创金合信怡久回报债券季报解读：C类份额激增4086% 净值三个月跌1.23%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类利润双负 E类规模微乎其微

报告期内（2026年1月1日-3月31日），基金三类份额均录得负利润，其中A类份额本期利润-7.78万元，C类份额-4.30万元，E类份额仅-0.00009万元。从加权平均基金份额本期利润看，E类表现最差（-0.0181），A类次之（-0.0094），C类相对抗跌（-0.0041）。期末资产净值方面，C类以1.97779亿元占绝对主导，A类0.0665亿元，E类仅0.00000592亿元。

主要财务指标创金合信怡久回报债券A创金合信怡久回报债券C创金合信怡久回报债券E本期已实现收益（元）63,976.71-92,789.260.16本期利润（元）-77,843.52-43,019.57加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）6,650,910.29197,779,485.22期末基金份额净值（元）

基金净值表现：三类份额全线跑输基准 C类差距最大

过去三个月，三类份额净值增长率均为负，且全部跑输业绩比较基准（0.04%）。其中C类表现最差，净值增长率-1.23%，跑输基准1.27个百分点；E类次之（-1.19%，跑输1.23个百分点）；A类相对较好（-1.13%，跑输1.17个百分点）。从更长周期看，自基金合同生效以来，A类累计净值增长率4.07%，较基准（16.17%）差距达12.10个百分点，长期业绩显著落后。

阶段净值增长率（C类）业绩比较基准收益率跑输幅度过去三个月-1.23%0.04%-1.27%过去六个月-1.18%0.01%-1.19%过去一年0.67%4.13%-3.46%自基金合同生效起至今4.07%16.17%-12.10%

投资策略与运作：债券以利率债为主 权益采用量化多策略

报告期内，债券市场收益率震荡下行，信用债表现优于利率债，3-5年中高等级信用债表现较好。经济呈现弱复苏，3月制造业PMI回升至50.4%的扩张区间；货币政策偏宽松，央行通过逆回购、MLF等工具净投放资金。权益市场先抑后扬，2月受“美以-伊”冲突影响大幅波动，成长板块调整显著。

基金操作上，股票采用量化多策略框架（精选金股、成长、双创精选策略）；债券部分以利率债为主，运用久期、杠杆、波段操作等子策略提升收益。但从实际业绩看，策略效果不佳，未能实现正收益。

基金资产组合：债券占比66% 权益投资不足0.5%

报告期末基金总资产2.05427亿元，资产配置高度集中于固定收益类资产。其中固定收益投资1.35693亿元，占比66.05%；买入返售金融资产0.63005亿元，占比30.67%；权益投资仅96.41万元，占比0.47%；银行存款及结算备付金0.0576亿元，占比2.80%。整体呈现“高债券、高回购、低权益”的保守配置特征。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资964,093.440.47固定收益投资135,693,086.03买入返售金融资产63,005,293.58银行存款和结算备付金合计5,760,080.162.80

股票投资组合：制造业占主导 单只个股持仓不足0.01%

境内股票投资中，制造业以76.62万元（占基金资产净值0.37%）居首，信息传输、软件和信息技术服务业7.74万元（0.04%）次之，农、林、牧、渔业（1.64万元）和文化、体育和娱乐业（1.76万元）占比均为0.01%。港股通投资为零。

前十大重仓股每只持仓占基金资产净值比例均为0.01%，最高持仓金海通（603061）仅2.70万元，最低河钢资源（000923）1.79万元，持股极度分散，对净值贡献微弱。

股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）金海通27,033.000.01惠而浦25,500.000.01思源电气20,200.000.01海泰新光20,016.540.01科大讯飞18,484.000.01

债券投资组合：政策性金融债占比超60% 前五大持仓占净值74%

债券投资中，政策性金融债占绝对主导，金额12.4608亿元，占基金资产净值60.95%；国家债券1.1085亿元，占比5.42%。前五大重仓债券合计持仓13.0846亿元，占基金资产净值74.01%，集中度较高。其中“23农发清发04”持仓10.0198亿元，占比49.01%，为第一大重仓债。

债券代码债券名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）23农发清发04100,198,233.7021国开0810,220,394.525.0025国开0610,153,578.084.9725国债176,063,069.042.9726国债014,211,089.152.06

开放式基金份额变动：C类份额暴增40倍 A类缩水超三成

报告期内，C类份额从期初461.22万份激增至1.93085亿份，增幅达4086%；A类份额从948.89万份降至639.08万份，减少32.66%；E类份额从19.43份增至57.26份，增幅194.69%。C类份额的激增可能与机构资金大额申购有关，但需警惕大额申赎带来的流动性风险。

项目创金合信怡久回报债券A创金合信怡久回报债券C创金合信怡久回报债券E报告期期初份额（份）9,488,911.394,612,226.04报告期期末份额（份）6,390,822.76193,085,204.12份额变动率-32.66%4086%194.69%

风险提示：业绩持续跑输基准 大额申赎风险需警惕

1. 业绩风险：过去三个月至成立以来，基金各类型份额均显著跑输业绩比较基准，长期收益能力存疑。本期利润为负，反映投资策略在震荡市场中未能有效控制回撤。

2. 流动性风险：C类份额单季度激增40倍，若未来出现大额赎回，可能导致基金被迫抛售债券资产，引发净值波动。同时，基金前五大债券持仓占比超74%，集中度较高，变现难度较大。

3. 基金经理变动风险：报告期内基金经理谢鑫离任，新任基金经理黄小虎（任职日期2026年1月16日）证券从业年限8年，管理经验相对有限，策略延续性或受影响。

4. 权益配置低效：权益投资占比仅0.47%，且个股持仓极度分散，难以分享股市上涨收益，与“债股优选”的业绩基准定位不符。

投资者需密切关注基金业绩改善情况及大额申赎对净值的潜在冲击，谨慎评估投资价值。

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