IPO鹰眼预警|国仪量子上市触发17条风险预警 华泰联合证券有限责任公司为保荐机构

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

国仪量子技术(合肥)股份有限公司（以下简称“国仪量子”）拟计划在上海证券交易所科创板发行上市。

国仪量子本次公开发行股票数量不超过4001.00万股，拟募集资金为11.69亿元，其中保荐机构为华泰联合证券有限责任公司，审计机构为容诚会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为安徽天禾律师事务所。

招股书显示，国仪量子的主要财务指标如下：

财务指标202512312024123120231231流动比率（倍）1.752.341.75速动比率（倍）1.341.961.34资产负债率（合并）45.61%42.73%34.10%应收账款周转率（次）3.513.123.88存货周转率（次）2.052.032.00息税折旧摊销前利润（万元）4479.30-4949.59-11144.30归属于母公司所有者的净利润（万元）-579.72-7408.02-13997.07每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.33-1.72-4.56每股净现金流量（元/股）0.180.630.73归属于发行人股东的每股净资产（元/股）2.0924.7526.49加权平均净资产收益率-0.78%-9.99%-16.98%每股收益 (元/股)-0.02-0.21-0.39

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，国仪量子已经触发17条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为4.00亿元、5.01亿元、6.66亿元，同比变动25.49%、32.85%；净利润分别为-1.46亿元、-8619.81万元、-584.87万元，同比变动40.88%、93.21%；经营活动净现金流分别为-1.34亿元、-5023.76万元、1.18亿元，同比变动62.40%、335.56%；毛利率分别为33.35%、40.42%、46.98%；净利率分别为-36.49%、-17.19%、-0.88%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为4亿元、5亿元、6.7亿元，复合增长率为29.11%。

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为93.22%，上一期增速为40.88%，出现大幅上升。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为33.35%、40.42%、46.98%，而行业均值分别为31.32%、29.45%、30.18%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为33.35%、40.42%、46.98%，最近两期同比变动分别为21.2%、16.22%。

加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为-0.78%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为46.98%高于行业均值30.18%，存货周转率为2.05次低于行业均值2.74次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为46.98%高于行业均值30.18%，应收账款周转率为3.51次低于行业均值4.71次。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为1.3亿元、1.2亿元、1.1亿元，研发费用/营业收入分别为32.72%、23.13%、16.64%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为16.64%，销售费用/营业收入为18.01%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为6.35亿元、8.96亿元、8.33亿元，占总资产之比分别为48.92%、65.15%、55.70%；非流动资产分别为6.63亿元、4.79亿元、6.63亿元，占总资产之比分别为51.08%、34.85%、44.30%；总资产分别为12.97亿元、13.76亿元、14.96亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为34.10%、42.73%、45.61%；流动比率分别为1.75、2.34、1.75。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为12.95%、存货占总资产之比为13.19%，固定资产占总资产之比为23.02%，有息负债占总负债之比为41.13%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.51低于行业均值4.71。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.05低于行业均值2.74。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.46低于行业均值0.51。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.3亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.2亿元，公司产业链话语权或待加强。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为45.61%，高于行业均值33.08%。

流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为1.75，较上期变动-25.19%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润持续亏损。近三期完整会计年度内，净利润分别为-1.5亿元、-0.9亿元、-584.9万元，警惕持续亏损是否影响经营可持续。

未分配利润为负。近一期完整会计年度内，公司未分配利润为-3.6亿元，需关注未来可持续经营性风险。

三、募集资金情况

国仪量子本次公开发行股票数量不超过4001.00万股，拟募集资金为11.69亿元，其中45472.00万元用于高端科学仪器产业化项目，44940.07万元用于量子技术发展研究院建设项目，26482.67万元用于应用中心网络建设项目。

国仪量子主营业务为：专注于高端科学仪器的研发,面向量子科技、材料科学、化学化工、生物医药、先进制造等多个领域,向全球范围内的高校及科研院所、企业提供科技前沿探索所需的高端科学仪器装备、以增强型量子传感器为代表的核心关键器件以及解决方案。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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