春风动力：行业需求存在波动 今年海外市场有望保持稳健增长｜直击业绩会

财联社4月21日讯（记者 汪斌）尽管2025年营收与净利润双双创下历史新高，“全地形车龙头”春风动力（603129.SH）在今日举行的业绩说明会上，仍被投资者密集问及利润增速放缓、美国关税冲击及新业务亏损等核心挑战。与亮眼的营收增长相比，公司净利润增速相对平缓，而市场关注的美国关税退税时点与金额、电动子品牌“极核”的盈利拐点等关键问题，公司均未给出明确预期。

2025年，春风动力实现营收197.46亿元，同比增长31.30%；实现归母净利润16.75亿元，同比增长13.83%。2026年第一季度，公司归母净利润同比增速进一步放缓至1.81%，而营收增速仍保持在26.07%。净利润增速显著低于营收增速，成为投资者关注的焦点。

面对“增收不增利”的疑问，公司财务负责人司维回应称，净利润增长放缓主要受美国加征关税、产品结构变化和汇率变动等内外部因素共同影响。公司董事长兼总裁赖民杰则坦言，新国标实施后，行业短期面临阶段性调整压力。目前来看，行业整体需求存在一定波动。

值得注意的是，公司2026年第一季度经营活动产生的现金流量净额突然转为负数。司维解释称，主要系季节性收支错配所致。一方面一季度使用了较多大额6个月银票进行支付，形成阶段性现金流出；另一方面部分收入对应的款项集中在二季度实现回款，使得当期现金流呈现阶段性波动，属于正常经营节奏下的合理表现。

对于2026年海外市场的增长预期，公司给出了相对乐观的判断。赖民杰表示，2026年公司海外市场有望保持稳健增长态势。其中，全地形车高端产品竞争力持续凸显，欧洲、北美等核心市场份额稳步提升；中大排量摩托车海外需求旺盛，在欧洲、拉美及亚洲新兴市场实现较快拓展；墨西哥、泰国等海外基地产能持续释放，为海外业务增长提供有力支撑。

针对投资者关心的与北极星的诉讼进展及税则号变更涉及的补缴关税事宜，公司回应称，已聘请美国专业律师团队积极应诉抗辩，全力维护公司合法权益，目前案件尚在审理过程中，对公司日常经营未产生重大不利影响；关于补缴关税的申诉材料已准备完成，正由海关专业律师持续推进申诉沟通工作，但考虑到系统上线初期申请主体较多，审核周期较长，具体退税规模及时间表暂未披露。

赖民杰坦承，美国钢铝关税变化确实对全地形车业务造成了较大影响。为此，公司已采取一系列应对措施：一是加快墨西哥、泰国等海外基地的产能释放，提升本地化生产比例；二是优化供应链管理，拓展多元化的零部件采购渠道；三是结合市场竞争状况，审慎考虑产品调价的可能性。“若行业内其他品牌上调价格，公司将结合自身经营情况谨慎考虑调价安排。”

面对投资者关于极核品牌亏损情况及扭亏时间表的反复追问，赖民杰坦承，该品牌目前仍处于业务快速扩张期，在渠道、研发和产能上的前期投入较大，短期内对盈利有影响。其预判，随着销量规模扩大和运营效率提升，整体毛利率持续改善，亏损幅度已呈现明显收窄趋势。而对于投资者关心的何时能实现“品牌盈亏平衡”，公司仅表示将结合市场环境、投入节奏动态看待。对于此前“2026年销量120万台以上”的目标，公司也仅表示会系统推进，未做具体比例拆分。

业绩会上，投资者指出“2025年公司与关联方交易金额占营收比例上升”“2025年内审报告中提到发现内部控制缺陷”。对此，春风动力独立董事任家华表示，公司与关联方发生的相关交易均基于日常经营及业务发展需要，具备合理的必要性；独立董事张杰则表示，内审报告未发现重大内部控制缺陷，针对一般管理问题，公司已及时制定针对性整改措施并落实到位。

（财联社记者 汪斌）