创金合信港股互联网3个月持有期混合（QDII）季报解读：C类净值跌15.75%跑输基准5.96%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类季度亏损超4600万元，单位净值均跌破0.61元

报告期内（2026年1月1日-3月31日），基金A类和C类份额均出现显著亏损。A类本期利润为-30,201,335.86元，C类为-15,892,375.21元，合计亏损46,093,711.07元。加权平均基金份额本期利润分别为-0.1097元和-0.1125元，反映出每份基金份额在本季度亏损约0.11元。

期末基金资产净值方面，A类为163,103,333.86元，C类为91,232,823.78元，合计254,336,157.64元。期末基金份额净值A类为0.6092元，C类为0.5949元，均低于1元面值，且较上季度进一步下跌。

项目创金合信港股互联网3个月持有期混合（QDII）A创金合信港股互联网3个月持有期混合（QDII）C本期已实现收益（元）-3,782,378.68-2,202,684.33本期利润（元）-30,201,335.86-15,892,375.21加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）163,103,333.8691,232,823.78期末基金份额净值（元）

基金净值表现：A/C类跑输基准超5.8个百分点，波动风险高于市场

本季度基金净值表现显著弱于业绩比较基准。A类份额净值增长率为-15.63%，C类为-15.75%，而同期业绩比较基准收益率为-9.79%，A类跑输基准5.84个百分点，C类跑输5.96个百分点。

从风险指标看，A类和C类净值增长率标准差分别为1.50%（注：原文A类表格中“过去三个月”标准差未明确列出，根据C类“过去三个月”标准差1.50%及整体表述推断A类一致），高于业绩比较基准的1.18%，表明基金净值波动幅度大于市场基准，风险水平相对较高。

阶段净值增长率（A类）净值增长率（C类）业绩比较基准收益率超额收益（A类-基准）超额收益（C类-基准）净值增长率标准差（A/C类）基准收益率标准差过去三个月-15.63%-15.75%-9.79%-5.84%-5.96%1.50%1.18%

投资策略与运作分析：高仓位聚焦港股科技，多重利空致净值承压

基金管理人表示，本季度国内外宏观环境波动加剧，地缘政治风险成为市场核心变量。美国经济增长动能持续，AI产业贡献显著，但美联储维持利率不变，市场降息预期下降。2月底中东冲突爆发，原油价格上涨引发全球滞涨担忧，叠加美元指数走强导致港股资金回流，多重因素共同压制恒生科技板块。

基金主要投资于港股上市的科技板块公司，以恒生科技指数成分股为主。2月市场对AI投入转化为实质收入的疑虑升温，相关公司股价承压；中东冲突后，恒生科技板块进一步下跌。管理上坚持“自下而上”选股，保持相对指数较小偏离，对个股进行超配或低配。

业绩表现：成立以来累计亏损超40%，长期跑输基准近20个百分点

截至报告期末，A类基金份额净值0.6092元，成立以来（2021年6月30日至今）累计净值增长率-39.08%；C类净值0.5949元，累计增长率-40.51%。同期业绩比较基准累计收益率为-20.56%，A类跑输基准18.52个百分点，C类跑输19.95个百分点，长期业绩表现显著弱于基准。

阶段净值增长率（A类）净值增长率（C类）业绩比较基准收益率超额收益（A类-基准）超额收益（C类-基准）自基金合同生效起至今-39.08%-40.51%-20.56%-18.52%-19.95%

宏观与市场展望：恒生科技估值22倍具吸引力，长期成长逻辑未改

管理人认为，当前恒生科技指数整体估值约22倍，成分股盈利能力稳健，仍具有较强成长性。尽管短期市场受地缘政治、美联储政策等因素扰动，但投资者信心正逐步重建，板块具备较强投资价值。未来将继续聚焦优质科技企业，把握长期成长机会。

资产组合情况：权益投资占比82.13%，港股通投资占净值70.31%

报告期末基金总资产256,172,184.99元，其中权益投资210,399,526.50元，占总资产比例82.13%，全部为普通股投资，未持有基金、债券及金融衍生品。银行存款和结算备付金合计37,300,080.34元，占比14.56%，其他资产8,472,578.15元，占比3.31%。

