一季度，人们还是不敢消费，继续拼命存钱

2026年一季度的经济数据和金融数据，最近几天陆续公布。

经济数据有所好转，3月制造业采购经理指数（PMI）重回荣枯线以上；3月CPI小幅下降但仍处于近期高位，PPI结束41个月的负增长转为上涨0.5%；但一季度社会消费品零售总额增速放缓。

金融数据更不乐观，一季度住户短期贷款负增长，住户中长期贷款持续萎缩。

但人民币存款数据增加明显，不敢消费，降低贷款，拼命存钱，是多数家庭的选择。

01

一季度良好开局，经济数据好转

4月16日，国家统计局公布了2026年一季度经济数据，定调“国民经济实现良好开局”。

3月底率先公布的制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月上升1.4个百分点，时隔两个月重回荣枯线以上，制造业景气水平回升。

图源：国家统计局

CPI和PPI数据表明，整体有所好转。

3月，全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.0%，较上月回落0.3个百分点，但仍处于近期高位；全国工业生产者出厂价格（PPI）同比由上月下降0.9%转为上涨0.5%，结束连续41个月的负增长。

数据来源：国家统计局

一季度，社会消费品零售总额127695亿元，同比增长2.4%，虽然比上年四季度加快0.7个百分点，但远低于2025年一季度的4.6%和2024年一季度的4.7%。

在中国最大的传统节日春节所在的消费旺季，社零仅增长2.4%，说明人们仍然是捂紧钱包不敢消费，这也与经济增长4.5%-5%的目标完全不匹配。

02

不敢贷款，拼命存钱

2026年一季度的金融数据也在前几天公布了。住户存贷款数据表明，大多数人还在拼命存钱，拼命提前还贷，不敢消费，不敢贷款，谨慎买房。

2026年一季度人民币贷款增加8.6万亿元，对比近三年一季度新增人民币贷款，整体呈逐步回落态势，同比2025年同期少增1.18万亿元。

其中，住户部门贷款增量明显下降，是信贷总量持续收缩的关键影响因素。住户部门贷款增量从2024年一季度的1.33万亿元，到2025年一季度降至1.04万亿元，再到2026年一季度大幅跌至仅2967亿元。

主要由消费贷组成的住户短期贷款在2026年一季度整体负增长，居然减少1640亿元。即使是3月单月也仅增长1956亿元，为近11年的新低，绝不借钱消费，是大多数家庭的坚定选择。

以房贷为主的住户中长期贷款增量也持续收缩。2026年一季度，住户中长期贷款增加4607亿元，明显低于2025年一季度的8832亿元和2024年一季度的9750亿元。

数据来源：中国人民银行

3月，上海、杭州等个别热点城市，二手房成交量出现“小阳春”行情，但市场复苏不是全局的，且这一波“小阳春”行情更多的是来自于限购政策松动以及以价换量等因素。

绝对刚需是市场的主力，上海3万多套的二手房成交量中，超过70%是总价300万元以内的房源，杭州9000多套的二手房成交量中，近60%是总价200万元以内的房源。

2026年一季度人民币存款增加13.73万亿元，其中住户存款增加7.68万亿元。

对比近三年一季度住户存款增量数据，2024年一季度为8.56万亿元，2025年一季度上升至9.22万亿元，同比多增约6600亿元，达到三年峰值，2026年一季度又大幅回落至7.68万亿元，同比少增1.54万亿元。

数据来源：中国人民银行

尽管人民币存款大幅度增加，但2026年一季度住户存款增量在人民币存款总量中占比却在下降，仅约55.9%，远低于2025年一季度的71.0%和2024年一季度的76.1%。

3年期定存利率在2021年曾达到3.25%左右，现在低至1.25%；5年期定存利率曾高达4%以上，即使在2020年下调也有2.75%，目前部分大行已停发5年期定存产品。

据估算，2026年到期的3年期和5年期定存资金规模约为50-60万亿元，这些资金或将加速向低风险的理财流动。

央行数据表明，有2.03万亿元人民币存款增量进入非银行业金融机构，意味着人们把资金转入了理财、保险、公募基金等非银机构。

这说明在低利率时代，许多家庭仍然在坚持着顽强的家庭资产保卫战。

房地产能否作为家庭资产保卫战的一部分，或者说房地产能否作为主流家庭的资产配置，是房地产市场能否止跌回稳的决定性因素。