从Token经济到业绩兑现，窥迈富时如何构建AI时代的“价值闭环”

2026年初，火爆全球AI领域的两个关键词：一是OpenClaw（“龙虾”）等开源AI智能体框架的横空出世，让AI自动执行复杂任务从科幻变为现实；二是“Token”（词元）这一技术术语，正式走出实验室，成为全球AI产业的价值标尺。

在这一宏观背景下，迈富时（02556.HK）作为AI应用平台的领军者，其近期发布的2025年业绩报告与当前的“Token经济”浪潮形成了强烈的共振。从第三方视角观察，迈富时正通过“政策卡位+技术变现+生态共建”的三重逻辑，将行业的“泼天富贵”转化为实实在在的业绩增长。

政策红利变现：从“概念”到“财报”的精准跨越

2026年，国家对AI的定位已从“技术创新”转向“产业赋能”。4月10日，全国电子信息制造业高质量发展行业会议在武汉召开，明确要求加快构建AI芯片计算互联生态。这与2025年底中央经济工作会议提出的“强化人工智能融合赋能”一脉相承。

迈富时的战略路径与这一国家意志高度契合，并已在财报中得到了验证。根据2025年年报显示，公司总营收达28.18亿元，同比增长80.81%；归母净利润同比增长110.15%。这一惊人的增速并非偶然，而是公司全面转型AI应用平台的必然结果。

特别是其AI应用业务收入达到14.9亿元，同比增长76.5%，毛利率高达75.2%。这组数据有力地证明：迈富时已经成功跑通了“场景+数据+平台+模型”的商业闭环，将政策层面的“人工智能+”行动，转化为了企业端真金白银的付费意愿。

开放生态战略：软硬协同，筑牢“自主可控”护城河

在AI基础设施层面，迈富时展现出了极具前瞻性的“生态思维”。公司并未选择单打独斗，而是积极融入国产化浪潮。

公司将全球研发总部落户南京江北新区，深度受益于当地《人工智能产业发展行动方案（2025-2027年）》的政策红利，并牵头成立人工智能产业联盟，打通了从人才供给到技术攻关的链条。

更值得一提的是，迈富时与国产GPU领军企业沐曦股份达成了深度战略合作。在信创背景下，这一举措极具战略价值：

算力适配：将迈富时的AI-Agentforce智能体中台与沐曦的高性能芯片深度适配，解决了企业应用算力成本高昂的痛点。

全栈自主：实现了从底层算力到上层应用的全栈自主可控，为抢占政企市场这一“高价值高地”拿到了入场券。

技术与产品：重构生产力，让Token价值落地

如果说政策是东风，那么技术就是迈富时的“发动机”。在Token经济时代，谁能更高效地生产和消费Token，谁就能掌握定价权。

迈富时已全面进化为AI应用平台，其核心产品AI-Agentforce智能体中台3.0实现了技术跨越——从低代码进化到“无代码、自然语言”构建。这意味着企业无需懂编程，通过自然语言即可生成服务于全链路的专属智能体。

这种技术产品化能力直接体现在了业务数据上：

降低门槛：极大地降低了AI的应用门槛，使得SMB（中小企业）客户也能成为AI的消费者。

提升粘性：AI不再是独立的App，而是无缝融合在CRM、外贸助手等SaaS系统中。当AI开始为企业做经营分析、线索清洗时，系统的替换成本被无限拉高，从而形成了极强的客户粘性（续费率高达98%）。

数据壁垒：千亿级行业数据的“炼金术”。

与通用大模型厂商不同，迈富时的核心护城河在于其深耕行业16年积累的“数据石油”。

在营销与CRM领域，迈富时积累了海量的真实交易闭环数据。这些私有数据是训练高精度行业大模型的“燃料”，使其AI智能体比通用模型更“懂”业务。例如，在GEO（生成式引擎优化）领域，迈富时推出的T-GEO五层认知架构，能够帮助企业在AI搜索中占据“标准答案”的位置。

这种“懂行”的AI，让客户的依赖从“工具级”上升到了“大脑级”。2025年，公司精准营销业务收入同比增长85.8%，ARPU（每用户平均收入）大幅提升，正是这一逻辑的生动注脚。

迈向“AGI基础设施”的价值重估

站在2026年的节点展望未来，AI产业正处于从“流量经营”向“价值经营”转型的关键期。Token作为计算单位，正在重塑软件行业的估值体系。而迈富时也已通过“应用+模型+资源”的战略布局，构建了AI时代的新型基础设施：

应用层：以Agent为核心载体，深度整合企业业务流程。

支撑层：以Data+AI构建行业专属数据底座。

基建层：通过与沐曦等国产芯片厂商合作，夯实算力底座。

从财报的高增长到生态的深度布局，迈富时已经展现出了“AGI基础设施构建者”的潜质。在AI商业化进入价值重估的当下，迈富时凭借其清晰的商业逻辑和扎实的业绩支撑，无疑值得市场给予更高的关注与期待。

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