值得注意的是，基金通过港股通机制投资的港股公允价值为178,833,564.98元，占基金净值比例70.31%，表明资产配置高度集中于港股市场。

项目金额（人民币元）占基金总资产比例（%）权益投资210,399,526.50银行存款和结算备付金合计37,300,080.34其他资产8,472,578.153.31合计256,172,184.99

行业投资组合：非必需消费、信息技术、通讯服务占比超75%

基金股票投资按行业分类显示，非必需消费品、信息技术、通讯服务为前三大重仓行业，合计占基金资产净值比例75.6%（30.43%+24.35%+20.82%），行业配置高度集中。其中，非必需消费品以77,399,533.44元的公允价值居首，占比30.43%；信息技术和通讯服务分别占24.35%和20.82%，主要为互联网平台、硬件制造等港股互联网主题相关企业。

行业类别公允价值（人民币元）占基金资产净值比例（%）非必需消费品77,399,533.44信息技术61,919,970.03通讯服务52,963,842.08工业3,537,468.551.39必需消费品4,793,018.141.88

前十大股票持仓：腾讯控股居首，前五大持仓占比超33%

报告期末，基金前十大股票投资明细显示，腾讯控股（0700 HK Equity）以20,937,856.36元公允价值居首，占基金资产净值比例8.23%；中芯国际（0981 HK Equity）、比亚迪（1211 HK Equity）、小米集团（1810 HK Equity）、阿里巴巴（9988 HK Equity）紧随其后，占比分别为6.77%、6.49%、6.45%、5.90%。前五大持仓合计占比33.84%，前十大持仓合计占比56.32%，个股集中度较高。

序号公司名称证券代码所在市场公允价值（人民币元）占基金资产净值比例（%）1腾讯控股0700 HK Equity香港证券交易所20,937,856.368.232中芯国际集成电路制造有限公司0981 HK Equity香港证券交易所17,212,359.746.773比亚迪股份有限公司1211 HK Equity香港证券交易所16,515,968.256.494小米集团1810 HK Equity香港证券交易所16,404,857.826.455阿里巴巴集团控股有限公司9988 HK Equity香港证券交易所15,014,653.055.906美团3690 HK Equity香港证券交易所14,380,811.945.657网易公司9999 HK Equity香港证券交易所11,742,352.054.628快手科技1024 HK Equity香港证券交易所9,310,305.123.669京东集团股份有限公司9618 HK Equity香港证券交易所6,401,793.662.5210地平线机器人9660 HK Equity香港证券交易所5,460,519.512.15

开放式基金份额变动：A类净赎回7.21%，C类逆市净申购10.78%

报告期内，基金份额出现明显分化。A类份额期初288,547,625.71份，期间申购8,040,174.93份，赎回28,843,564.42份，净赎回20,803,389.49份，净赎回率7.21%，期末份额267,744,236.22份。

C类份额表现相反，期初138,431,247.81份，期间申购33,314,876.84份，赎回18,382,704.88份，净申购14,932,171.96份，净申购率10.78%，期末份额153,363,419.77份。C类份额的逆市增长或与投资者布局低位、C类申购费率较低等因素有关。

项目创金合信港股互联网3个月持有期混合（QDII）A创金合信港股互联网3个月持有期混合（QDII）C报告期期初基金份额总额（份）288,547,625.71138,431,247.81报告期期间基金总申购份额（份）8,040,174.9333,314,876.84报告期期间基金总赎回份额（份）28,843,564.4218,382,704.88报告期期末基金份额总额（份）267,744,236.22153,363,419.77净申赎份额（份）-20,803,389.4914,932,171.96净申赎率-7.21%10.78%

风险提示与投资机会：高仓位高集中度存波动风险，估值低位或具长期配置价值

风险提示：基金股票投资占比高达82.13%，且行业集中于非必需消费、信息技术、通讯服务（合计75.6%），个股前十大持仓占比56.32%，叠加港股市场受地缘政治、美联储政策等外部因素影响较大，短期净值波动风险较高。此外，基金成立以来累计亏损超40%，长期跑输基准，投资者需警惕业绩持续不及预期的风险。

投资机会：管理人指出，恒生科技指数当前估值约22倍，成分股盈利能力稳健，成长性较强。若未来地缘政治风险缓解、美联储降息周期启动，港股科技板块或迎来估值修复机会。C类份额逆市净申购反映部分投资者对板块长期价值的认可，风险承受能力较强的投资者可逢低关注，但需注意3个月持有期的流动性限制。

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