平安港股通红利精选混合季报解读：C类份额赎回超56% 能源金融持仓占比近69%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类本期利润合计4278万元 公允价值变动收益贡献超八成

报告期内（2026年1月1日-3月31日），平安港股通红利精选混合发起式A（以下简称“A类”）和C类份额均实现盈利。其中，A类本期已实现收益262.56万元，本期利润1579.23万元；C类本期已实现收益373.00万元，本期利润2698.85万元。A/C类合计本期利润4278.08万元，已实现收益合计635.56万元，公允价值变动收益（本期利润-已实现收益）占比约85.15%，成为利润主要来源。

指标平安港股通红利精选混合发起式A平安港股通红利精选混合发起式C本期已实现收益（元）2,625,603.703,729,999.71本期利润（元）15,792,281.5526,988,474.32

基金净值表现：A类季度跑赢基准1.64% 长期仍大幅跑输

过去三个月，A类份额净值增长率5.35%，同期业绩比较基准收益率3.71%，超额收益1.64%；C类净值增长率5.26%，超额收益1.55%。但长期业绩表现不佳，A类过去一年净值增长15.59%，跑输基准21.19%达5.6个百分点；自2024年3月26日成立以来，A类累计净值增长41.86%，较基准55.67%差距扩大至13.81个百分点。

A类份额净值表现与基准对比

阶段净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值-基准）过去三个月5.35%3.71%1.64%过去六个月9.04%5.66%3.38%过去一年15.59%21.19%-5.60%自成立以来41.86%55.67%-13.81%

C类份额净值表现与基准对比

阶段净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值-基准）过去三个月5.26%3.71%1.55%过去六个月8.83%5.66%3.17%过去一年15.17%21.19%-6.02%自成立以来39.11%55.67%-16.56%

投资策略与运作：增配能源减仓通讯 季末红利板块显韧性

管理人表示，2026年一季度港股市场呈现“先扬后抑、风格快速切换”特征。1月科技成长板块领涨，2月经济弱复苏及获利回吐导致市场回调，3月美伊冲突升级推升避险情绪，红利板块因防御属性表现突出。产品运作中，基于地缘政治冲突推升油价预期，上调能源板块权重；同时因电信增值税政策调整对行业盈利的潜在压力，调减通讯服务板块头寸。

基金资产组合：股票占比近90% 港股投资占净值90.72%

报告期末基金总资产7.74亿元，其中股票投资6.96亿元，占比89.96%；银行存款和结算备付金7647.80万元，占比9.88%；其他资产124.79万元，占比0.16%。值得注意的是，通过港股通投资的港股公允价值6.96亿元，占基金资产净值比例高达90.72%，与基金“港股通红利精选”定位高度一致。

资产类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）股票696,498,205.21银行存款和结算备付金76,478,045.699.88其他资产1,247,945.550.16合计774,224,196.45

行业配置：能源金融合计占比68.51% 电信服务持仓12.03%

基金股票投资集中于能源、金融和电信服务三大板块。其中，金融板块持仓3.06亿元，占净值39.80%，为第一大配置；能源板块持仓2.20亿元，占比28.71%；电信服务板块持仓9237.99万元，占比12.03%。三者合计占比68.51%，行业集中度较高。原材料、工业、公用事业等板块持仓占比均不足4%，非周期性消费品仅0.30%，周期性消费品、医疗、地产业、信息科技等板块未持仓。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）能源220,456,886.14金融305,536,186.64电信服务92,379,906.37原材料27,676,668.163.60工业29,655,023.593.86公用事业18,500,764.802.41非周期性消费品2,292,769.510.30合计696,498,205.21

前十大重仓股：金融股占七席 中石油、中行、移动位列前三

基金前十大重仓股合计持仓4.08亿元，占净值比例52.71%，集中度较高。其中金融股占据七席，包括中国银行（7.75%）、建设银行（5.76%）、农业银行（5.20%）、中信银行（5.07%）、工商银行（4.75%）、交通银行（4.54%）、中国石油化工股份（3.89%）；能源股中，中国石油股份持仓6830.24万元，占比8.90%，为第一大重仓股；电信服务板块的中国移动持仓5580.36万元，占比7.27%，位列第四。

序号股票代码股票名称持仓数量（股）公允价值（元）占净值比例（%）2中国石油股份7,196,00068,302,363.158.903中国银行13,562,00059,513,602.467.754中国移动798,50055,803,565.767.275建设银行5,971,00044,232,872.445.766农业银行8,120,00039,934,415.785.207中信银行5,583,00038,943,127.825.078工商银行6,022,00036,475,476.814.759交通银行5,613,00034,890,228.384.5410中国石油化工股份7,534,00029,868,132.403.89

份额变动：C类赎回超56% A类赎回33.65% 规模显著缩水

报告期内基金份额遭遇大额赎回。A类期初份额3.04亿份，报告期总申购2670.77万份，总赎回1.02亿份，期末份额降至2.28亿份，净赎回率33.65%；C类期初份额6.23亿份，总申购7239.99万份，总赎回3.49亿份，期末份额3.46亿份，净赎回率高达56.00%。A/C类合计净赎回4.23亿份，期末总份额5.75亿份，较期初9.27亿份减少3.52亿份，降幅37.97%。

项目平安港股通红利精选混合发起式A（份）平安港股通红利精选混合发起式C（份）期初份额304,116,865.00622,750,967.51期间申购26,707,660.3472,399,988.26期间赎回102,330,627.55348,759,503.37期末份额228,493,897.79346,391,452.40

风险提示：前十大重仓股六家银行受处罚 高集中度与赎回压力需警惕

持仓主体合规风险

报告披露，前十大重仓股中的中信银行、建设银行、农业银行、中国银行、工商银行、交通银行在报告编制日前一年内受到监管部门公开谴责或处罚，尽管管理人称投资决策程序合规，但需警惕相关主体经营风险对持仓的潜在影响。

行业与个股集中度风险

能源、金融板块合计持仓占比68.51%，前十大重仓股占比52.71%，若能源价格波动或金融监管政策收紧，可能导致基金净值大幅波动。

流动性风险

C类份额赎回率超56%，A类超33%，大规模赎回可能迫使管理人被动减持资产，尤其在港股市场流动性较弱时，或加剧净值下跌压力。

投资机会：红利策略防御属性凸显 能源金融板块配置价值仍存

管理人指出，3月地缘政治冲突下，红利板块因高股息、低估值展现强韧性，能源股受油价上涨提振，金融股吸引避险资金流入。当前基金重点配置的能源和金融板块，在全球经济不确定性较高的背景下，或继续具备防御配置价值，投资者可关注其长期股息回报能力。

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