特斯拉资本开支将飙至250亿美元：马斯克押注AI与机器人，汽车业务成“现金奶牛”？

特斯拉宣布今年资本开支将超过250亿美元，远超市场预期。尽管一季度盈利和现金流表现亮眼，但汽车销量疲软、储能业务下滑，使公司转而押注AI、机器人和自动驾驶。

最新数据显示，特斯拉(TSLA.O)预计，今年将额外投入数十亿美元支出，以支持马斯克将这家电动汽车先驱转型为一家人工智能和机器人公司的雄心。

该公司周三披露，今年的资本支出将超过250亿美元，约为去年的三倍，高于此前约200亿美元的预测。马斯克在特斯拉发布第一季度业绩后的电话会议上表示：“你们应该预期资本支出会出现非常显著的增长。”

在2026年前三个月，特斯拉的支出不足25亿美元，远低于实现全年支出目标所需的季度平均水平。这帮助公司实现了14亿美元的正自由现金流，远好于分析师此前预计其将消耗近19亿美元现金。

业绩回暖但增长放缓

第一季度财报数据显示，特斯拉经调整后每股收益为0.41美元，高于分析师平均预期的0.34美元。这也是连续第二个季度业绩好于预期。财报中还包含其核心汽车业务的积极信号。特斯拉称，在亚洲和南美部分地区，其车辆需求持续增长，同时北美以及欧洲—中东地区出现回暖。

首席财务官瓦伊巴夫·塔内贾（Vaibhav Taneja）在电话会议上表示：“从订单积压情况来看，我们已经看到环比交付出现小幅增长。”特斯拉指出，汽油价格上涨对其业务构成利好，推动客户兴趣上升。

这一出乎意料的乐观表态发布于数周前，当时该车企公布年初汽车销量低于预期。第一季度成为自2022年年中以来第二差的交付季度，仅好于一年前——当时特斯拉暂停Model Y生产，并因马斯克的政治活动引发广泛反弹。

Zacks Investment Research分析师安德鲁·罗科（Andrew Rocco）在报告中表示，这一业绩“证实尽管传统电动车业务不再高速增长，但其稳定性仍足以支撑特斯拉在机器人和自动驾驶技术上的大规模投资”。

巨额投入押注AI与机器人

特斯拉新增的投资将用于大幅扩张工厂运营，包括其Optimus人形机器人生产、人工智能项目以及Cybercab自动驾驶汽车。马斯克表示，作为资本支出计划的一部分，特斯拉将提高汽车产量，公司“正在为未来预期的汽车产量大幅增长奠定基础”。

过去两年，特斯拉的传统汽车业务出现下滑，使公司向这些未来导向业务转型的压力加大。SLC Management董事总经理德克·穆拉基（Dec Mullarkey）表示，修订后的支出计划显示了特斯拉实现其目标所需承担的高昂成本，这“正在重新校准市场对其全年自由现金流潜力的评估”。

特斯拉股价在盘后交易中基本持平，此前公司高管宣布提高支出预期后，早前涨幅被抹去。截至周三收盘，该股自12月中旬创下历史高点以来已下跌约21%。

新业务推进与不确定性并存

该公司能源与储能部门第一季度实现营收24亿美元，同比下降12%。尽管公司未详细说明该业务增长停滞的原因（此前几年该板块一直是亮点），但塔内贾表示，“储能业务本身具有波动性”。特斯拉仍预计，今年能源部署量将高于2025年。

这家电动车制造商重申了其名为Robotaxi的网约车业务计划，称该业务有望在今年上半年扩展至凤凰城、迈阿密、奥兰多、坦帕和拉斯维加斯。Robotaxi最初设想为无人驾驶服务，于去年在奥斯汀启动，并逐步扩张，本月还进入休斯敦和达拉斯。

尽管公司未披露车队规模，也未说明有多少车辆在无安全监控员的情况下运营，但业务扩张仍较缓慢。马斯克表示，至少要到2027年才可能实现实质性收入。特斯拉在旧金山湾区也通过同一应用提供拼车服务，但更类似于Uber和Lyft模式。

特斯拉表示，仍按计划推进包括Cybercab、Semi卡车以及升级版Megapack储能系统等关键产品的生产。

Tigress Financial Partners首席投资官伊万·费因塞思（Ivan Feinseth）表示，为支持生产所需的支出“会在短期内增加现金消耗和执行风险，但从长期来看可能利好股价”。他补充称：“投资者可能越来越将其视为一个人工智能计算和机器人基础设施平台，而不仅仅是一家汽车制造商。”