新股消息 | 阳光电源(300274.SZ)再度递表港交所 2024年光伏逆变器全球市占率约为25.2%

智通财经APP获悉，据港交所4月24日披露，阳光电源股份有限公司(简称:阳光电源(300274.SZ))向港交所主板提交上市申请，中金公司为独家保荐人。该公司曾于2025年10月5日递表港交所。

公司简介

招股书显示，自1997年成立以来，公司从光伏逆变器业务起步，始终聚焦清洁电力领域，逐步布局太阳能、风能、储能、电动汽车及充电、氢能(“光风储电氢”)五大赛道。公司提供的主要产品包括光伏逆变器、储能系统、风电变流及传动产品、新能源汽车电控电源及充电装备、氢能装备等，并致力于提供清洁能源综合解决方案。

公司主要业务布局如下：

公司的光伏逆变器产品覆盖集中逆变器、模块化逆变器、组串逆变器、户用逆变器和微型逆变器，功率范围涵盖0.45-9,600kW，广泛应用于地面电站、工商业和户用等各类应用场景。公司还在行业内率先推出“1+X”模块化逆变器，开创了行业新品类。截至2025年12月31日，公司的光伏逆变器累计装机量超过660GW，产品已远销全球100多个国家和地区。根据弗若斯特沙利文的分析，以2024年出货量计，公司的光伏逆变器在全球的市占率约为25.2%；公司的光伏逆变器年出货量自2015年以来持续保持全球领先。

公司是中国最早涉足储能领域的企业之一，公司依托全球领先的电力电子、电化学、电网支撑“三电融合”技术，打造专业储能系统，为用户提供实现新能源并网、电力调频调峰、需求侧响应、微电网、工商业、户用等解决方案。公司高度重视储能系统的安全性，于2024年先后完成了全球首个储能系统大规模燃烧测试，以及全球最大规模、最长时间的真机燃烧不蔓延测试，其中后者得到了挪威船级社(DNV)的认证。根据弗若斯特沙利文的分析，截至2025年12月31日，公司的储能系统累计出货量超过93GWh，全球领先。

公司在全球范围内开展新能源投资开发业务，覆盖地面电站、工商业电站、户用电站、风电场、储能电站等各类场景，并坚定以电站技术研发建立差异化竞争优势。截至2025年12月31日，公司在全球开发的光伏电站、风电场累计容量已达59GW。

公司致力于为下一代AI数据中心提供高可靠、高效率、高功率密度的全栈式电源解决方案，产品线覆盖从中压电网到芯片层级的全链路电源产品，尤其侧重在高压直流架构相关的系列产品。凭借储备多年的固态变压器(SST)技术、全功率段的电力电子转换技术、电池管理技术等，公司优先布局一次电源，联合主要的互联网及数据中心客户，共同推动AI数据中心的发展。

按产品线划分的收入明细如下：

公司以光伏逆变器和储能系统为代表的主要业务板块，均处于全球领先地位。根据弗若斯特沙利文的分析，公司的光伏逆变器产品出货量连续十年保持全球领先；以2024年出货量计，公司的光伏逆变器在全球的市占率约为25.2%；截至2025年12月31日，公司的储能系统累计出货量超过93GWh，全球领先。公司已建立了完善的全球网络布局，截至2025年12月31日，产品及服务销往全球100多个国家和地区，彰显了公司在全球清洁电力转换领域的引领地位。

财务资料

收入：

于2023年度、2024年度、2025年度，公司实现收入分别为约721.59亿元、777.04亿元、889.14亿元人民币。

利润：

于2023年度、2024年度、2025年度，公司录得年内利润分别为约96.09亿元、112.64亿元、135.33亿元人民币。

毛利率：

公司毛利率由2023年的25.5%增加至2024年的29%，主要是由于(i)持续进行 产品研发，导致品牌价值提升及盈利能力提高；及(ii)具有相对较高毛利率的储能系 统的销售占比增加。公司毛利率于2024年及2025年保持相对稳定，分别为29%及30.4%。

行业概览

在全球低碳目标和能源结构调整的推动下，全球清洁电力转换设备市场规模从 2021年的249亿美元跃升至2025年的1,005亿美元，年复合增长率达41.8%，预计2030 年将达2,949亿美元，自2025年起的年复合增长率为24.0%。

全球电力系统正经历显著增长与结构转型。全球电力总装机容量已由2020年的 7,795.0 GWac增至2025年的11,771.4 GWac，年复合增长率达8.6%；预计2030年将达17,366.3 GWac，并有望在2050年达37,643.0 GWac，2025年至2030年的年复合增长率 为8.1%。其中，数据中心等高密度用电场景快速扩张，2025年其电力需求已占全球用 电总量约4%，预计2030年将超10%，这对高性能、高可靠电源设备提出更高要求。 与此同时，光伏和风电总装机量在整体电力装机容量中的占比从2010年的4.4%提升至2025年的33.4%，预计到2050年将达68.0%。在电力规模增长与结构调整的共同作用 下，全球能源体系正加速迈向以光伏与风电为核心的清洁电力模式。

