险资同业增持，信心彰显与板块稳定双重信号

来源：@证券市场周刊微博

头部险企增持同业股权背后，不仅折射出险企对行业发展的深刻认知，彰显资本市场稳定信心，同时也为保险板块增长注入长期动力。

作者/杨练

头部险企增持同业股权背后，不仅折射出险企对行业发展的深刻认知，彰显资本市场稳定信心，同时也为保险板块增长注入长期动力。

最新披露的2025年年报及市场动态显示，保险行业资本市场动作频频，多家头部险企纷纷出手增持同业股权，险资同业增持呈现出清晰的布局态势。

中国平安2025年年报明确，中国人寿成为其新进前十大流通股东，截至2025年末，中国人寿持股参考市值高达141亿元，持股比例达1.93%。这一持仓规模背后，是中国人寿对中国平安经营实力与长期价值的高度认可，中国平安2025年实现归母净利润1347.78亿元，经营基本面稳健，核心业务韧性凸显，这样的优质标的自然成为同业配置的重点方向。

此外，中国人保2025年年报也显示，新华保险旗下两个资金账户成功跻身其前十大流通股东，合计持股比例达0.45%，相关持股均为2025年新增，且四季度增持迹象尤为明显，这无疑是新华保险对中国人保业绩稳健性与投资价值的直接背书——中国人保2025年归母净利润达466.46亿元，同比实现稳步增长，财险业务市占率稳居行业前列，高股息特征显著，成为同业资金青睐的对象。

除了年报披露的持仓布局，近期市场上的举牌动作更是延续了险资同业增持的热潮。3月25日，中国平安保险（集团）再度举牌中国太保H股，通过场内增持310.44万股，将持股比例由11.97%提升至12.08%。这是中国平安自2025年8月首次举牌中国太保H股以来的第三次增持，延续了“持续、小额、精准”的布局风格，既契合保险资金规模大、期限长、追求稳健的配置特性，也彰显了其对中国太保长期发展潜力的坚定信心，而中国太保2025年总投资收益率达5.7%，经营稳健性进一步提升。

多重原因推动险资主动布局同业股权

在这一系列同业增持行为的背后，除了险企对行业的信心与保险资金的长期属性支撑，还有多重深层原因推动险资主动布局同业股权，这也是险企结合自身发展需求与行业趋势作出的理性选择。

从核心原因来看，首先是行业估值处于历史低位，优质同业标的具备极高的投资性价比。当前保险板块整体估值处于历史底部区间，头部险企股价对应市盈率、市净率均处于合理偏低水平，相较于其他行业价值股，保险股不仅具备稳定的股息回报，还拥有清晰的业绩改善预期，对于追求稳健收益的险资而言，是低风险、高回报的优质配置标的，这也是中国人寿重仓中国平安、新华保险入驻中国人保的重要前提。

其次，险企通过增持同业可实现资源协同与优势互补，提升综合竞争力。不同险企在业务领域各有侧重，有的在寿险改革上成效显著，有的在财险市场占据主导地位，有的在康养、科技领域布局深厚，通过互相持股，险企可借助股东身份深化业务合作，实现客户资源共享、产品创新协同、渠道优势互补，打破自身业务短板，推动整体经营效率提升。

第三，低利率环境下险资资产配置压力加大，同业股权成为重要的配置方向。近年来，市场利率持续下行，银行存款、债券等传统固收类资产收益下滑，险资为缓解利差损压力、提升投资收益，不得不优化资产配置结构，而同业股权作为兼具价值与成长属性的权益类资产，既能带来稳定的股息收益，还能通过股价上涨获得资本利得，有效弥补传统资产收益不足的短板。

此外，监管政策的引导也为险企增持同业提供了有利环境，监管部门持续鼓励险资发挥长期资金优势，提升权益类资产配置比例，支持险企参与同业协同发展，为险资同业增持扫清了政策障碍。这些原因相互叠加，共同推动了险资同业增持潮的兴起。

