创金合信鑫祺混合季报解读：C类净值跑输基准0.76% 净赎回233万份

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类本期利润均告负 加权收益双双下滑

2026年一季度，创金合信鑫祺混合A、C两类份额均出现利润亏损。其中，A类本期利润为-3,532,168.57元，C类为-2,964,683.43元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0164元和-0.0198元，显示单份基金份额在报告期内产生亏损。期末基金资产净值方面，A类为2.78亿元，C类为1.87亿元，份额净值分别为1.3120元和1.2814元。

主要财务指标创金合信鑫祺混合A创金合信鑫祺混合C本期已实现收益（元）4,508,956.672,740,720.62本期利润（元）-3,532,168.57-2,964,683.43加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）278,232,054.15186,524,295.40期末基金份额净值（元）

基金净值表现：A/C类三月均跌超1% 跑输基准幅度扩大

报告期内，两类份额净值增长率均为负，且跑输业绩比较基准。A类过去三个月净值增长率为-1.18%，较基准收益率（-0.52%）低0.66个百分点；C类表现更差，净值增长率-1.28%，跑输基准0.76个百分点。从风险指标看，两类份额净值增长率标准差均为0.44%，显著高于基准的0.19%，显示组合波动大于基准。

长期业绩方面，A类自合同生效以来累计净值增长率54.14%，跑赢基准45.02个百分点；C类累计增长50.54%，跑赢基准41.42个百分点，但短期季度表现明显承压。

阶段创金合信鑫祺混合A创金合信鑫祺混合C业绩比较基准收益率过去三个月净值增长率-1.18%-1.28%-0.52%过去三个月跑输基准幅度-0.66%-0.76%过去三个月净值标准差0.44%0.44%0.19%

投资策略与运作：权益聚焦内需板块 债市积极操作中短端

管理人表示，一季度权益市场大幅波动，1-2月呈现春季躁动行情，组合以食品饮料、社服、农林牧渔、汽车等内需板块为主，占权益仓位的40%，TMT、医疗保健、中游制造、金融地产和顺周期板块各占约10%。债市方面，一季度总体趋势下行，央行维持流动性宽裕，中短端品种因资金宽松和理财规模扩张表现较好，长端受美伊战争引发的油价暴涨及通胀预期影响先上后下，3月曲线先陡后平。

运作中，债券部分采取积极策略，重点参与品种轮换、骑乘凸点选择、一级投标博弈，谨慎参与利率长债交易；权益仓位则根据外部环境变化及时调整。

业绩表现：两类份额均未跑赢基准 短期收益转负

截至3月末，A类份额净值1.3120元，报告期内净值增长率-1.18%；C类净值1.2814元，增长率-1.28%，同期业绩比较基准收益率为-0.52%。两类份额均未实现绝对收益，且相对收益为负，主要受权益市场波动及债市长端利率波动影响。

宏观与市场展望：二季度乐观预期 冲突缓解成关键变量

管理人对二季度市场维持乐观观点，认为核心影响因素是地区冲突进展。尽管冲突解决路径和时间表不确定，但冲突加剧对各方弊大于利，倒逼结束冲突是大概率事件。若冲突缓解，市场风险偏好将修复，回归原有上行趋势。经济层面，当前支撑经济的主要是外需，消费、投资等内需相对偏弱，GDP目标下移至4.5%-5%，稳增长压力下降，流动性预计维持宽裕。

基金资产组合：固定收益占比超六成 权益配置36.85%

报告期末，基金总资产5.00亿元，其中固定收益投资占比60.45%（3.02亿元），权益投资占比36.85%（1.84亿元），银行存款和结算备付金占1.94%（972万元），其他资产占0.76%（379万元）。资产配置延续“债为主、股为辅”的混合基金特征，但权益仓位较合同约定的灵活配置空间（0-95%）处于中等水平。

