平安港股通红利精选混合发起式季报解读：C类份额赎回超55% 一季度净值增长5.35%跑赢基准

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类本期利润1579万元 C类2699万元

报告期内（2026年1月1日-3月31日），基金两类份额均实现正收益。其中平安港股通红利精选混合发起式A（以下简称“A类”）本期已实现收益262.56万元，本期利润1579.23万元；平安港股通红利精选混合发起式C（以下简称“C类”）本期已实现收益373.00万元，本期利润2698.85万元。利润构成中，公允价值变动收益贡献显著，反映出股票投资组合在报告期内的估值提升。

项目A类C类本期已实现收益（元）2,625,603.703,729,999.71本期利润（元）15,792,281.5526,988,474.32

基金净值表现：短期跑赢基准 长期仍落后

过去三个月净值增长超5% 跑赢基准1.5个百分点以上

A类过去三个月净值增长率5.35%，同期业绩比较基准收益率3.71%，超额收益1.64%；C类净值增长率5.26%，超额收益1.55%。两类份额净值增长率标准差均为0.91%，高于基准的0.79%，显示组合波动略大于基准。

长期业绩仍未达标 成立以来跑输基准超13个百分点

自2024年3月26日成立以来，A类累计净值增长率41.86%，基准收益率55.67%，落后13.81个百分点；C类累计净值增长率39.11%，落后基准16.56个百分点。过去一年A类净值增长15.59%，基准增长21.19%，跑输5.60个百分点，长期业绩未达预期。

阶段A类净值增长率基准收益率超额收益C类净值增长率基准收益率超额收益过去三个月5.35%3.71%1.64%5.26%3.71%1.55%过去六个月9.04%5.66%3.38%8.83%5.66%3.17%过去一年15.59%21.19%-5.60%15.17%21.19%-6.02%成立以来41.86%55.67%-13.81%39.11%55.67%-16.56%

投资策略：上调能源板块 减持通讯服务应对市场风格切换

2026年一季度港股市场呈现“先扬后抑、风格快速切换”特征。1月科技成长板块受AGI技术突破和国内算力建设推动上涨，2月经济弱复苏及获利回吐导致成长股回调，3月美伊冲突升级推升避险情绪，红利板块展现韧性。

基金运作中，基于地缘政治冲突推升油价预期，上调能源板块权重；同时考虑电信增值税政策调整对行业盈利能力的潜在压力，调减通讯服务板块头寸，优化配置结构以适应市场风格变化。

基金资产组合：股票占比近90% 港股通投资占净值90.72%

报告期末基金总资产7.74亿元，其中股票投资6.96亿元，占比89.96%；银行存款和结算备付金7647.80万元，占比9.88%；其他资产124.79万元，占比0.16%。资产配置高度集中于股票，且全部通过港股通投资港股，港股公允价值占基金资产净值比例达90.72%，地缘政治及汇率波动对组合影响较大。

资产类别金额（元）占基金资产净值比例（%）股票696,498,205.21银行存款和结算备付金76,478,045.699.88其他资产1,247,945.550.16合计774,224,196.45

行业配置：金融+能源占比近69% 行业集中度高

基金股票投资按全球行业分类标准（GICS）划分，前三大行业占比达80.54%，集中度显著。其中金融行业配置3.06亿元，占比39.80%；能源行业2.20亿元，占比28.71%；电信服务0.92亿元，占比12.03%。原材料、工业、公用事业等行业配置比例均低于4%，非周期性消费品仅0.23亿元（0.30%），行业覆盖较窄。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）金融305,536,186.64能源220,456,886.14电信服务92,379,906.37原材料27,676,668.163.60工业29,655,023.593.86公用事业18,500,764.802.41非周期性消费品2,292,769.510.30合计696,498,205.21

前十大重仓股：金融股占六席 前十大持仓集中度57.13%

期末前十大股票投资明细显示，组合高度集中于金融和能源板块。汇丰控股（00005）持仓市值7.14亿元，占净值9.23%，为第一大重仓股；中国石油股份（00857）6.83亿元（8.90%）、中国银行（03988）5.95亿元（7.75%）分列二、三位。前十大重仓股中金融股占6席（中国银行、建设银行、农业银行、中信银行、工商银行、交通银行），能源股2席（中国石油股份、中国石油化工股份），电信股1席（中国移动），合计持仓市值4.42亿元，占基金资产净值比例57.13%，个股集中度较高。

序号股票代码股票名称持仓数量（股）公允价值（元）占净值比例（%）1汇丰控股7,865,000714,235,483.209.232中国石油股份7,196,000683,023,631.508.903中国银行13,562,000595,136,024.607.754中国移动798,500558,035,657.607.275建设银行5,971,000442,328,724.405.766农业银行8,120,000399,344,157.805.207中信银行5,583,000389,431,278.205.078工商银行6,022,000364,754,768.104.759交通银行5,613,000348,902,283.804.5410中国石油化工股份7,534,000298,681,324.003.89合计4,424,873,333.20

份额变动：C类份额赎回超55% 规模缩水显著

报告期内基金遭遇大规模赎回。A类期初份额3.04亿份，报告期总赎回1.02亿份，申购0.27亿份，期末份额2.28亿份，净赎回比例33.65%；C类期初份额6.23亿份，总赎回3.49亿份，申购0.72亿份，期末份额3.46亿份，净赎回比例55.99%。两类份额合计净赎回4.52亿份，期末总份额5.75亿份，较期初减少43.97%，规模快速缩水可能对基金运作灵活性及申赎成本产生影响。

项目A类（份）C类（份）期初份额总额304,116,865.00622,750,967.51报告期总申购份额26,707,660.3472,399,988.26报告期总赎回份额102,330,627.55348,759,503.37期末份额总额228,493,897.79346,391,452.40净赎回比例33.65%55.99%

风险提示与投资机会

风险提示

1. 行业与个股集中度风险：金融和能源行业合计占比68.51%，前十大重仓股占比57.13%，若相关行业或个股出现负面波动，可能对组合净值造成较大影响。
2. 流动性风险：C类份额赎回比例超55%，大规模赎回可能导致基金被迫变现资产，加剧净值波动。
3. 长期业绩不达标风险：成立以来跑输基准超13个百分点，需关注管理人策略有效性持续性。
4. 地缘政治与汇率风险：90.72%资产投资于港股，美伊冲突等地缘政治事件及人民币汇率波动可能加剧组合风险。

投资机会

1. 短期业绩改善：一季度净值增长跑赢基准，能源板块配置或受益于油价上行周期，金融板块高股息属性在避险情绪下具备防御价值。
2. 红利策略适配性：基金聚焦高股息主题，在市场波动加大背景下，红利股的稳定分红和低估值特征或具配置吸引力。

投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估基金集中度、规模变动及长期业绩表现后再做决策。

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