反内卷红利释放，申通快递一季度净利预增超六成，负债率攀升挡不住扩张

4月15日，A股市场快递板块大涨，其中申通快递（002468）“一字”涨停，截至收盘报16.39元/股，公司总市值250.90亿元。

消息面上，14日晚间，申通快递发布2025年业绩快报。报告期内，公司实现营业总收入555.86亿元，同比增长17.84%；归属于上市公司股东的净利润13.69亿元，同比增长31.63%；基本每股收益0.92元。

业绩的大幅增长，在很大程度上得益于行业竞争环境的改善。2025年7月，国家邮政局召开快递企业座谈会，中通、圆通、韵达、申通、极兔等快递企业相关负责人参加。座谈会重点议题包括：依法依规治理行业“内卷式”竞争、强化农村地区领取快件违规收费等突出问题整治和促进行业高质量发展等。

自同年8月起，在相关部门及协会的协调下，各大企业通过管控市场份额并实施相对统一的提价策略，使得行业价格回归理性，申通的单票快递服务收入也随之呈现稳步上升态势。

这种向好的趋势在今年一季度得到了延续。一季度，申通快递单票快递服务收入2.33元，同比较大幅度上升，整体带动公司实现归属于上市公司股东的净利润约38000万元至50000万元，同比增长60.99%至111.83%。

近期，国盛证券（002670.SZ）研报指出，油价上涨推动、反内卷持续和自下而上挺价相结合，2026年快递涨价趋势将延续。

然而，在利润高歌猛进的同时，申通快递不断攀升的资产负债率也引起了市场关注。数据显示，其负债率已从2017年的23.08%一路走高至2024年的61.25%，到2025年前三季度更是升至63.10%。

负债率走高之下，申通的扩张步伐依然坚定。3月16日，公司发布关于可转债预案，拟募集资金不超过30亿元（含本数），扣除发行费用后，将全部投资于智慧物流设备升级项目和干线运力网络提升项目。

同日，申通快递还公告，公司下属子公司达滕申拟与浙江菜鸟分别签署《关于揭阳传云物联网技术有限公司之股权转让协议》和《关于成都传申物联网技术有限公司之股权转让协议》，以现金方式收购浙江菜鸟持有的揭阳传云和成都传申的100%股权，试图通过进一步整合物流基础设施，在降低核心运营成本的同时，增强其在行业高质量发展阶段的长期竞争力。

来源：读创财经