最高352.38%，17家中药企业净利润增长

作者 | 颜色

编辑 | 郑瑶

同花顺问财数据显示，截至4月20日，已有25家中药企业公布2025年业绩，其中有3家净利润同比增长率超过150%。

药企净利润增长离不开收入端和支出端的影响，同时还有非经常性收益以及政策等因素关联；净利润率的多少往往可以看出药企的赚钱程度以及赚钱的效率。

01

3家中药企业净利润同比增长率均超150%

最高达3倍以上

25家中药企业最新业绩中，净利润同比增长率处于最高值的为太极集团，达到352.38%；其次分别为特一药业（298.5%)、沃华医药（162.93%）。

这三家中药企业净利润同比增长处于较高值的重要原因之一是2024年净利润基础值相对不高，属于修复性增长。太极集团、特一药业、沃华医药2024年归母净利润分别为2665.27万元、2049.50万元、3640.34万元。

同花顺问财数据显示，这三家中药企业2024年归母净利润分别同比-96.76%、-91.90%、-38.05% ；归母净利润同比增长率分别处于68家中药企业中55位、53位、44位，处于中后位。

分别来看这三家中药企业2025年的发展。其中，太极集团归母净利润为1.21亿元，同比增长352.38%，但营收出现下滑，为105亿元，同比下降15.23%，处于增利不增收状态，说明太极集团的归母净利润增长并非完全来自于市场扩张，可能还因为销售费用的缩减以及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润的增长等因素影响。

从其主营业务来看，医药工业和医药商业占其营收最大头，但均出现下滑；主要营收中处于营收同比增长状态中药材资源，毛利率为8.72%，但毛利率同比上年有所下滑。整体营收端的发展并不算特别亮眼，但核心增长爆发在大单品上，2025年通天口服液、盐酸吗啡缓释片、洛芬待因缓释片销售量同比增加明显。

更为重要的是销售费用的减少，太极集团2025年的销售费用同比下滑49.88%，主要是因其结算模式发生变化以及销量下降原因导致。

特一药业在2025年实现了营收、归母净利润的双向增长，带动其营收增长的主要是中成药，这一板块营收同比增长101.77%；毛利率为74.49%，同比增长10.02%。其中成药产品包括止咳宝片、皮肤病血毒丸、降糖舒丸等，另外其止咳宝片2025年销售达到6.36亿片。发展尤其迅速的是其线上业务，以止咳宝片为核心的OTC系列产品，线上线下合作同步进行。

沃华医药归母净利润的同比增长离不开集采的帮助，虽然在2023年首次中选全国中成药联盟集采后，沃华®心可舒片降价约39%，但2025年以价换量趋势得到显现。2025年沃华医药心脑血管系统药物营收同比增长12.31%，这一板块的毛利率达到83.43%。除药品外，渠道端也为其营收及归母净利润的增长带来了较大贡献，2025年其院外市场营收约1.03亿元，占总营收的12.6%，尤其是电商销售实现同比增长113%。

对于归母净利润同比增长迅速的这三家药企，其背后原因除了过往归母净利润基数值并不是很高以外，更为重要的是中药企业在销售费用上的缩减、更加精细化的支出，以及渠道端的拓展、产品毛利率的增加、现金流改善等因素影响。

02

多因素影响中药行业市场发展

谁是真正的盈利王者

中药企业的发展离不开政策的影响，此前已有药企在年报中明确提到中成药联盟集采对其影响，尤其是在全国中成药联盟集采第三批及首批中成药联盟集采接续后，一些中药企业依靠集采快速拓展产品市场，整体业绩得到提升。

除上述已经提到的沃华医药外，天士力也是得益于集采政策发展的典型，2025年其主要产品复方丹参滴丸销量稳步上升、营收小幅下降，集采助力其院内渠道的稳定放量。

对于大多数药企而言，集采成为其拓展市场以及稳定院内市场的重要路径，但仍然有小部分特色不鲜明且议价能力较弱的中药企业在强者恒强的竞争环境下逐步出局。

除集采外，在医保基金管理趋严以及医药反腐常态化下，不少药企的销售费用逐步降低，其更多向产品提升以及品牌建设等方向发展。根据同花顺问财数据，目前已经公布2025年销售费用的25家中药企业，仅11家出现了同比增长，其中7家增长不足20%，不少中药企业销售费用下降转向归母净利润的增长。

此外，2025年国务院办公厅发布的《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》明确提出，加强中药创新研发。加强对医疗机构中药制剂、名医验方等的挖掘和转化等。

中药产业向标准化、现代化、国际化发展，具备独家品种以及创新性较强的中药企业有望获取更多发展空间。

从同花顺问财数据可以看到，净利润率处于高值的中药企业包括吉林敖东（101.12%）、东阿阿胶（25.95%）、华润江中（23.4%）等。

除吉林敖东主要因为金融投资带来归母净利润的大幅增长外（2025年业绩的重要支撑主要是金融投资板块收益显著提升，其中广发证券按权益法核算投资收益同比增长46.53%），净利润率较高的东阿阿胶以及华润江中均是因为核心大单品的高毛利贡献。

东阿阿胶直接表现是阿胶及系列产品的增长，2025年该板块营收同比增长11.80%，毛利率达到74.84%；2025年华润江中非处方药业务毛利率达到75.14%，同比增加2.4个百分点。两大药业的快速发展与高毛利产品的持续贡献密不可分，东阿阿胶受益于复方阿胶浆、桃花姬等产品的放量；华润江中受益于健胃消食片、乳酸菌素片、双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊等产品的稳定发展。

因此，净利润率作为判断药企赚钱的标准之一，但非绝对化指标，具体还要看药企的医药制造能力。而中药企业在大单品上的竞争趋势也更加明显，品牌、渠道都是企业竞争的关键因素。

从25家已经公布的中药企业业绩来看，头部中药企业的业绩大多仍在稳步增长，行业资源向规模大、品种强的企业集中。

附：25家中药企业2025年业绩表现（数据来源：同花顺问财；制图：赛柏蓝）

内容沟通：Xinmeitizhongxin-