“深蹲”后拐点已至？创新药ETF大涨超5%

经历了一年多深度调整后，创新药板块近期频频异动。资金流向显示，港股创新药板块关注度更高。尽管当下配置机会浮现，但投资者仍需警惕高弹性赛道背后的高风险。

4月15日，市场震荡分化，沪指窄幅收涨，深证成指和创业板指震荡下跌。

板块方面，医药生物板块领涨，创新药赛道爆发。多只创新药ETF（交易型开放式指数基金）涨幅居前，其中两只科创创新药ETF涨超3%，多只港股通创新药ETF涨超4%。

自去年四季度深度调整以来，创新药板块的每一次大涨都牵动着市场神经——这究竟是超跌反弹，还是长期拐点已至？

创新药ETF大涨超5%

近期市场震荡加剧，生物医药板块反弹，创新药板块强势崛起，引发市场关注。指数方面，恒生创新药指数上涨5.77%，国证港股通创新药指数上涨5.09%，上证科创板创新药指数上涨3.66%，中证沪港深创新药产业指数上涨2.79%。

截至4月15日收盘，港股相关ETF领涨全市场：华泰柏瑞恒生创新药ETF飙升5.85%；超10只港股通创新药、港股通医疗等ETF涨超4%，多只恒生生物科技ETF涨逾3%。A股创新药ETF同步走强：科创创新药ETF汇添富上涨4.07%，领涨股票型ETF，多只A股创新药ETF涨超2%。

数据来源：Wind

当日午盘，多只创新药ETF集体拉涨。相较A股，港股创新药ETF反弹力度更大，有观点认为，港股标的纯度更高、弹性更足，配置价值突出。

从资金偏好来看，港股通创新药相关ETF备受青睐。截至4月14日，近一周共有9只跨境ETF获资金净流入破亿元，其中5只为港股通创新药ETF。

具体而言，港股通创新药ETF汇添富获资金净流入6.57亿元，位居跨境ETF之首；港股创新药ETF广发紧随其后，获资金净流入3.98亿元。拉长时间看，今年以来，除恒生科技、互联网相关ETF外，港股创新药ETF最受资金追捧——港股通创新药ETF汇添富年内净流入已达42.44亿元。

深度调整后的修复

自去年四季度深度调整以来，创新药板块何时迎来拐点始终牵动市场神经。近期A股与港股创新药板块已数次大幅反弹：恒生创新药指数3月27日大涨6.28%，4月1日飙升8.22%，经历数日盘整后，4月15日再度上涨5.77%。

“多家创新药上市公司一季报业绩大超预期，是今日板块单边走强的核心驱动力。”泰石投资董事总经理韩玮向《国际金融报》记者表示。

那么，创新药板块当下是否更具配置价值？

“从基本面和估值看，自去年9月回调以来，国内创新药估值已回归合理区间，部分中小型Biotech（生物科技公司）估值更是处于低位；而国内产业趋势持续向好，近期多个国际学术会议即将召开，更多优效数据读出有望推动板块估值进一步修复。”止于至善投资总经理何理告诉记者。

从估值位置看，易方达基金认为，作为受流动性预期和风险偏好下降影响最早的板块之一，创新药在股票市场上或处于“低拥挤、低预期”的相对低位。“这条赛道并非在‘寒冬’，或处于‘高景气’状态”。

嘉实基金最新观点指出，此轮港股创新药上涨并非单纯情绪驱动的短期脉冲，而是短期反弹窗口与长期产业拐点共振的结果；当前港股创新药最核心、最确定的投资主线就是商务拓展（BD）出海，逻辑持续强化。

中欧基金基金经理赵磊指出，创新药基本面呈现三大积极变化：一是生物医药发展成果获政策层高度认可，未来有望持续成为国家重点支持方向；二是对外授权持续超预期，今年一季度金额已达去年全年的约50%，显示中国创新药资产全球定价趋势加强；三是商业模式逐步兑现，多家创新药企业去年已实现扭亏为盈。

如何通过ETF配置

对于如何选择A股与港股创新药ETF，排排网财富公募产品经理朱润康告诉记者，这主要取决于投资者对不同市场特性及风险收益特征的考量，两者在持仓结构、弹性与稳定性上各有侧重。

“港股创新药ETF通常聚焦处于研发阶段的生物科技公司，与前沿创新及国际化关联更紧密，价格弹性较高，交易机制也相对灵活。不过，其波动通常较大，更容易受海外流动性、国际研发进展等因素影响，适合能承受较高波动、希望把握创新前沿机会的投资者。”朱润康表示，A股创新药ETF覆盖相对更广，通常包含已上市创新药企及产业链相关公司，能够反映国内产业整体发展；走势相对平缓，与国内产业政策、医保等环境联动更直接，适合希望以更均衡方式参与行业成长、注重配置稳定性的投资者。

韩玮认为，在政策利好持续发力、创新药盈利进入收获期、海外授权大爆发等三重利好叠加下，创新药赛道正不断吸引增量资金入场。对于具备一定经验的投资者，他建议采取“港股为矛、A股为盾”的策略，同时配置A股与港股创新药ETF，以平衡收益与风险。