继稀土之后，中国又一王牌曝光，或将领导新一轮航天革命

2026年4月18日，国内头部券商召开了一场聚焦战略金属领域的专题会议，全场时长约28分钟，没有多余的铺垫，全程围绕钨金属供需格局做了深度拆解。

不少关注战略金属投资的人都蹲了这场会议，其中就有小李，一直困惑供给端的压力到底有多大。

这场会议恰好戳中了市场最关心的点，没有晦涩的术语堆砌，全是实打实的行业现状和投资逻辑。

很多人好奇，2026到2027年钨矿供给真的会持续紧张吗？新项目空白期里，普通人该抓住哪些投资机会？这两个问题，正是这场会议要解答的核心，也是我们今天要重点拆解的内容。

讲钨矿供给，最先绕不开的就是配额。可能很多人不知道，国内只有两种金属被国家纳入指标配额管控，钨就是其中之一，另一种是稀土。

这可不是普通的行业管控，是从开采源头就锁死了产量，国家给你定多少开采额度，矿山就只能挖多少，多一吨都不行。

有人会拿稀土和钨做对比，毕竟都是配额管控，两者的走向却完全不一样。稀土的配额这些年还在保持增长，只是增速慢慢放缓，大概率会逐步收至零增长，相当于慢慢踩刹车。

钨矿就不一样了，2026年的配额直接出现了下滑，而且下滑幅度不算小。

参考2025年第一批钨矿开采配额的数据，当时就比2024年同期减少了4000吨，缩减幅度达到6.45%，2026年全年合法开采量直接锁定在12万吨，彻底没了增产空间。

可能有人会问，具体的配额数字为什么查不到？其实这是行业常态，国家对钨矿配额实行严格的总量控制管理，核心目的是保护这种稀缺战略资源，毕竟我国钨矿储量虽居全球前列，但储采比只有36年，远低于全球平均的57年。

国内作为全球最大的钨生产国和消费国，2024年钨矿产量约6.7万金属吨，全球占比高达82.7%，咱们这边的配额一收紧，全球钨矿供给都会跟着紧张。配额的影响已经实实在在传导到了矿山端。

