Mysteel解读：2026年一季度非主流铁矿石发运增量明显

2026年一季度全球铁矿石发运总量3.88亿吨，同比增加2178.3万吨，增幅5.9%。增量主要由非主流国家贡献，约占全球一季度增量的44%，而澳大利亚与巴西则以温和增长为主。

一、澳洲：飓风扰动减弱，力拓修复性增长

根据Mysteel全球铁矿石发运数据，今年一季度，澳大利亚铁矿石累计发运量达到2.26亿吨，同比增加838.4万吨，增幅为3.9%，增速低于巴西（4.6%）和非主流国家（14.3%）。

从各矿山表现看，力拓和BHP的发运量整体相对平稳，增量主要来自MinRes的Onslow项目和Fortescue的铁桥项目，两者一季度合计同比增量约516万吨。

其中，Onslow项目已于2025年5月实现满产（年产3500万吨），由于2025年同期尚处爬坡阶段，基数较低；叠加2025年9月完成道路升级，发货瓶颈得以解决，因此今年一季度铁矿石发运量同比增量明显。Fortescue的增量主要来自铁桥磁铁矿项目的持续产能释放。受技术问题及加工厂设计调整等因素影响，该项目目前尚未达到年产2200万吨的满产目标。根据最新规划，该项目预计要到2028财年（即自然年2027年7月至2028年6月）才能实现满产运营。

此外，力拓的丹皮尔港与兰伯特角地处热带气旋频发地带，其一季度铁矿石发运节奏波动较大。2025年同期，力拓遭遇了自1998年以来最严重的飓风灾害，导致皮尔巴拉业务发运量同比大幅下降9.35%，创下2015年以来同期新低。而2026年一季度飓风次数和强度均明显减弱，力拓因此实现同比小幅修复性增长。

二、巴西：产能释放对冲雨季影响，发运同比小幅增长

据Mysteel统计，2025年一季度巴西铁矿石发运量为8635.4万吨，同比增加383万吨，增幅4.6%，增量主要来自Vale和Samarco项目产能释放。

2025年9月，Vale正式重启位于米纳斯吉拉斯州欧鲁普雷图市的卡帕内玛（Capanema）矿区。该矿区将为Vale新增年产能约1500万吨，助力公司实现2026年铁矿石产量3.35–3.45亿吨的目标（较2025年目标上下限各提高1000万吨），并计划于2030年达到约3.6亿吨。

与此同时，Samarco矿区也在持续推进复产，目前其年化产能已恢复至约1500万吨。根据公司及公开信息，Samarco计划通过重启和升级选矿系统、球团生产设施及配套基础设施，在2028年1月前全面恢复至溃坝前水平，即2600万吨/年。

尽管一季度巴西传统雨季给铁矿石生产发运带来季节性压制，但上述项目的产能释放基本对冲了雨季带来的季节性减量，使巴西整体发运量实现同比正增长。

三、非主流：新产能持续释放，发运增量显著

非主流国家是一季度铁矿石最大的增量来源，发运总量贡献了接近一半的全球发运增量。据Mysteel统计，一季度非主流国家铁矿石总发运量为7627.5万吨，同比增加957万吨，增幅14.3%。（图3）增量主要来自几内亚、委内瑞拉和利比里亚，三国增量分别为193万吨、157万吨、137万吨。此外，秘鲁、智利及塞拉利昂也有小幅增长。相比之下，印度受国内钢铁需求旺盛影响，铁矿出口继续收缩，同比减量明显。

几内亚的发运增长主要得益于西芒杜铁矿项目的投产。该项目于2025年11月正式投产，12月开始稳定发货，但受货运环节的限制，2026年1-2月份发运量偏低，3月初新一批机车加入，发运量开始提速，3月份发运量翻倍，至4船/月。鑫圆矿业也于2025年3月完成首船铁精粉发运，下半年在销售渠道稳定之后，也开始维持17万吨/月的发货速度。

利比里亚的增量则主要来自安赛乐米塔尔利比里亚矿区二期产能扩张计划的稳步推进。自2026年1月起，利比里亚月度发运量突破100万吨。随着二期项目持续推进，该矿区铁矿石年发运量有望从目前的约500万吨提升至2026年的2000万吨。与此同时，产品将向更高品位升级，Tokadeh–Buchanan铁路的运输能力也计划提升至3000万吨/年，以匹配未来更高的外运需求。

塞拉利昂方面，增量主要来自唐克里里铁矿项目产能的逐步释放。该项目二期1000万吨/年的选矿厂于2025年6月竣工，新增产能约350万吨/年。在一、二期项目相继完成后，唐克里里正推进后续建设，逐步实现整体3000万吨/年原矿处理能力的目标。另外，委内瑞拉新增项目在2025顺利投产，2026年继续释放增量。

小结

2026年一季度全球铁矿石发运同比增长2178.3万吨，增量主要由非主流国家贡献，澳大利亚与巴西则以修复性增长为主。非主流国家正在成为全球铁矿石供应的重要新力量。后期来看，今年全年铁矿石的供给增量仍将以非主流矿山为主，重点关注几内亚、委内瑞拉、利比里亚、塞拉利昂的发运情况。