山西汾酒2025年营收387.18亿元，归母净利润122.46亿元同比微增0.03%

蓝鲸新闻4月23日讯，4月22日，山西汾酒发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入387.18亿元，同比增长7.52%；归母净利润122.46亿元，同比增长0.03%；扣非净利润122.53亿元，同比增长0.06%。

营收增长主要源于汾酒产品持续放量及省外市场拓展深化，但营业成本增速达13.68%，显著高于营收增幅，叠加销售费用同比增长10.07%至41.02亿元，共同导致主营业务毛利率同比下降1.35个百分点至74.95%，其中汾酒产品毛利率亦下降1.40个百分点。经营活动产生的现金流量净额为90.14亿元，同比下降25.95%，主要受本期支付的各项税费增加及销售回款节奏变化影响。

核心业务结构持续优化。汾酒产品收入达374.41亿元，占总营收比重提升至96.70%，较上年进一步集中，体现公司"聚焦核心单品"战略的纵深推进；其他酒类收入占比为2.97%，整体收入结构向高毛利、强品牌力产品加速收敛。区域布局方面，省外市场收入达252.02亿元，占比升至65.30%，省内市场收入为135.16亿元，占比收窄至34.70%，"全国化提速、省内稳盘"的双轨路径持续显效。这一格局与行业整体消费结构升级及头部企业加速跨区域渗透的趋势一致，也反映出公司在高端及次高端价格带的品牌势能持续释放。

成本与费用承压致盈利增速放缓。2025年，公司营业成本同比上升13.68%，主要受原材料采购价格上扬及人工成本刚性增长推动；同期销售费用达41.02亿元，增速高于营收7.52%的水平，投入方向侧重渠道精耕、品牌推广及终端建设，虽支撑了市场份额与动销效率，但也对短期利润空间形成阶段性承压。在此背景下，归母净利润增速明显低于营收增速，扣非净利润增速略高，差异源于非经常性损益为负值，金额为-671.00万元，其中向西藏日喀则定日县地震灾区捐赠1000万元构成主要营业外支出。第四季度单季实现营业收入57.94亿元、归母净利润8.42亿元、扣非净利润8.42亿元，三项指标均为当期经营成果，未披露同比变动数据。

研发投入强度持续提升。2025年公司研发投入为1.74亿元，同比增长17.92%，显著高于营收7.52%的增速；研发费用率为0.45%，保持稳定；研发人员数量为536人。

分红方面，公司拟每10股派发现金股利65.60元（含税），共计派发80.03亿元，现金分红占归母净利润比例为65.35%，延续高比例、可持续的分红惯例。该分配方案尚需股东大会审议通过。