牧原股份2026年一季报：成本降至11.6元/kg 资产负债率稳步下降

2026年开年以来，国内生猪市场延续低迷态势。一季度生猪价格持续在低位运行，阶段性跌破10元/kg关口，已显著低于行业平均养殖成本线。从规模企业到中小养殖户，行业参与者普遍面临较大的经营压力。

这是猪周期第七轮底部。回顾历史，生猪行业每经历一轮完整周期，都伴随着产业结构的深度调整与升级——从散养到规模化、从粗放到精细化、从经验驱动到技术驱动。当前的行业阵痛，本质上是市场供需再平衡的必经过程，也是推动行业走向更高质量发展的重要契机。

在此背景下，牧原股份发布了2026年第一季度报告。报告期内，公司实现营业收入298.94亿元，归母净利润-12.15亿元，业绩阶段性承压，系行业猪价周期低位运行的共性结果。

01、穿越周期的底气：成本领先与财务稳健

面对行业性亏损，牧原股份展现出显著的经营韧性。

成本优势持续领先。2026年1-2月公司的生猪养殖完全成本约为12元/kg，3月份已降至11.6元/kg，持续保持行业领先水平。根据年报披露数据，在公司成本结构中折旧摊销等非现金成本占比约13.2%，在猪价跌破10元/kg的市场环境下，经营性现金流表现优于账面利润表。

这一成本优势，源自于牧原股份在育种、营养、兽医、智能化等养猪核心技术领域长期持续深耕。目前，公司优秀场线成本已稳定控制在11元/kg以下，随着标准化管理体系的复制推广，整体成本仍有进一步下降空间。

财务结构健康稳健。截至一季度末，公司资产负债率50.73%，较年初进一步小幅下降，财务结构保持健康稳固。

02、联农带农：与行业同行共发展

在自身穿越周期的同时，牧原股份积极践行联农带农社会责任，与广大养殖户共享发展机遇。

吸纳就业，养猪人有了新出路。近年来，受非洲猪瘟、环保升级、市场波动等多重因素影响，许多中小养殖户自主经营面临较大风险。牧原股份为这些养猪人提供了一条全新的职业道路——截至目前，已有7000余名养猪户加入牧原，成为专业的“养猪工程师”。他们延续了养猪事业，但不再独自承担市场风险——生产有标准、技术有支撑、收入有保障。公司通过系统化培训体系，将农民培养为产业技术工人，年收入达13万元以上。

产业互联，带动万户养殖专业化。秉持“难做的事牧原干，容易的事交给农民做”的理念，牧原股份通过向养殖户共享优质种猪、饲料、养殖技术等核心资源，带动约1万个养殖户实现专业化生产、标准化管理。

联防联控，共筑行业安全防线。非洲猪瘟防控是养殖行业的共同课题。牧原股份积极与周边养殖户共享生物安全防控技术与经验，帮助养户建立标准化防控体系，减少疫病损失，共同维护区域养殖安全。

03、技术共享：输出硬实力，拓展新空间

牧原股份持续将自身技术积累转化为行业公共价值。

降氨除臭，推动绿色养殖。公司全面推广空气过滤猪舍，实现无臭、降氨、减霾，并向全行业共享相关技术，助力养猪场、养鸡场等进行降氨除臭升级改造，提升全行业氨减排能力，推动养殖业与周边社区和谐共生。

技术出海，共享中国方案。公司大幅降低了空气过滤猪舍的建造成本，使中小企业和农户也能有效用于非洲猪瘟防控，目前已在越南实现推广复制。同时，牧原将国内成熟的“猪养田、田养猪”种养循环模式及绿色环保理念同步输出，为东南亚养殖产业提供可复制的绿色发展方案。

当前，东南亚国家对非瘟防控、猪场改造、生物安全体系建设需求较为迫切，海外市场的技术共享与业务拓展，也为公司打开了新的成长空间。

04、顺势而为：底部蓄力，稳健前行

猪周期深度调整的根源在于产能过剩。面对这一行业共性课题，牧原股份以实际行动践行头部企业责任。

积极响应产能调控。牧原股份带头调减能繁母猪存栏，全链条推动生猪产业节本提质增效和数智化转型。据公开信息，牧原主动将能繁母猪从2025年初的最高点362.1万头调减至2026年3月末的312.9万头，累计减少近50万头。在保障市场供应的同时，以实际行动配合行业产能优化进程。

回望中国生猪养殖行业发展历程，每一轮猪周期底部都孕育着新的发展机遇。牧原股份表示，将继续坚守养猪主业，以技术创新驱动降本增效，以产业互联带动共同发展，推动中国生猪产业向规模化、标准化、智能化、绿色化方向迈进，为保障国家猪肉供给安全、推进乡村振兴战略贡献力量。