项目金额（元）占基金资产净值比例（%）权益投资184,363,151.93固定收益投资302,433,688.39银行存款和结算备付金合计9,721,746.731.94其他资产3,789,244.670.76合计500,307,831.72

股票投资行业分布：制造业占比超20% 金融业持仓近5%

境内股票投资中，制造业以22.06%的占比居首，持仓市值1.03亿元；金融业次之，占比4.89%（2274万元）；交通运输、仓储和邮政业占2.97%（1382万元）；租赁和商务服务业占2.66%（1239万元）。采矿业、批发零售、住宿餐饮等行业持仓不足2%，农、林、牧、渔业等多个行业未配置。行业集中度较高，前三大行业占比达29.92%。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业102,512,555.13金融业22,743,457.004.89交通运输、仓储和邮政业13,817,662.662.97租赁和商务服务业12,385,508.002.66采矿业2,934,149.820.63

前十大股票持仓：金融地产股占四席 中国太保居首

前十大股票持仓中，金融股（中国太保、中国平安）和地产股（招商蛇口）占据四席，合计市值2.57亿元，占权益投资的13.94%。中国太保以941万元持仓（占净值2.03%）居首，招商蛇口（821万元，1.77%）、中国平安（810万元，1.74%）紧随其后。消费类个股首旅酒店（774万元，1.66%）、索菲亚（797万元，1.72%）也在列，显示内需板块配置落地。

股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）中国太保9,413,442.002.03招商蛇口8,212,365.001.77中国平安8,102,506.001.74索菲亚7,971,964.001.72首旅酒店7,737,170.001.66

债券投资组合：金融债占比超六成 国开债为核心配置

固定收益投资中，金融债占绝对主导，公允价值2.80亿元，占净值60.24%，其中政策性金融债1.25亿元（26.92%）。中期票据2040万元（4.39%），企业债205万元（0.44%），可转债仅1124元（0.00%）。前五大债券中，“25国开02”持仓7095万元（15.27%），占债券投资的23.46%，为第一大重仓券；“24汇金MTN007”“25国开11”等中期票据和国开债紧随其后，显示对中短端利率品种的偏好。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）金融债券279,987,280.56中期票据20,396,739.734.39企业债券2,048,543.230.44可转债（可交换债）1,124.870.00合计302,433,688.39

开放式基金份额变动：C类净赎回233万份 A类小幅净申购

报告期内，A类份额申购2915万份，赎回2908万份，净申购6.63万份，期末份额2.12亿份，较期初基本持平；C类申购5167万份，赎回5401万份，净赎回233万份，期末份额1.46亿份，较期初减少1.58%。C类净赎回或反映投资者对短期业绩表现的担忧，而A类因持有期较长、费率结构不同，资金相对稳定。

项目创金合信鑫祺混合A创金合信鑫祺混合C报告期期初基金份额总额（份）212,007,438.87147,904,581.40报告期期间基金总申购份额（份）29,147,826.1051,667,917.16报告期期间基金总赎回份额（份）29,081,098.3754,005,912.07报告期期末基金份额总额（份）212,074,166.60145,566,586.49净申赎份额（份）6,727.73-2,337,994.91

风险提示与投资机会

风险提示：1. 短期业绩承压，A/C类净值跑输基准，权益市场波动及债市长端利率上行或持续影响收益；2. C类份额净赎回可能加剧流动性压力；3. 权益配置集中于内需板块，若地区冲突未如预期缓解，风险偏好修复受阻将影响相关行业表现；4. 前十大债券中“25国开02”持仓占比过高，利率波动对组合影响较大。

投资机会：1. 管理人对二季度乐观，若地区冲突缓解，风险偏好修复或带动权益资产反弹，内需板块或受益；2. 流动性宽裕环境下，中短端债券仍具配置价值，基金债券部分积极策略或把握骑乘、品种轮换机会；3. 长期业绩仍跑赢基准，风险偏好较低的投资者可关注回调后的配置机会。

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