黄金重挫出现连锁反应 “一口价”金饰涨价变降价

来源：21世纪经济报道

　　21世纪经济报道记者 叶麦穗

　　由于黄金3月出现一波明显的下调，黄金的涨幅一度转负，近期虽然再度反弹，但是经过一轮下跌之后，市场追涨情绪明显降温。

　　国内黄金消费市场迎来了一个明显变化——多个知名黄金品牌旗下的“一口价”黄金产品，纷纷出现了不同幅度的价格下调，部分品牌还同步加大了打折力度，成为近期消费市场的一大热点。

　　多品牌金饰降价促销

　　本月以来，不少消费者在社交平台分享自己的发现，其中一些知名品牌的部分“一口价”黄金饰品调整消息，引发了广泛讨论。

　　此次调整覆盖了转运珠、生肖吊坠等当下最受消费者青睐的热门品类，不少已经入手的消费者纷纷吐槽自己“买亏了”。

　　有消费者在帖子中表示，自己今年3月份才刚刚入手一款周生生联名转运珠，不到一个月的时间，这款饰品的价格就下降了两百多元。

　　所谓“一口价”金饰，是指品牌直接标定一个固定售价、不随当日金价浮动的黄金首饰。这类产品不按克重卖，也不会单独标明工费等细节，折算下来克单价往往远高于按克计价的款式。

　　中国黄金门店的部分 “一口价”产品如生肖吊坠、转运珠等也出现调价，有店员表示此前3000多元的产品，调价加上打折，比三月末便宜四五百元。

　　有些金店虽然“犹抱琵琶半遮面”没有直言调价，但是 “一口价”产品的打折力度悄悄在增加，比如六福珠宝、老庙黄金等，就表示可以折上折等。

　　线上渠道的“一口价”黄金产品，价格波动同样十分突出。在某主流电商平台上，老凤祥官方旗舰店一款热卖的足金小金豆，从交易记录中可以清晰看到价格变化：4月8日的实际成交价为1314元，而到了4月14日，该产品的页面标价已经调整至1195元，仅仅一周的时间，价格就相差了119元，降价幅度明显。

　　除了直接降价、加大打折力度之外，还有部分黄金品牌推出了多元化的优惠活动来吸引消费者。如君佩等品牌就推出了满减福利，满足一定的实付金额即可享受立减优惠；同时，品牌还推出了积分兑换购物礼券的活动，消费者可凭借消费积分兑换相应额度的礼券。

　　此前由于金价突然大幅跳水，周大福“一口价”产品的调价计划也被临时叫停。

　　今年开年不久，黄金价格就出现了一波猛烈上涨，现货价格一度逼近5600美元/盎司的历史最高价，国内黄金珠宝市场“底气十足”，纷纷掀起涨价潮，有些品牌甚至多轮上调，先是由周生生“领衔上涨”，随后潮宏基、宝兰、琳朝、君佩、老铺黄金等品牌也先后加入提价大军，涨幅普遍超10%。本来还有黄金品牌想陆续加入，但是随后地缘冲突，让黄金的剧烈波动，打破了这一趋势。

　　黄金ETF在剧烈的波动下，也出现净流出。 据世界黄金协会4月8日发布的数据，3月全球黄金ETF净流出规模高达120亿美元，创有记录以来单月最大流出，导致一季度全球净流入规模较此前预期缩水一半。

　　然而，这笔巨额的撤离并非全球同步，而是呈现出一种极致的“东买西卖”局面。资金撤离几乎全部集中在欧美市场，尤其是北美地区，单月净流出130亿美元，直接终结了此前长达九个月的连续净流入势头。

　　与此同时，欧洲市场也小幅流出了约1亿美元。但就在西方市场大幅抛售的同时，亚洲市场却逆势流入了20亿美元，凸显了完全不同的投资和配置逻辑。

　　多家私人银行依然看好黄金配置

　　目前国际投行对金价的长期走势依然持积极态度。高盛长期看涨至5400至6000美元/盎司，认为黄金已从传统避险资产转变为“黏性对冲“工具。

　　瑞银证券预测，未来数月国际现货黄金目标价达6200美元/盎司。

　　摩根大通则预测，2026年底金价将达到6300美元/盎司，但如果中东局势缓和，金价可能回调，建议逢高减仓。

　　亿万富翁投资者、桥水基金创始人达里奥也给黄金“打CALL”，他表示，当前经济形势正面临显著风险。主权债券投资者的资产配置正在发生结构性转向，从法定货币转向黄金这类硬通货。“黄金目前已成为全球第二大货币，各国央行、主权财富基金正持续增持。”他强调，黄金的核心优势在于安全性，是最不易贬值或被没收的货币，这一属性已成为共识。

　　汇丰私人银行及卓越理财近期宣布，由于伊朗战争风险及潜在的油价冲击，决定下调亚洲新兴市场股票评级，并大幅削减对印度市场的配置，转而增持黄金、现金及对冲基金。

　　汇丰私人银行北亚区首席投资官Patrick Ho表示，为限制过度风险敞口，团队已对资产配置进行了全面审查。他指出，中东局势的极高不确定性引发了对能源安全及全球资金流向的担忧，该行正密切关注各类风险。

　　在此次调整中，印度股市首当其冲。汇丰将其评级从中性直接下调至“减持”，称其为亚洲新兴市场中“最脆弱”的一环。高企的能源价格不仅可能推升其国内通胀，更可能引发资本外流。

　　为了对冲可能出现的极端波动，汇丰建议投资者将重心转向防御性资产。黄金、现金以及能够在中性环境中获利的对冲基金，成为了目前避险资金的主要流向。

　　另外一家全球知名的私人银行——瑞联银行（UBP）也重新开始买入黄金。

　　据这家瑞士私人银行最新透露，正在逐步将黄金重新纳入全权委托客户的投资组合。此前，该行已将黄金敞口从约10%削减至3%。自2月底中东战争爆发以来，由于市场担忧利率可能上升，同时流动性趋紧，交易员被迫抛售资产以弥补其他市场损失，黄金价格出现明显下跌。

　　UBP亚洲全权委托投资组合管理主管Paras Gupta表示：“在单边多头仓位被清洗之后，我们已经迈出了重建黄金投资组合的第一步。”

　　他称，目前机构投资者与散户投资者的黄金仓位已经“相对均衡”。截至去年年底，该行管理客户资产规模约为1845亿瑞士法郎（约合2330亿美元）。

　　UBP计划继续扩大黄金配置，目前黄金持仓已恢复至全权委托投资组合的约6%，主要形式为ETF。

　　Gupta表示，该行仍预计金价将在今年年底升至每盎司6000美元，因为包括央行购金、财政赤字担忧以及地缘政治紧张局势在内的结构性需求仍然存在。