中东局势致蛋氨酸价涨两倍！新和成去年净利增15%至67亿

4月15日，全球维生素龙头新和成（002001）披露最新年报，公司2025年实现营收222.51亿元，同比增长2.97%；归母净利润67.64亿元，同比增长15.26%，均再创历史新高。报告期内，公司核心产品毛利率进一步提升，全年毛利率达44.67%，同比提升2.9个百分点。

海外市场成为公司主要收入来源。2025年，公司海外收入同比增长7.28%至129.31亿元，占总营收比重达58.11%；毛利率为51.63%，高出国内市场近16.61个百分点。

分业务看，2025年，公司营养品业务收入为147.84亿元，同比减少1.79%，占总营收比重为66.45%；香精香料业务收入为38.66亿元，同比减少1.29%，占比为17.37%；新材料业务收入为21.15亿元，同比增长26.17%，占比为9.5%。

据悉，2025年下半年，国内蛋氨酸、维生素E价格走低，带动公司全年业绩增速较上半年放缓。据博亚和讯数据，2025年，国内固体蛋氨酸市场均价为21.28元/千克，同比上涨1.6%。同期，Wind数据显示，国内维生素A、维生素E（50%粉）均价分别为76.57元/千克、86.8元/千克。

进入2026年，中东局势骤然升级，霍尔木兹海峡航运严重受阻，导致蛋氨酸生产所需的关键原料硫磺、丙烯、甲醇等化工品价格大幅攀升。与此同时，海外产能遭受重创，3月，赢创新加坡蛋氨酸工厂及住友化学亚洲公司先后宣布不可抗力停产，两者合计产能占全球总产能约20%。

供给收紧与成本抬升的双重压力下，蛋氨酸价格快速上行。据博亚和讯数据，截至4月15日，国内固体蛋氨酸市场均价为52元/千克，较年初上涨195%。

维生素市场同样迎来强势反弹。截至4月15日，国内维生素A、维生素E（50%粉）价格分别报116.5元/千克、116.5元/千克，年内涨幅分别为86.4%、109.91%。

山西证券表示，维生素价格此前已处于历史低位，行业挺价意愿强烈，且由于维生素在饲料成本中占比极低，下游对价格不敏感，使得涨价得以顺畅传导。若霍尔木兹海峡问题短时间无法解决，预计维生素核心产品价格未来仍有望偏强运行。

在产能布局上，新和成7万吨/年固体蛋氨酸技改项目已调试完成，18万吨/年液体蛋氨酸（折纯）项目正式投产，固体蛋氨酸产能提升至37万吨/年。另外，公司天津尼龙新材料项目一期预计2027年建成，包括建设10万吨己二腈以及14万吨尼龙66。

分红方面，2025年末，公司拟每股派发现金红利0.8元，叠加上半年已实施的分红，全年累计派发现金红利30.68亿元，占净利润比重约45.36%。

新和成是全球四大维生素生产企业之一、全球蛋氨酸行业龙头，专注于精细化工领域，以“化工+”和“生物+”两大核心技术平台发展各类功能性化学品，业务包括维生素等营养品、香精香料、高分子材料、原料药生产和销售。

截至4月16日，新和成报收37.62元/股，当日上涨2.81%，年内累计涨幅近50%，总市值为1156亿元。