券商一季度业绩共振，中金也入列高增长，卖方研究看好反弹行情

财联社4月16日讯（记者高艳云）继中信证券、东莞证券后，中金公司亦在交投活跃的一季度迎来业绩“开门红”。

4月15日，中金公司发布公告，公司预计2026年第一季度实现归母净利33.69亿元至38.8亿元，同比增65%至90%。环比亦有较好表现，公司2025年第四季度净利为32.24亿元，据此测算，今年一季度净利预计环比增4.5%至20.35%。

连同中信证券、东莞证券在内，这一业绩不仅延续券商业绩的高增态势，更以优秀的环比表现，为板块估值修复提供坚实的基本面支撑。

业绩高增并非个例

中金公司的亮眼预告并非孤例。目前，已有三家券商披露了一季度向好的业绩信息，形成“共振”效应。另外两家是中信证券以及拟深交所主板上市的东莞证券。

4月9日，中信证券发布业绩快报，2026年第一季度，公司实现营收231.55亿元，同比增40.91%；实现净利102.16亿元，同比增54.6%。

中信证券表示，2026年一季度，资本市场保持良好发展态势，交易活跃度维持高位水平，公司积极把握市场机会，各项业务协同发力、稳步发展，推动经营业绩实现较快增长。

3月31日，东莞证券更新招股书的财务数据，今年一季度，公司预计总营收为8.61亿元至9.52亿元，同比增26.62%至39.95%；实现归母净利为3.31亿元至3.66亿元，同比增63.06%至80.23%。

东莞证券称，一季度沪深两市股票基金单边交易额较上年同期大幅上升，公司预计经纪业务手续费净收入和利息净收入较上年同期有所增长。

中金公司亦将业绩增长归因于市场的向好表现，公司称业绩预增主要系公司把握资本市场平稳向好、交易活跃度提升的有利时机，推动投行、财富管理等各项主业协同发力、均衡增长，经营业绩同比实现较大幅提升。

头部与中小型券商的业绩集体预喜，表明本轮券商板块的业绩增长具有普遍性，而非个别公司的α行情。

券商股受青睐

业绩的集中爆发，直接传导至二级市场，推动此前处于低位的券商股迎来估值修复行情，成为市场关注的焦点。

在公布业绩的次日，中信证券大幅上涨。4月10日，中信证券盘中大涨9.69%，截至收盘，涨7.25%，成交110.37亿元，是前一日成交额的4.61倍。

证券板块指数当日上涨2.56%，放量成交582.78亿元。50只券商股全部收涨，涨幅超过2%的多达31只，其中哈投股份领涨，涨幅为8.15%。

一季度市场β全面回暖

券商业绩的集体爆发，根植于一季度资本市场全方位的活跃。

交投活跃：Wind数据统计显示，一季度，股票日均成交2.58万亿，环比增30.8%，同比增69.7%。该日均成交数据显著高于2025年日均1.73万亿水平，直接提振券商的经纪业务收入。

两融余额攀升：一季度日均两融余额达2.66万亿，环比增3%，同比增42%，为券商的利息净收入提供了支撑。

融资需求持续复苏：一季度A股市场股权融资规模为2538亿元，环比增36.2%，同比增64%。其中，A股IPO规模与单数分别为259亿元、30单，同比增57%、11%，港股IPO规模与单数分别为1100亿港元、40单，同比增489%、150%。

资管业务受益：一季度新发偏股基金份额为2580亿份，同比增39.1%。

增量资金入场：一季度新开户1204万户，同比增61%，3月460万新开户，实现超预期增长，显示市场信心显著回暖。

投资业务分化：沪深300下跌3.9%，中证综合债指数上涨0.8%，券商自营业务将受到影响分化。

值得关注的是，政策面的持续利好，正在为券商行业打开长期增长空间。1月发布的《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》提出“保持衍生品市场合理的杠杆水平和市场规模”，中信证券金融产业首席分析师田良认为这将有望突破2023年11月以来对于场外衍生品规模的刚性限制，打开以客需业务驱动杠杆提升和投资收益增长的空间。

卖方：预计券商业绩扣非净利增近四成

对于券商的后续业绩表现，卖方普遍持乐观态度。

国泰君安证券非银首席分析师刘欣琦发表研报称，预计42家上市券商一季度调整后营业收入同比提升31%至1496亿元，归母净利润同比提升17%至609亿元，剔除上年同期大额非经常损益后归母净利润同比增39%。

其中，预计经纪业务净收入、利息净收入分别同比增长41%、75%，预计投行业务收入同比增18%，资管收入同比增25%。

田良发表研报称，预计证券行业2026上半年利润依然有望保持30%以上同比增速。

券商板块具备较高配置安全边际

去年8月25日以来，券商板块持续走低，截至4月15日，153个交易日累计下跌17.42%。卖方研究近期普遍看好券商股近期反弹行情。

在田良看来，当前券商板块PB、PE估值均位于近十年20%分位数以下，具备较高的配置安全边际，后续基本面、政策面、题材面的持续活跃有望成为助力估值回暖的核心驱动因素。建议围绕业绩增长高确定性与长线行业竞争格局改善进行布局，推荐头部证券公司以及中型券商。

刘欣琦称，板块估值调整行至尾声，叠加头部券商业绩超预期，推荐券商板块。此前因交易因素影响，板块估值持续调整，当前横向对比国际投行、纵向对比各行业，券商估值已调整至公允；基本面视角，继续看好头部券商ROE提升持续性，也预计板块未来业绩分化更为明显。