投资收益增37%！直击中国银河业绩会：股价一年内跌超32%，高管回应股价波动

本文来源：时代周报 作者：李茜楠、卢泳志

图源：图虫创意

4月17日下午，中国银河（601881.SH；06881.HK）采取线上问答方式召开业绩说明会，时代周报记者在线跟踪业绩会实况，公司董事长王晟，副董事长、总裁薛军，独立董事范小云等出席业绩会。

在业绩说明会上，王晟称：“公司各项总量指标创历史新高，业绩平稳增长，业务结构持续优化。公司把强化风险防控作为坚实屏障，持续完善全面风险管理体系，强化风险垂直穿透管控，公司风险偏好、限额、监管指标执行良好，未发生重大风险事件。”

此前，中国银河公布2025年年报，全年实现营业收入283.02亿元，同比上升24.34%；归母净利润为125.20亿元，同比上升24.81%；扣非归母净利润为125.22亿元，同比上升25.28%。

值得注意的是，截至2025年末，中国银河的总资产达到8557.45亿元，突破了8000亿元大关，同比增长16.04%。

投资收益增长37%，自营投资收入平稳增长

2025年年报显示，中国银河营业收入及净利润均实现两位数增长。公司拥有六大业务板块，分别为财富管理业务、投资银行业务、机构业务、国际业务、投资交易业务、母子公司一体化业务。

从业务结构来看，中国银河财富管理业务对营业收入贡献最大达134.72亿元；投资交易业务营业收入为70.26亿元，居于次位；母子公司一体化业务位列第三位，营收贡献为27.67亿元。从毛利率角度来看，中国银河投资交易业务毛利率最高达92.57%。此外，营业收入同比增长最快的为机构业务，同比增长508.20%，该业务板块营收涨幅是六大业务中唯一超过100%的。

在投资交易业务方面，中国银河在权益投资及固定收益投资方面均有所建树。权益投资方面尤其值得关注，公司采取了多样化的投资策略，获得良好收益。

具体来看权益投资方面，中国银河坚持绝对收益目标，持续参与央行互换便利操作，推动中长期资金入市相关工作落地。压舱石层面，高分红、低波动资产配置持续贡献稳定收益；弹性增强层面，主动权益投资紧抓人工智能、半导体、新能源、生物医药等产业趋势，为组合提供显著业绩弹性；互补配置层面，转债投资坚持稳中求进，挖掘泛科技、新消费等结构性机会，与纯权益资产形成有效互补。

2025年财报显示，中国银河投资收益达150.95亿元，相较于上年的109.82亿元，同比增长37.45%。不过，时代周报记者注意到，公允价值变动损益为-19.59亿元，相较于上年的3.61亿元，存在大幅下跌。这说明公司已实现投资收益增长较快，但公允价值变动浮亏较严重，存在投资收益下行风险。

在业绩说明会上，针对投资者提出的权益自营后续发展规划问题，王晟介绍称：“公司权益自营业务坚持高股息投资，作为权益投资业务的压舱石，贡献相对稳定的收益基础。主动权益投资业务坚持服务国家科技战略，抓住市场结构性高景气投资机会。权益自营继续坚持多策略、跨市场、多资产的发展战略。”

薛军进一步表示：“中国银河作为央企券商，坚持服务国家战略为业务发展导向，公司权益自营投资业务将大力投资人工智能、半导体、新能源、新材料等新兴产业方向。”

对于公允价值变动浮亏的问题，王晟表示，2025年四季度公允价值变动损益和投资收益变动合计较三季度有所下降，主要是三季度市场大幅上涨，四季度市场运行稳定。总体来看，2025年公司自营投资收入保持平稳增长。

股价跌幅达33%，公司重视市值管理

近一年以来，中国银河股价先涨后跌，2025年三季度以来，公司股价一直处于下行区间。过去一年，公司股价最高点出现在2025年8月29日，盘中最高价达到19.15元/股；截至4月17日收盘，公司股价报收12.92元/股，相较于19.15元/股的股价下跌幅度达32.53%。

值得注意的是，自3月末以来，券商纷纷披露2025年年报，受市场上行影响，券商业绩普遍较为出色。然而，与亮眼业绩相反的是，券商股股价却维持低位，股价持续下跌成为了这次中国银河业绩说明会上投资者关注的焦点。

针对股价持续下跌、市值下降的问题及解决措施，王晟表示：“今年以来，受多重因素影响，资本市场证券板块整体承压，公司股价也出现阶段性波动。公司始终高度重视市值管理工作，积极通过提升经营质效、保持稳定的利润分配政策、加强境内外投资者沟通、提高信息披露质量等多种举措，推动公司市值与内在价值长期协同增长。”

王晟还表示，未来，公司将继续全力以赴做强主责主业，切实履行好上市公司和金融国企的责任和义务，努力通过良好的业绩表现、规范的公司治理、稳健的投资者回报，持续回馈广大投资者。

回顾过去五年，中国银河累计营业收入、净利润较上一个五年期间实现翻番，总资产、净资产实现快速增长，五年平均ROE达到9.20%。客户数接连跨越1300万、1500万、1900万大关，客户托管资产不断突破4万亿、5万亿、6万亿，发展收获成果。

展望“十五五”，王晟称：“公司将肩负起打造中国一流投行的战略使命，坚定不移走中国特色金融发展之路，保持高质量发展。”