一方面，险企对于保险行业的认识愈发清晰和深入，增持同业的动作本身，就是对行业经营前景的坚定信心。近年来，监管部门持续引导险企降低负债成本、优化业务结构，上市险企负债端压力逐步缓解，“利差损”风险进一步降低，叠加资本市场回暖，行业基本面持续向好，投资收益稳步提升——2025年五大险企投资收益全线大增，新华保险以6.6%的总投资收益率领跑行业，中国平安、中国人寿紧随其后，这样的行业发展态势，让险企更加明确行业的长期价值，进而选择通过增持同业，共享行业发展红利，这也是险资投资策略从单纯布局银行股等价值股，向兼具价值与成长的保险股延伸的重要体现。

另一方面，保险资金的天然属性决定了其增持同业将为保险板块股价稳定提供有力支撑。作为典型的长期资金，保险资金具有持股周期长、交易频率低、追求稳健收益的核心特征，与保险股的长期价值投资逻辑高度契合。不同于短期投机资金的追涨杀跌，险资一旦增持同业，往往会长期持有，不会因短期股价波动而轻易减持，这不仅能够锁定部分流通筹码，减少市场短期波动，更能为板块注入稳定的流动性，发挥“压舱石”的作用。事实上，近年来监管部门多次出台政策，引导中长期资金入市，鼓励险资提升权益类资产持股比例，而险企增持同业，正是落实这一政策导向的具体体现，同时也能通过稳定持仓降低市场噪声与交易风险，挤压投机游资生存空间，推动资本市场生态优化，吸引更多长期资金入市形成良性循环。

行业资本布局与市场预期渐变

从行业发展来看，险资同业增持的热潮，正在逐步改变保险行业的资本布局与市场预期。过去，险企之间更多呈现竞争博弈的格局，如今，同业增持让头部险企之间形成了更为紧密的利益联结，从单纯的竞争对手转变为利益共同体，不仅有利于维护行业整体盈利水平，推动行业从恶性内卷走向理性竞合，更能通过资本协同，推动行业资源整合与高质量发展。同时，险资的持续增持也向市场传递出明确的价值信号，有助于缓解市场对保险板块的估值担忧，推动板块估值逐步修复，吸引更多投资者关注优质保险标的。

除了对行业自身的重塑，险资增持同业对资本市场及相关市场主体也产生了多维度的积极影响，进一步凸显了这一资本动作的市场价值。

从资本市场整体来看，险资作为中长期资金的核心代表，其持续增持同业股权，有效扩大了中长期资金入市规模，优化了资本市场投资者结构，减少了短期投机资金对市场的扰动，增强了资本市场的稳定性与韧性。保险资金持股周期长、交易频率低的特点，能够有效平抑保险板块乃至整个资本市场的短期波动，发挥“稳定器”作用，尤其在市场情绪低迷、资金面偏紧的时期，险资的持续持仓的行为，能够为市场注入信心，缓解恐慌性抛售压力。

对保险板块而言，险资同业增持的集群效应，能够推动板块估值修复进程。此前，保险板块长期受市场对行业盈利前景、负债端压力的担忧，估值处于历史低位，而头部险企的互相增持，相当于行业内部对自身价值的集体认可，这种信号能够有效引导市场资金重新审视保险板块的投资价值，吸引公募基金、社保基金等其他长期资金跟风布局，形成“险资引领、多路资金跟进”的良性循环，逐步抬升板块整体估值中枢。同时，险资增持也会倒逼被增持险企提升经营透明度与治理水平，主动优化业务结构、提升盈利质量，以匹配市场预期，进而推动整个保险板块经营质量的提升。

对普通投资者而言，险资增持同业提供了清晰的投资指引。险企作为专业的机构投资者，其对行业的认知、对标的的筛选远优于普通投资者，其增持行为相当于为市场提供了“价值背书”，帮助普通投资者规避盲目跟风的风险，引导其关注具备长期价值的优质保险标的，树立长期投资理念。此外，险资增持带来的板块稳定性提升，也能降低普通投资者的投资风险，提升投资体验，进一步增强投资者对资本市场的信心。

对其他金融机构而言，险资同业增持的热潮也带来了协同发展的机遇。银行、券商等金融机构可借助险资的资本布局，深化与险企的合作，比如银行可拓展险企的资金托管、结算等业务，券商可参与险企的股权增持、市值管理等服务，形成金融行业协同发展的良好生态，推动金融市场整体服务水平的提升。　

本文刊于2026年4月18日出版的《证券市场周刊》