高波动性的可再生能源大比例接入对电网安全和稳定性提出了前所未有的挑战。 作为新型电力系统的关键支撑，储能市场快速扩张，全球锂电储能系统新增装机量从 2021年的23.6 GWh增长至2025年的324.1 GWh，年复合增长率达92.5%，预计2030年 将增至1,164.7 GWh，2025年至2030年复合增长率约为29.2%。同时，AI数据中心建 设浪潮显著放大了对高性能电源的需求，HVDC电源、固态变压器(SST)等关键设备的 市场规模随之快速增长，全球AIDC电源市场规模预计将从2025的约71亿美元增长到 2030年的约291亿美元，年复合增长率高达32.8%。

全球光伏新增装机容量持续保持增长态势，由2021年的170.1 GWac增长至2025 年的579.1 GWac，年复合增长率达到35.8%；到2030年预计达到1,043.1 GWac，2025 年至2030年的年复合增长率预计为12.5%。新兴市场的增长预期尤为显著，预计到 2030年拉美光伏新增装机容量将超过50 GWac，2025年至2030年的年复合增长率约 17.8%；受益于撒哈拉以南非洲国家电力缺口的扩大以及微电网等应用模式的日益兴 起，预计到2030年撒哈拉以南非洲光伏新增装机容量有望突破40 GWac，同期年复合 增长率达56.5%。

光伏可按应用类别分为地面光伏、工商业光伏及户用光伏。地面光伏的广泛应 用主要得益于规模化开发、光伏经济性提升以及政策利好，中国地面电站项目加速落 地，中东等地加快沙漠与戈壁资源开发。2025年，地面光伏、工商业光伏和户用光伏 的新增装机容量分别为308.0 GWac、174.9 GWac和96.2 GWac，占比分别为53.2%、 30.2%和16.6%。展望未来，到2030年，地面光伏、工商业光伏、户用光伏新增装机容 量预计分别达到605.8 GWac、262.6 GWac和174.8 GWac，占比分别为58.0%、25.2% 及16.8%。

受益于全球光伏应用场景的持续拓展，全球光伏逆变器出货量从2021年的210.4 GWac增长到2025年的682.1 GWac，年复合增长率达34.2%。2025年，中国、亚太 (不含中国)、美洲及欧洲的光伏逆变器出货量占比分别达52.5%、17.9%、12.1%以及 12.8%。到2030年，全球光伏逆变器出货量预计达到1,327.5 GWac，2025年至2030年 的年复合增长率为14.2%。光伏逆变器市场的持续增长由全球光伏新增装机容量与存量 光伏电站的替换需求共同推动，预计到2030年，全球光伏逆变器替换需求将达到总出 货量的约12%。

光伏逆变器按应用类别可分为地面光伏、工商业及户用逆变器，以适应不同规 模、负荷特征及安装环境的需求。2025年，地面光伏、工商业和户用逆变器的出货量 分别为363.5 GWac、204.6 GWac和114.1 GWac，占比分别为53.3%、30.0%和16.7%。 预计2030年地面光伏、工商业及户用逆变器出货量分别达到771.2 GWac、332.1 GWac 和224.2 GWac，占比分别为58.1%、25.0%及16.9%。

随着全球主要经济体碳中和目标的深入推进，全球清洁能源投资开发规模持续 扩大。全球光伏电站新增投资额从2021年的1,708亿美元迅速增长至2025年的4,105亿 美元，年复合增长率高达24.5%。预计全球光伏电站新增投资额于2030年前将达7,672 亿美元，自2025年起的年复合增长率为13.3%。全球光伏电站新增投资市场亦相对集 中。作为中国领先的光伏电站开发商，本集团通过持续的技术开发及国际市场拓展继 续引领行业。

董事会资料

董事会由九名董事组成，包括五名执行董事及四名独立非执行董事。 董事任期为三年，可以连选连任。

股权架构

曹先生持有公司30.46%股份，苏女士持有公司0.18%股份，苏女士为曹先生的配偶。 截至最后实际可行日期，并无其他单一A股股东持有本公司5%以上权益。 截至最后实际可行日期，Sungrow Developers (Thailand) Co., Ltd. 及Sungrow Developers India Private Limited由公司间接全资拥有。 截至最后实际可行日期，在阳光新能源开发股份有限公司的剩馀权益中，曹先生持有2.79%，张许成先生持有1.85%，顾亦磊博士持有0.57%，另有九名其他独立第三方(包括五个我们的员工持股平台)各持有不足5%的权益。

中介团队

独家保荐人：中国国际金融香港证券有限公司

公司法律顾问：有关香港法律及美国法律： 高伟绅律师行；有关中国法律： 上海市通力律师事务所

独家保荐人的法律顾问：有关香港法律及美国法律： 贝克•麦坚时律师事务所；有关中国法律： 北京市海问律师事务所

核数师及申报会计师：容诚(香港)会计师事务所有限公司

行业顾问：弗若斯特沙利文(北京)谘询有限公司上海分公司