逼近500亿港元！港股基石投资认购规模暴增，公募巨头扎堆入场

每经记者：任飞 每经编辑：肖芮冬

近日，港股群核科技、长光辰芯、思格新能等多家公司上市，从已公布的最终发售价及配发结果公告来看，诸多内地公募基金公司参与其中，包括广发基金、富国基金、易方达基金等。

值得注意的是，港股的基石投资者认购曾经历一段低迷时期。Wind数据显示，2025年初至4月20日的基石投资者认购规模仅为68.34亿港元；而2026年同一统计区间内，这一数据则增至496.35亿港元。

此外，公募基金身影频频出现在基石投资者认购名单中，特别是像业内知名度较高的智谱、华沿机器人、长光辰芯等公司均有多家公募参与基石认购。

有市场分析指出，相对于之前的谨慎态度，今年较为积极的基石投资者认购体现出资金对港股阶段性投资价值的认可。

年内认购规模逼近500亿港元，公募基金深度参与

杭州“六小龙”是2025年科技界热议的话题，仅仅过去一年，已经有公司登陆资本市场，群核科技就是一例。虽然此类公司在一级市场的融资号召力较强，但能吸引公募基金参与，特别是作为基石投资者认购，并不多见。

根据群核科技披露公告，在最终发售价及配发结果中，广发基金管理有限公司及广发国际资产管理有限公司的认购规模达到6268.97万港元，认购占比为5.12%；此外，与之同为基石投资者的还有泰康人寿、阳光人寿、雾凇资本等知名机构。该公司已经在4月17日在港交所上市。

无独有偶，东北又一家先进的半导体公司在港交所上市，长光辰芯的基石投资者中也出现了诸多知名机构，其中包含多家公募基金——富国基金、广发基金、华夏基金、易方达基金等都出现在最终的配发结果名单当中，富国基金认购规模达到5216.38万港元，在前述公募基金中最高。

“公募基金的产品是不能投资非上市公司股权的，但作为基石投资者，公司主体可以投资相关未上市企业。政策上虽然没有公募参与港股上市前认购的最新激励，但今年开始的确加速了。”4月20日，有业内人士在同《每日经济新闻》记者交流时提到，不仅是公募基金，以前机构作为基石投资者参与港股认购十分谨慎，今年则是积极。

Wind统计显示，2025年初至4月20日的基石投资者认购规模仅为68.34亿港元；而2026年同一统计区间内，这一数据则增至496.35亿港元。短短一年之内，部分港股的基石投资者类型及认购规模都发生巨大变化，这与目前港股的投资价值不无关系。

有受访者表示，公募基金今年以来大量参与港股基石投资，是基于市场估值、投资价值、政策环境以及港股IPO活跃等多方因素共振的结果。自2025年9月港股开启估值调整以来，市场整体偏弱运行，2026年开年后仍维持震荡格局，主要指数估值已进入历史低位区间。

目前，在港上市的企业当中，科技类公司占比较高，虽然也有消费、医药类公司，但硬科技公司数量仍是大头。而从现阶段恒生科技指数的整体市盈率来看，截至4月17日，动态市盈率达23.18倍，为历史最高估值的33.89%分位。许多投研观点均对目前港股特别是港股科技股的低估值优势表示了肯定。

部分港股基石投资者出现公募基金的情况 数据来源：Wind
千倍认购现象频出，热点标的上市以来表现亮眼

高科技、高门槛、低估值，部分公司的技术壁垒又具有行业“护城河”，类似的企业上市在2026年的港交所开始增加，的确也为国际资金参与认购提供动力。目前，在港上市的相关企业当中，许多都是认购倍数超千倍的公司，基石投资者占比高企。

以年初上市的智谱为例，这家公司以人工智能基座大模型为核心业务，上市初便受到许多机构乃至个人投资者的关注，特别是在当下AI算力全链涨价背景下，公司业务的优势更加凸显。彼时，该公司在香港公开发售获超额认购达到1159.46倍，触发回补机制。

再如群核科技，近期披露的资料显示，其公众认购倍数达到1590.56倍。其中，国际配售中，基石投资者占比达到37.14%，这在近期以及过往的港股上市前基石投资者的认购规模历史数据中名列前茅。

此外，优乐赛共享、海致科技集团、乐欣户外等20家已公布配发结果的企业，最终显示认购倍数超过1000倍。其中，有三家认购倍数超过5000倍，BBSB INTL的认购倍数高达10745.13倍。

公众参与认购的热情高涨，但客观来说，许多参与基石认购的投资人都有锁定期，而新股发行之后的估值是否经历市场校验属于风险点。从热门标的表现看，部分个股上市后表现亮眼。以智谱为例，截至4月17日，该股上市以来66个交易日内的涨幅达到642.50%；天数智芯上市以来66个交易日内的涨幅达到118.19%。

展望未来，对于港股的投资价值，前述受访者表示，包括公募基金在内的机构投资者对港股的长期配置价值比较看好，投资领域不仅包括了科技、医药等热门赛道，甚至还有冷门的消费股。

有关政策的支持，虽然没有直接针对“基石投资”的专项政策，但宏观政策环境为港股投资提供了有利背景；再就是市场热度或者资金层面，2026年一季度港股IPO迎来爆发期，上市数量同比大幅增长，募资规模位居全球首位，这在客观上也为公募参与基石投资提供了更多机会和渠道。