华尔街老兵：战争风险远未结束，但美股不会重回3月低点

当标普500指数较其历史高点下跌超过9%、同时美国总统特朗普看起来越来越急于结束引发此次抛售的中东战争时，华尔街资深策略师亚德尼 (Ed Yardeni)开始确信，美国股市已具备反弹条件。

3 月 31 日，也就是市场触底后的第二天，亚德尼向客户发出判断，称本轮调整已经结束。几天后，他又表示，现在是买入遭受重创的科技股的好时机。

事实证明他判断正确。随着市场对美伊即将达成停火协议的乐观预期取代了对长期战争可能带来重大经济冲击的担忧，美国股市在接下来的三周稳步上涨。这推动纳斯达克 100 指数创下自 2013 年以来最长连涨纪录，标普 500 指数也重新站上 1 月份高点之上。

亚德尼在接受采访时表示：“这次抛售具有投降式下跌的特征。我非常相信逆向指标 —— 当市场情绪像那样崩塌时，通常意味着最糟糕的阶段已经过去。”“历史上有很多先例表明，市场往往在形势看起来最糟糕的时候见底。”

不过，这并不意味着他完全转为乐观。随着特朗普关于即将结束战争的说法反复摇摆，而和平谈判演变为围绕关键航道霍尔木兹海峡的边缘博弈，亚德尼表示，他预计在冲突解决之前，这场战争将限制市场涨幅。

他表示：“很难想象事情会在未来几天甚至未来几周内真正结束。局势仍可能相当混乱。”“我认为市场可能会出现一段震荡走势 —— 一种整理形态，或许会持续到整个夏天。”

在近半个世纪的华尔街生涯中，亚德尼 —— 其同名研究公司的负责人 —— 凭借在股市不断刷新历史新高过程中多次提前发出的看涨预测积累了大量追随者。

当然，他并非每次都判断正确。与许多人一样，在 2022 年美联储因通胀飙升而激进加息导致市场暴跌时，他也感到意外。而去年，当特朗普的关税政策令市场剧烈震荡时，他最初也低估了股市随后反弹的力度。

不过，他也曾做出过许多时机精准的预测。他在 1982 年熊市结束当月准确判断出股市底部；2009 年 3 月标普 500 指数触底时再次作出成功预判。去年 12 月，他对所谓 “七巨头” 发出看空判断，而这些股票随后在今年 2 月和 3 月出现下跌。

本月初，在股市开始反弹后，他表示科技股估值已回落至足以构成 “长期投资者具有吸引力的入场点”。此后，纳斯达克 100 指数已上涨 11%。

亚德尼表示，大型科技公司已重新确立其市场主导地位，并正逐渐成为 “全周期股票”。在经济不确定时期 —— 例如疫情期间、通胀飙升阶段或特朗普任期内的地缘政治动荡时期 —— 投资者往往会转向这些公司。他表示，这一群体仍在为整体市场 “掌舵”。

尽管由于战争局势的不确定性，他在短期内保持谨慎态度，但他仍坚持对标普 500 指数年底目标位为 7700 点的判断，这意味着较周三收盘水平仍有约 8% 的上涨空间。

大量资金仍在场外等待入市，而企业盈利表现持续强劲。亚德尼表示，事实上，分析师对盈利的乐观预测正是美国在 2 月底开始轰炸伊朗后股市没有进一步大幅下跌的原因之一。

亚德尼表示：“即使在抛售期间，盈利仍在上升 —— 几乎就像分析师没有收到战争已经爆发的消息一样。” 他补充称：“我认为市场不会重新测试 3 月 30 日的低点。”“场外有太多资金准备在回调时进场。”

本文源自：智通财经APP