1069亿元，还是国内“首家”！大普微电子IPO背后：这家南京机构不简单

文|创客公社产研组

暴涨431.68%，市值1069亿元！这家南京国资精准拿下国内企业级SSD第一股，还是“创业板首家”！

创客公社获悉，4月16日，国内企业级SSD（固态硬盘）标杆企业——“大普微电子”成功登陆创业板，开盘价为207.23元每股，较发行价上涨349.72%。开盘仅3分钟，大普微电子市值即冲破1000亿。10时12分，大普微电子市值冲上1069亿元，涨幅高达431.68%。

值得注意的是，大普微电子不仅是国内企业级SSD行业第一股，还是创业板第三套标准启用后首家申报并成功IPO的企业。

这次备受瞩目的IPO背后，大普微电子一长串股东名单中，一家来自南京国资背景的机构格外引人注意。

根据IPO申报信息，大普微电子第一大股东为创始人杨亚飞（实际控制人），第二大股东是一家“国家队”资本，第三大股东就是“南京麒麟创业投资有限公司”（简称“麒麟创投”）。在众多机构股东当中，创客公社发现，来自南京的麒麟创投是份额最大的纯国资股东，按照当日较高股价245元计算，刨除投资成本后，麒麟创投从大普微电子IPO中浮盈近50亿元。

企查查平台显示，麒麟创投成立于2017年，注册资本5亿元，2018年底才开始正式对外投资，在动辄数十亿甚至数百亿规模的国资基金行列中，可谓并不出挑。

但从投资成绩来看，麒麟创投却展现了不俗的眼光和魄力：作为地方国资，敢重金砸向尚未盈利的硬科技项目并成功迎来项目IPO。据悉，麒麟创投直投项目中还有2家已完成股改进入IPO辅导和准备流程，2家拟冲刺港股IPO；子基金方面，已成功收获十余家科创板、创业板、港股上市公司。

“小体量撬动大项目”。这家低调的南京国资基金，在硬科技投资的赛道上频频押中黑马，甚至短短几年内投出一个准IPO梯队，究竟做对了什么？

精准“捕获”IPO背后：

坚持“投早、投小、投科技”

大普微电子创始人杨亚飞在IPO现场致辞

时光倒回至十年前，全球消费级SSD市场的90%以上份额，都被三星、SK海力士等五家海外巨头掌控着。

但大普微电子的创始人杨亚飞，却看到一个机会，就是专注于企业级SSD这个相对小众但高价值的市场。

不过，哪怕是当时的国内企业级SSD市场，也几乎被美韩巨头垄断，尤其是在企业级存储主控芯片这一核心领域，国产技术急需突破。

2016年，拥有美国罗德岛大学电子工程博士学位的杨亚飞决定回国创业，落脚点选在了深圳。

一年后，作为南京市以“中科系”为代表的重大原始科技创新特色的代表性园区，南京麒麟科创园为落实国家和省市战略，决定通过政府投资基金引导长期资本布局战略性新兴产业。麒麟创投由此正式成立，重点投向人工智能、信息技术等科技创新和产业升级关键领域，其中重点包括以中科南京人工智能创新研究院为代表的集聚于麒麟科创园的“中科系”相关企业。

大普微电子相关产品（图源：企业官网）

时间来到2021年，此时的杨亚飞已经带领大普微电子完成了从企业级存储主控芯片设计到全栈产品开发的突破，并推出国产企业级PCIe4.0 SSD主控芯片和系列全国产PCIe4.0 SSD产品，填补了国内空白，其规模量产也打破了国外厂商在该领域的长期垄断。

然而，因前期研发投入高，大普微电子长期处于亏损状态，让不少投资机构望而却步。

正是在此时，麒麟创投出现在了杨亚飞视野中。因大普微电子是中科南京人工智能创新研究院的重要合作、引进企业，而后者恰好落户在麒麟科创园。这层关系，成了大普微电子与麒麟创投接触的桥梁。

很快，麒麟科创园招商处便联合麒麟创投完成了对大普微电子的考察，但在决定投资前，彼时大普微电子并不理想的经营数据，成了内部的争议焦点。

尽管存在财务、风控方面的压力，但最终麒麟创投团队达成一致意见：果断投资8000万元。这一笔投资持股就超过了10%。

对此，麒麟创投的认知是：“大普微电子作为AI时代国产先进存储破局者，是人工智能产业上游基础硬件层核心企业，也是拥有全栈自研能力的企业级SSD企业，这完美契合麒麟创投对于AI智能计算产业的布局方向”。

不光在资金方面给予直接支持，为了助力大普微电子顺利IPO，江苏省、南京市国资委也默默在背后提供了高效的即时保障和重要支撑。这背后，是省、市、区各级国资力量的默契配合。

此外，在麒麟创投的推动下，大普微电子还在南京麒麟科创园深度落地，成立了南京大普信息技术有限公司（简称“南京大普”）。园区密集的中科系资源及人才储备，成为大普微电子研发能力提升的重要支撑。

大普微电子创始人杨亚飞参加央视专访节目画面

如今的大普微电子已成为业内领先、国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力，并实现批量出货的半导体存储产品提供商。此次IPO后，其也为麒麟创投带来了丰厚的资本回报。