江西、湖南作为国内钨精矿的主产区，配额调整最为明显，其中江西2025年第一批配额较2024年同期减少2370吨，湖南虽保持持平，但整体行业收紧的趋势已经不可逆。

就连中钨高新这样的龙头企业，旗下矿山因多位于湖南，虽受影响较小，但也只能在配额范围内稳步生产，根本没有增产的可能。

这种配额约束，不是短期调控，而是长期保护政策，2026到2027年，这种收紧态势只会持续，不会放松。

配额只是第一道约束，超采打击和资源枯竭，才是压在老矿山身上的两座大山。

早年间，不少矿山为了追求短期利益，存在乱采滥挖、超配额开采的情况，不仅浪费资源，还破坏生态环境。

这些年国家对超采的打击力度越来越大，清理整顿不合规矿山，取缔无证开采，那些手续不完整、环保不达标、存在超采行为的矿山，要么被限期整顿，要么直接关停。

现在行业里的共识是，超采的路子彻底走不通了。以前那种先挖了再说的模式，现在一旦被查到，面临的就是严厉处罚，没有任何侥幸空间。

随着钨产业链绿色转型持续推进，对矿山开采的环保、安全管控也越来越严格。

那些环保设施不到位、开采方式粗放的矿山，即便有配额，也无法正常生产，只能逐步退出市场。这就导致，原本就紧张的供给，又少了一部分不合规的产能补充。

更关键的是，国内大部分老矿山已经进入开采中后期，资源枯竭的问题越来越突出。

翔鹭钨业在投资者关系管理信息中就提到，国内大多数钨矿项目预计要3年后才能投产，目前在营的老矿山，不仅品位持续下滑，而且增量资源极其有限。

很多老矿山开采多年，矿石的含钨量越来越低，开采成本越来越高，即便想在配额范围内多挖一点，也受限于资源条件，心有余而力不足。

举个直观的例子，国内不少知名老矿山，前些年每吨矿石能提炼出的钨金属量，现在已经下降了近三成，开采难度和成本翻倍。

而且经过多年开采，很多矿山的浅层易开采资源已经耗尽，只能往深层开采，进一步增加了开采成本和难度。

这种资源枯竭的现状，不是短期能改变的，也没有有效的替代方案，只能看着老矿山的产量慢慢下滑，这也让2026到2027年的钨矿供给，雪上加霜。

老矿山产量下滑，配额收紧，最理想的解决办法就是新建矿山补位，但现实是，钨矿新项目正处于空白期，短期内根本无法形成有效产能。

全球范围内，钨矿新建项目进展都十分缓慢，海外矿山的新增产量更是少得可怜，2026年海外矿山新增产量仅约5000吨，只占全球需求的2%，而全球钨需求增速常年保持在4%-5%，这点新增产量，根本无法弥补缺口。

国内的情况也一样，新建钨矿项目不仅审批严格，而且建设周期长、投入大，从勘探、审批到建成投产，至少需要3到5年时间。

目前国内规划的钨矿新项目，大多还处于前期筹备阶段，最早也要到2029年之后才能投产，2026到2027年，几乎没有新增产能释放。

这就意味着，未来两年，钨矿供给只能依靠现有老矿山，而老矿山又受限于配额、超采打击和资源枯竭，产量根本无法提升，供需缺口只会越来越大。

根据中信建投2026年4月的研报测算，2026年全球钨的供需缺口将达到1.85万吨，占全球需求的17%，这种缺口短期内无法弥补，也直接推动钨价持续上涨。

黑钨精矿从2025年初的14.3万元/吨，暴涨至2026年3月的103万元/吨，涨幅超600%，创下历史新高，即便近期有所回调，整体价格中枢依然处于高位。

这种供需格局下，投资逻辑其实很清晰，核心就是抓资源自给率和产业链一体化。

厦门钨业作为全球钨业龙头，拥有大湖塘等特大型钨矿，资源储备雄厚，实现了从采矿到深加工的全产业链覆盖，是最直接的受益者。

中钨高新作为高端钨制品龙头，PCB微钻、数控刀片技术领先，同时托管大量钨矿资源，兼具资源和高端制造双重优势，抗风险能力更强。

章源钨业拥有4座采矿权矿山，钨价上涨期间业绩弹性显著，2025年净利润同比增长68.73%，也值得关注。还要注意，钨作为战略金属，需求端的韧性也在支撑价格。

除了传统的刀具领域保持景气，军工、新能源汽车、光伏等新兴应用场景的需求也在持续增长。

尤其是军工领域，钨凭借极高的硬度和密度，是穿甲弹弹芯和装甲防护材料的关键原料，全球地缘冲突加剧背景下，各国军工补库需求刚性极强，对价格不敏感，这也为钨价提供了坚实支撑。

这场券商会议的核心观点很明确，2026到2027年，钨矿供给将持续面临配额、超采打击、资源枯竭三重约束，叠加新项目空白期，供需缺口将持续扩大，行业景气度将保持高位。

对于投资者来说，无需纠结短期价格波动，重点关注拥有核心资源和产业链优势的龙头企业，长期布局才能把握行业红利。

钨作为我国的优势战略金属，不仅在工业领域不可或缺，在国防安全中也占据重要地位，国家的严格管控，本质上是为了实现资源的可持续利用。

除此之外以镓、锗、锑为代表的战略金属，它们的稀缺程度是稀土的100倍，正在成为航天、半导体等高端领域的核心命脉，中国凭借资源和产业链优势，有望主导新一轮科技变革。

未来两年，钨矿供给紧张的格局不会改变，供需缺口带来的行业红利，将持续惠及产业链上下游的优质企业。