

三是垂直领域的探索，出门问问与金融AI应用Alpha派合作，推出金融投研版AI耳机“涨听”，尝试将AI硬件能力注入特定垂直行业，预示了AI硬件从消费级向产业级渗透的趋势——未来律师、医生、记者都可能拥有专属的AI硬件伙伴。

这一系列动作表明，出门问问试图通过硬件作为AI Agent的载体和用户数据的入口，反哺模型优化，形成“数据-模型-体验”的良性循环，从而在激烈的市场竞争中建立差异化优势。

止血之后，如何造血？

目前，“出门问问”已经通过大幅度削减成本与转移业务重心，成功实现了“止血”，说明其拥有在严峻环境下的生存韧性。然而，这种生存韧性与战略自救能否让其最终走向成功，现阶段还有诸多的不确定性。

首先第一个不确定性是其盈利模式可持续性。目前，“出门问问”的收入主要靠卖硬件，但实际上，销售硬件所带来的利润其实很薄。这点可以从“出门问问”的相关数据中看出。

出门问问的整体毛利率从64.31%降至2025年的50.06%，连续三年往下掉。由此便带来一个很现实的问题：如果硬件不赚钱，高毛利的软件服务也没有做起来，那么“出门问问”所展现出的营收数字再好看，也谈不上拥有真正的“造血”能力。

图源：出门问问2025年年度业绩公告

其次是第二个不确定性，减少技术投入是否会削弱市场竞争力？据已知消息，“出门问问”现阶段是放弃了自研大模型的继续投入。之所以会放弃，也与本节的“止血、造血”话题相关。

从短期看，“出门问问”这种做法确实省钱、止血快，但长期来看，这就等于自己拆掉了技术护城河。换言之，开源模型谁都能用，如果没有自己独有的技术壁垒，那么产品很容易陷入同质化的竞争中。因此。“出门问问”后面怎么避免陷入同质化竞争，是一个严峻的挑战。

最后的不确定性是来自资本市场。资本市场的信任一旦丧失，再想重建就会变得异常困难。同理，要重建投资者信任，光说“我们营收在增长”是不够的，还得证明自身能持续、稳定地赚钱。对于出门问问而言，当下，其必须把“AI Agent +软硬结合”，使之变成每个月、每个季度都能拿得出手的利润数字，由此才能逐步赢回投资者的青睐。

总之，出门问问在目前的发展表现上，的确是靠“砍成本、换方向”成功止了血，也展现了很强的生存意志。但从止血到真正造血，出门问问还有三道硬坎必须跨过去，即利润质量低、技术壁垒弱、市场信任碎这三道坎。

放眼未来的话，出门问问这场以效率换生存、以硬件谋未来的赌注，最终结果如何，仍有待时间的检验。