近年来，麒麟创投还拿下了不少“含金量”和“含科量”很高的直接投资明星案例，大部分均是在企业中早期阶段直投参与。如2019年，麒麟创投以数百万元直接投资卫星通信企业“控维通信”天使轮融资，如今账面收益倍数超过13倍；早在2020年，麒麟创投就布局投资了国内唯一拥有“可重构+晶圆级架构”技术的AI芯片公司清微智能。该公司有望成为国内“非GPU”新型架构芯片领域的首个上市标杆企业；同时，麒麟创投还联合市区各级基金，通过投资成功引进全球首台相控阵CT企业纳米维景总部项目。

此外，麒麟创投还投出了如方寸知微、华科超能、宁庆空天、光子算数、中科晶上、瀚海伏羲、谦视智能、聚变航天、中科硅纪等一大批优质硬科技企业。据统计，麒麟创投已投企业近70家，其中有10家已成长为“国家级专精特新小巨人”，26家已成长为省级“专精特新中小企业”。

回头看，麒麟创投能精准捕获大普微电子这个IPO，归根结底就是“投早、投小、投科技”，围绕园区硬科技创新资源，扎实钻研挖掘，沉心研究、敢于逆周期承担风险，这也是投资机构最硬核的基本功。

耐心资本投出“新质麒麟”

国资气质真的变了

过去很长一段时间，外界对地方国资基金多有刻板印象，认为其受体制机制约束，决策偏保守、活力不足，难以在高风险、高回报的硬科技投资赛道中抢占先机。

但麒麟创投似乎让我们看到了国资基金的另一面：精准的判断力、灵活的决策力和敢投敢闯的魄力。

值得注意的是，作为国资基金，麒麟创投从诞生起就有着明确的科创产业生态培育使命。有数据显示，近三年，麒麟创投通过资本招商累计为南京引入企业230余家。为此，麒麟创投还拿到过年度南京市金融业助推创新型城市建设有功单位。

在全国各地国资纷纷转型做“资本招商”的今天，麒麟创投一面不断投出行业黑马，一面又持续为当地吸引并留住优质项目，其背后靠的是什么？

一、聚焦早期项目，吃透产业链

把钱投向哪儿、投给谁，麒麟创投的棋盘上其实很有章法。梳理其投资组合不难发现，这家机构将弹药集中在了人工智能、智能制造与机器人、低空经济、绿色能源四个方向，且几乎只关注早期项目。

这种打法有两重考量：一是产业方向足够聚焦，才能在有限的资金体量下把产业链“吃透”，从基础层到应用层形成覆盖；二是锚定早中期，既能为园区持续引入新生力量，也能在更早的阶段与企业建立深度绑定，让后续的产业协同水到渠成。

二、长期主义，做耐心资本

硬科技领域的创新周期往往漫长，多数企业需经历较长的“静默生长”阶段和资金消耗期。

麒麟创投在这一过程中表现出较强的耐心，早在2018年率先投早、投小愿意在企业尚未实现盈利、短期财务数据不理想时持续支持。

这种“长坡厚雪”的思路，也就是业内常说的耐心资本逻辑：不以短期业绩为首要考核，而是把时间视为价值积累的盟友。只有在方向判断准确的前提下长期坚持，才能等到潜在复利的兑现。

三、背靠“中科系”富矿，抢占源头活水

作为北京中关村之外“中科系”资源密度最高的区域之一，麒麟科创园拥有中国科学院6家研究所在此密集设立的7家创新研究院。这种“最强大脑”的集聚效应，意味着前沿技术储备和顶尖人才厚度远超一般开发区。

这种得天独厚的“近水楼台”，让麒麟创投拥有了其他机构难以复制的“上帝视角”——第一时间在实验室里发现那些尚处“萌芽期”、还未被市场关注的高潜力“种子选手”。

当别人还在满世界找项目时，它已经依托园区完善的创新资源配套，精准锁定这些“硬科技”项目并持续耐心助力企业加速成长。这种“园区育种、资本浇灌”的模式，让麒麟创投从一开始就站在了技术创新的源头。

四、相信产业生态的复利

聚焦“投早投小”战略，麒麟创投持续引进优质科技企业，并围绕成果转化这一关键环节，出台系列专项办法，精准赋能项目后续培育、落地与成长壮大。

单个项目的成功是点，但麒麟创投更在意的，可能是那张网。它的角色更像是在经营土壤：以资本为纽带，把企业、科研资源、产业链伙伴一点点聚合到麒麟科创园这个物理空间里，让技术、人才、订单在彼此之间自然流动。

当生态足够完善时，好项目自己会生根、发芽、长成大树。这种思路的底层逻辑其实很简单：不赌单点爆款，而是构建一片能持续产出好项目的林子。对于一家国资背景的机构而言，这或许比押中几个IPO更有价值——因为它意味着产业培育的能力，是可以自我复制的。

回想起不久前的国产芯片厂商上市潮，在这些备受关注的IPO背后，南京国资不断迎来资本增值和产业生态双丰收。

这些成功的南京国资投资案例的根源，其实就藏在麒麟创投这样的本土机构身上：沉得下心“投早、投小、投科技”，敢在多数人观望时进场，愿在漫长研发期里陪跑。

当我们试图拆解麒麟创投的投资密码时，实际上也是在观察南京这座城市在国有资本运营上的深层变革：从“守门人”到“主动出击”，从“属地思维”到“全国视野”，一场关于国资基金气质的重塑正在发生。

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