英特尔一季度业绩大超预期，股价飙升20%，复苏势头强劲

英特尔公司公布了第一季度财报，业绩远超分析师预期，显示出首席执行官陈立武领导下的业务转型正逐步收到成效。

这家芯片制造商报告每股调整后收益为29美分，远高于华尔街预测的每股仅1美分的利润预期。当季营收达135.8亿美元，同样大幅超出市场预期，此前分析师预测的营收仅为124.2亿美元。

受财报利好消息提振，英特尔股价在盘后交易中飙升逾20%，进一步强化了其作为今年市场上最受瞩目股票之一的地位。加上此次涨幅，该股年内累计涨幅已达81%，而在2025年更曾一度大涨84%。

值得关注的是，英特尔股价的持续攀升并非完全源于业务层面的实质性改善——此前，在人工智能芯片浪潮兴起之际，英特尔已在竞争中落后于英伟达和超威半导体等对手。公司股价的强劲表现，很大程度上得益于特朗普政府的政策支持。美国政府去年通过一笔协议成为英特尔的最大股东，以确保追加资金并推动更多芯片制造业务回流本土。此外，英伟达和软银集团也相继对英特尔进行了大规模投资。

不过，已有迹象表明局面正在好转。英特尔当季营收同比增长7%，而此前七个季度中有五个季度出现同比下滑。展望近期，英特尔预计营收将延续增长态势。对于当前季度，公司预测销售额将在138亿至148亿美元之间，远高于分析师一致预期的130.7亿美元。每股收益指引中点约为20美分，同样高于华尔街预测的9美分。

智能体AI需求强劲增长

英特尔的业绩增长令人鼓舞，在很大程度上得益于数据中心业务的强劲表现。随着推理工作负载对中央处理器的需求大幅攀升，英特尔在人工智能领域终于开始赢得市场认可，该业务营收同比增长22%，达51亿美元。

英特尔的CPU之所以重新受到市场关注，原因在于所谓的"智能体AI"——即无需人工过多干预、能够自主代替人类执行业务任务的自动化软件——具有不同于传统AI的计算需求。英伟达功能强大的图形处理器对于AI智能体而言往往性能过剩，而CPU在执行此类任务时往往能以更高效率完成相当一部分工作。

在与分析师的电话会议上，陈立武就此观点进行了深入阐述："CPU正在重新确立其作为AI时代不可或缺基础设施的地位，"他表示，"这不仅仅是我们的一厢情愿，这是我们从客户那里听到的真实声音。"

然而，英特尔目前仍面临不小的挑战，公司尚未实现盈利。当季净亏损扩大至42.8亿美元，相比之下，去年同期的亏损为8.87亿美元。

与多数芯片厂商不同，英特尔采用垂直整合的经营模式，至今仍自主运营芯片代工厂，不仅负责CPU的设计，还在自有生产设施中完成制造环节。大多数竞争对手则将生产外包给台积电等专业代工企业。英特尔代工业务当季营收增长16%至54亿美元，但其中大部分来自内部芯片的自制。

近几个月来，英特尔陆续推出了若干具有市场竞争力的新产品：面向数据中心的全新至强6+处理器于今年3月正式上市，面向个人电脑和笔记本电脑的酷睿Ultra系列3处理器则于1月推出。此外，谷歌今年也承诺采购数百万颗英特尔CPU，用于为其自有数据中心的部分AI工作负载提供算力支持。

上述新一代芯片均采用英特尔最先进的18A制程工艺，在亚利桑那州一座大型新晶圆厂投产，其技术水准与台积电的两纳米制程相当。然而，英特尔在争取外部客户代工订单方面仍举步维艰，尽管公司早已宣布拓展代工业务的雄心。摆在英特尔面前的挑战是：此前多个制程节点的多年延误遗留了沉重包袱，加之亚利桑那州新厂在18A制程晶圆上出现的良率问题，导致其量产良率落后于竞争对手。

马斯克伸出援手？

英特尔目前正积极推进最新一代14A制程节点的研发，该节点计划于2028年正式量产。此前，公司表示将在获得重要新客户订单后再决定是否推进14A制程的高额投入，但陈立武在今年1月似乎改变了立场，突然宣称公司将"全力投入"新制程的开发。

在此次分析师电话会议上，陈立武透露，目前已有"多名客户"正在评估14A制程技术，并表示该制程的研发进度比18A更快。市场上有传言称，这些潜在客户中可能包括埃隆·马斯克旗下的特斯拉和xAI，但具体合作安排目前尚不明朗。本月早些时候，英特尔宣布将与特斯拉合作，参与其位于德克萨斯州奥斯汀的新型Terafab芯片综合体项目，协助"设计、制造和封装超高性能芯片"，这些芯片同时也将供马斯克旗下的SpaceX使用。

在特斯拉本周举行的财报电话会议上，马斯克透露特斯拉有意采用英特尔的14A制程在Terafab生产芯片，并表示等到新厂产能爬坡完成之时，该制程将"很可能已相当成熟，完全具备量产条件"。

陈立武今日进一步就马斯克的表态作出回应，称双方对于"全球半导体供给跟不上需求快速扩张的步伐"持有高度一致的判断，并表示双方都在"寻求非常规路径提升制造效率"。

市场研究机构eMarketer分析师雅各布·伯恩在接受SiliconANGLE采访时指出，马斯克可能并非英特尔14A制程的唯一潜在客户。"本土制造业的发展叙事持续为英特尔带来红利，特斯拉对14A制程的承诺预示着更多客户正在加速落地，因为地缘政治因素正促使AI采购方转向美国本土产能，"他说，"与AI基础设施建设挂钩的服务器CPU需求，正在为英特尔构建更加稳定的营收基础，使其不再过度依赖PC市场的周期波动。英特尔的复苏轨迹已不再像是一时的希望泡沫，而更像是一条稳步向上的长期增长曲线。"

Q&A

Q1：英特尔第一季度的财务业绩表现如何？

A：英特尔第一季度每股调整后收益为29美分，远超华尔街预期的每股1美分；营收达135.8亿美元，同样大幅超出市场预期的124.2亿美元。受此利好消息提振，公司股价在盘后交易中飙升逾20%，年内累计涨幅达81%。

Q2：为什么智能体AI的兴起对英特尔的CPU业务有利？

A：智能体AI是指能够自主代替人类执行业务任务的自动化软件，其计算需求与传统AI不同。英伟达的GPU对于运行AI智能体往往性能过剩，而CPU在处理此类任务时效率更高、更具成本优势。这使英特尔的数据中心CPU业务重获市场关注，当季相关营收同比增长22%至51亿美元。

Q3：英特尔14A制程节点的进展如何？有哪些潜在客户？

A：英特尔14A制程节点计划于2028年正式量产，目前研发进度已超越18A制程。据悉，特斯拉已承诺采用该制程在其Terafab芯片综合体生产芯片，xAI也被认为是潜在客户之一。此外，分析师认为地缘政治因素正推动更多AI采购方转向美国本土产能，英特尔有望吸引更多外部客户。