再见“万达”，你好“儒意”

2005年，当国内第一块IMAX银幕在万达广场亮起，没人能预见，这家依附商业地产而生的小小影院，会成长为A股“院线第一股”，市值一度逼近1500亿元。银幕亮起的那束光，不止照亮了票房，也曾照亮一个时代的野心与荣光。

21年后的2026年4月20日，深交所的行情揭示页面，“万达电影”四个字被正式更换，证券简称变更为“儒意电影”（002739.SZ）。

王健林20年打造的院线帝国正式谢幕。

那些曾在2015年敲钟盛况中欢呼的股民、在零点首映礼上手握可乐的影迷，或许都在这条更名公告前，恍惚了一瞬。

线下影院，万达电影招牌依旧在夜色里亮着，但资本市场的齿轮已悄然转向，摇摇指向那个亟待书写的新故事。

在正式更名前的最后一个交易日，4月17日，万达电影公司股价涨幅1.41%，报收10.07元，市值定格212.66亿元。4月20日更名当日，儒意电影公司股价涨幅2.28%，报收10.3元，市值217.51亿元。

被“逼”出来的帝国，终究没逃过时代的周期

王健林是少有的把“被动入局”打成王炸的人。

“当初做影院，其实是被逼的。”王健林在2016年接受《福布斯》专访时一句话道尽起点的无奈。

2003年，彼时购物中心都需要有配套影院，但那时中国电影年票房才1亿多美元，没人觉得这能赚钱。这也是王健林先后合作国内外两家企业却屡次遭拒的原因。

“但我们已经有十几个电影院建起来了，所以我是被逼进入这个行业。”

没人陪跑，那就自己跑。前三年亏得悄无声息，第四年中国电影迎来黄金十年，年均增速高达35%。万达这艘大船顺势出海。那时的万达影城，不仅仅是放电影的地方，它是每逢周末情侣牵手的主场，也是一代人青春里，光影流转的独家记忆。

2012年吞下美国第二大院线AMC，使万达一跃成为全球规模最大的电影院线营运商。2016年7月，AMC宣布以9.21亿英镑并购欧洲Odeon & UCI院线；12月，AMC以12亿美元收购美国卡迈克（Carmike）电影院线公司。2017年1月，AMC再次宣布斥资9.3亿美元收购北欧最大院线Nordic。

王健林那时自信地认为，增长才刚刚开始。

然而，也正是这串耀眼的扩张链条，成为日后发展的桎梏。高度依赖地产扩张的粗放增长，在影视资本退潮与疫情冲击下显露脆弱性。

2017年那场“股债双杀”像一盆冷水，浇醒了狂奔的巨人。万达电影逼近跌停，市值单日缩水超60亿元，多只债券同时暴跌。当母公司开始变卖文旅城、清空AMC时，曾经耀眼的“明珠”万达电影，从战略核心变成了回血的筹码。

2024年年报掀开了万达电影的财务底牌。2024年全国电影票房425亿元，同比下降22.6%，观影人次下降22.3%。万达直营影院票房同比下降24.3%，观影人次下降23.7%。每卖出一张票，账面却要亏掉4块2毛钱。营业收入123.62亿元，同比下降15.44%；归母净利润亏损9.40亿元，同比降幅达203.05%。观影业务毛利率-8.85%。

22亿试探，21亿收割：儒意两步拿下控制权

儒意系的入主，或是一出极其冷静的“两步走”金融棋。

2023年7月，中国儒意旗下上海儒意影视以22.62亿元受让万达投资49%股权。彼时公告特别强调：实际控制人仍为王健林。

半年后局势急转直下。儒意再次出手，以21.55亿元收购剩余关键股权，控股权易手。44.17亿元，买断了王健林二十年亲手垒起的院线江山。

接手的人叫柯利明，一个对冲基金出身的“金融操盘手”。他不懂地产的钢筋水泥，但他懂年轻人手里的盲盒和银幕上的眼泪。当王健林在算全国有多少块银幕时，柯利明在数有多少个影视IP的版权。

在IP概念尚未流行时，柯利明便大量收购畅销书版权，相继将《北平无战事》《琅琊榜》《芈月传》收入囊中；2013年投资《致我们终将逝去的青春》一战成名。

入主万达电影后，柯利明展现的不仅是内容眼光，更是金融重组式的手术刀。总部南北区运营中心从30个精简为10个；建立发行、市场等业务的垂直管理体系；Logo也从“WD”变成了“Rtime”。

有人说，那是从万达时间（Wanda Time）向儒意时间（Rtime）的过渡。

对于许多怀旧的影迷来说，那是“我们的时代（Our Time）”变成了一个陌生而又充满未来感的“啊，时间（Ah Time）”。

旧王谢幕，新主登场。

从依靠地产驱动规模扩张，转向依托内容IP寻求流量变现。一位是面临转型压力的地产大亨，一位是手握爆款、亟须线下终端的内容新贵，这场交易成为中国文娱产业权力转移的标志性事件。

可乐和爆米花还在，只是讲故事的人变了

柯利明带来的不仅是更名，更是一种新的“影院生存法则”。他把那个你只待两个小时的“黑屋子”，变成让你愿意早到半小时的“超级娱乐空间”。

于是有了《原神》的联名爆米花桶，有了泡泡玛特的手办墙，有了那个叫“四喜财神”的衍生品。7天卖出21万件，卖品毛利率提升约13个百分点，非票收入显著增长，那是年轻人为情绪价值买单的狂欢。

2025年，改姓“儒意”的万达电影扭亏为盈，预计全年归属上市公司股东净利润4.8亿元至5.5亿元。报告期内，公司实现票房76.78亿元（含服务费），同比增长18.53%，观影人次1.63亿，同比增长14.76%。

截至2025年12月31日，公司拥有直营影院714家、6,179块银幕，年内新开业直营影院24家，在全国票房TOP200影院中公司占据91席，较2024年增加10家，TOP500影院中公司占据224席，较2024年增加13家。

4月20日，在万达电影正式更名为“儒意电影娱乐股份有限公司”之后，儒意电影董事长兼总裁陈祉希发布了一封全员信。

陈祉希表示，公司更名成儒意电影，是为了更好地契合战略发展方向，“儒意”代表血脉里的内容创作基因；万达电影实体店将继续使用“万达影城”名称，“万达影城”仍是儒意电影旗下重要的院线品牌之一，未来会根据市场变化和用户需求规划新品牌。

对影迷来说，一切好像没变——影院还在，排片照旧，爆米花照卖。但一切又确实变了：那块大银幕背后，已经换了主人。

这或许就是商业世界的残酷与动人：辉煌终会被时间易主。好在，那块银幕还在。只要灯光暗下，光影亮起，电影院依然是造梦的地方。

而那个属于“万达电影”的二十年，会留在观众的记忆里——在IMAX的震撼中，在攒下的每一张票根上。再见，万达电影；你好，旧时光。