昊华能源2026年一季度财报解读：扣非净利增17.84% 应收账款翻倍

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：小幅增长，营收规模稳中有升

2026年第一季度，昊华能源实现营业收入26.05亿元，较上年同期的25.36亿元增长2.69%，营收规模保持小幅扩张态势。从数据来看，公司主营业务煤炭销售的市场需求基本稳定，营收增长主要依托销量小幅提升，整体经营基本面保持平稳。

净利润：双位数增长，参股分红贡献增量

归属于上市公司股东的净利润实现3.20亿元，较上年同期的2.77亿元增长15.64%，增速显著高于营业收入。扣除非经常性损益后的净利润为3.22亿元，同比增长17.84%，增速进一步提升，显示公司核心盈利能力的改善更为突出。

从变动原因来看，本期煤炭销量增加带来主业盈利提升，同时收到参股公司新包神分红，成为净利润增长的重要增量来源。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比变动幅度（%）归属于上市公司股东的净利润3.202.77归属于上市公司股东的扣非净利润3.222.73

每股收益：同步增长，盈利质量改善

基本每股收益为0.22元/股，上年同期为0.19元/股，同比增长15.79%；稀释每股收益同样为0.22元/股，同比增幅一致。每股收益的增长与净利润增速匹配，反映出公司盈利增长切实传导至股东层面，同时扣非每股收益同步提升，也印证了盈利质量的改善。

加权平均净资产收益率：小幅提升，盈利效率改善

报告期内加权平均净资产收益率为2.64%，较上年同期的2.28%提升0.36个百分点。该指标的提升，一方面源于净利润的增长，另一方面也反映出公司净资产使用效率的小幅改善，盈利端对净资产的回报能力有所增强。

应收账款：翻倍增长，回款压力需警惕

截至2026年3月末，公司应收账款余额为2.09亿元，较上年年末的0.94亿元大幅增长122.32%，变动原因主要是销煤款次月结算所致。虽然该变动属于结算周期带来的阶段性波动，但应收账款规模翻倍增长，仍需警惕后续回款风险，尤其是若下游客户资金状况出现波动，可能会对公司现金流形成挤压。

应收票据：近乎清零，票据结算规模骤降

期末应收票据余额仅为199.49万元，较上年年末的4960.29万元大幅下降95.98%，主要因期初应收票据到期解付。应收票据规模的骤降，反映出公司本期以票据形式结算的销售占比大幅降低，更多转为应收账款或现款结算，但也需关注是否与下游客户结算政策变化有关。

存货：基本持平，库存管理保持稳定

期末存货余额为2.19亿元，较上年年末的2.20亿元仅微降0.09%，规模基本持平。结合公司煤炭主业的特性，库存水平保持稳定，说明公司产销衔接较为顺畅，没有出现明显的库存积压或缺货情况，库存管理能力保持稳健。

期间费用：销售、管理费用微增，财务费用略降

报告期内，公司期间费用整体呈现“两增一降”的态势：- 销售费用为3991.64万元，上年同期为3211.55万元，同比增长24.29%，主要源于市场拓展及销售环节相关支出增加；- 管理费用为1.41亿元，上年同期为1.33亿元，同比增长5.97%，涨幅相对温和，主要是日常运营管理支出的正常增长；- 财务费用为6488.01万元，上年同期为6691.28万元，同比下降3.04%，主要因利息收入增加，本期利息收入为423.87万元，上年同期仅为78.99万元。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动幅度（%）销售费用管理费用5.97财务费用

研发费用：无发生额，暂未布局研发投入

报告期内公司研发费用无发生额，结合煤炭行业传统属性，公司当前暂未开展大额研发投入，但从长期发展角度看，若行业出现智能化、清洁化转型需求，研发投入的缺失可能会影响公司未来的竞争力。

经营活动现金流：大幅增长，造血能力增强

经营活动产生的现金流量净额为8.92亿元，较上年同期的7.04亿元增长26.76%，增速远超营业收入和净利润。从现金流构成来看，虽然销售商品收到的现金与上年同期基本持平，但支付其他与经营活动有关的现金大幅下降62.71%，主要因昊华精煤上年同期4月起不再代收代付电费，带动经营现金流净额显著提升，公司自身造血能力进一步增强。

投资活动现金流：净流出收窄，仍处扩张阶段

投资活动产生的现金流量净额为-9732.96万元，上年同期为-2.18亿元，净流出规模收窄。本期取得投资收益收到的现金6335.93万元，主要是收到参股公司分红；同时购建固定资产等长期资产支付的现金为1.61亿元，较上年同期的2.18亿元有所减少，说明公司资本支出节奏有所放缓，但仍处于阶段性扩张状态。

筹资活动现金流：由正转负，偿债压力显现

筹资活动产生的现金流量净额为-1.63亿元，上年同期为0.18亿元，由净流入转为净流出。一方面，本期取得借款收到的现金为1.18亿元，较上年同期的3.40亿元大幅下降65.18%，外部融资规模收缩；另一方面，偿还债务支付的现金达7.65亿元，较上年同期的2.08亿元增长267.79%，主要因红墩子煤业偿还借款增加，公司短期偿债压力有所显现。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动幅度（%）经营活动现金流净额投资活动现金流净额筹资活动现金流净额

风险提示

1. 应收账款高增长风险：应收账款规模翻倍增长，尽管源于结算周期因素，但仍需关注下游客户的回款能力，若后续出现逾期，将对公司现金流形成压力。
2. 筹资现金流承压风险：本期筹资现金流由正转负，债务偿还规模大幅增加，同时外部借款减少，需关注公司后续的资金链稳定性及融资能力。
3. 研发投入缺失风险：当前公司无研发费用投入，在煤炭行业智能化、清洁化转型趋势下，或面临长期竞争力不足的风险。

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