3月末M2同比增长8.5% 最新金融数据释放哪些信号？

中经记者 谭志娟 北京报道

4月13日，中国人民银行公布的金融数据显示，2026年3月，新增人民币贷款2.99万亿元，同比少增6500亿元；新增社会融资规模52260亿元，同比少增6701亿元；3月末，广义货币（M2）同比增长8.5%，增速比上月回落0.5个百分点。

北京市社会科学院副研究员王鹏在接受《中国经营报》记者采访时认为，3月金融数据呈现出明显的“高基数回归”与“稳健运行”特征。3月信贷与社融数据的同比少增，主要受2025年同期极高基数的影响，而非融资需求的剧烈收缩。从绝对值看，单月新增人民币贷款近3万亿元、社融超5.2万亿元，反映出金融对实体经济保持较强的支持力度。

在社融方面，央行数据显示，2026年一季度，社会融资规模增量累计为14.83万亿元，比上年同期少3545亿元。该数据仍处于高位。

民生银行首席经济学家温彬认为，这体现了适度宽松的货币政策状态，有力地支持了经济平稳开局。同时，金融市场融资结构变化明显，一季度企业债、股票融资占比均提升。

央行数据显示，一季度，企业债券净融资1.05万亿元，同比多5213亿元；非金融企业境内股票融资1173亿元，同比多211亿元。

对于3月社融同比少增的现象，东方金诚首席宏观分析师王青分析称，这主要受投向实体经济的人民币贷款、政府债券融资和表外票据融资同比少增拖累。其中，政府债券融资少增主要受高基数影响。

据东方金诚统计，除投向实体经济的人民币贷款同比少增6708亿元外，3月政府债券融资同比少增3244亿元，背后是去年3月为政府债券发行高峰期，导致同比基数偏高。但从绝对规模来看，3月新增政府债券融资规模达到1.16万亿元，财政靠前发力的趋势并未改变。

《中国经营报》记者注意到，3月末M2同比增速为8.5%，继续处于较高水平，是本月金融数据中的一大亮点。

浙大城市学院副教授、中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平在接受记者采访时表示：“3月末M2同比增速虽较上月回落0.5个百分点，但依旧处于较高水平。这主要源于一季度财政支出靠前发力、存款派生效应持续显现，市场流动性基础保持充裕，增速回落属于短期的合理波动。”

王鹏亦对记者表示，8.5%的M2增速处于合理充裕区间。虽然受基数和财政存款投放节奏影响，增速比上月末有所回落，但与名义经济增速保持了基本匹配。

对于M2继续处于较高水平的现象，王青还认为：“在近期贷款增速走低、存款派生效应相应减弱的背景下，政府和企业债券融资规模较大，并逐步转化为企业和居民存款，是近期M2增速处于偏高水平的主要原因。”

展望未来M2增速，王鹏认为：“随着政府债券发行节奏加快，以及货币政策维持稳健偏宽松的基调，预计M2增速将围绕8%～9%的区间窄幅波动。”

林先平也预计，M2增速将维持在与经济发展相匹配的合理区间。未来随着宏观政策持续发力、实体融资需求逐步修复，货币信贷将保持平稳运行，金融体系将继续为经济回升向好提供坚实支撑。

整体来看，业界专家认为，一季度信贷增长呈现出更加平稳均衡的特征，有利于提高金融支持实体经济的可持续性，也更加注重信贷高质量投放，强化供需匹配。短期内货币政策会处于观察期，预计新增信贷、社融将以稳为主。

（编辑：郝成 审核：朱紫云 校对：翟军）