先锋领航前掌舵人：接收商业和金融信息时，投资者要万分小心｜文摘

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今天的投资者要应对的最大干扰，莫过于铺天盖地的金融信息和新闻报道。无论是在网站、纸媒、电视、广播，还是社交媒体上，投资信息和市场新闻无时无刻不在对我们进行狂轰滥炸。但是，这些信息的内容可能夸大其词、谬误百出，或者和普通投资者压根没什么相干。就连老练的投资者也会觉得，在这么多的干扰下保持理性是一件异常艰难的事。

在本文作者看来，现在有许多标普期货和亚洲股市的、隔夜交易情况报道。这些报道对职业交易员或许有用，但对大多数居家过日子的听众来说，可能并非生活必需。一名秉持买入并持有策略的长期投资者如果已经持有一个稳健型的组合，就没什么理由再去关注金融市场的短期动向，也用不着收听相关的新闻报道。

从这一点出发，本文集中探讨怎样应对大众媒体带来的干扰，以及怎样去芜存菁。

本文作者

杰克•布伦南（Jack Brennan）

先锋领航前董事长及CEO。1996—2008年担任先锋领航CEO，1998—2009年担任先锋领航董事长。

约翰•沃斯（John Woerth）

先锋领航高级交流顾问，逾30年企业交流工作，15年首席发言人。毕业于美国天普大学，新闻学学位。

（本文摘自中信出版《抗风险投资》第20章：不受干扰，方能抵达终点。题目为编者所加，内容有删减。）

在过去的40多年里，在向公众普及投资知识方面，新闻媒体发挥了巨大的良性作用。普通人的金融知识大为增长，投资决策也变得更加精明理性。虽说20世纪八九十年代的长期牛市是吸引普通人参与投资的一大动因，但是大幅增加的投资与金融新闻报道也在其中发挥了不小的作用。在这期间，各大报纸、杂志、有线网络的金融专栏作者还为各自的读者提供了理性的投资信息，真正地服务了读者的需求，更是难能可贵。直到今天，我还经常把一些高水平专栏作家的文章发给同事传阅，或者通过邮件发给家人。

与此同时，自诩金融专家的人却在激增，纷纷推销着他们各自的书、视频秀和网站。网上还冒出了不少站点和很多来路不明的人，好像只要有台电脑，就可以发表市场观点和投资策略似的。所谓“赞助的内容”也大幅增加，即由投资公司出钱在网站上买下一块广告位，内容看上去像网站的社论，实际上却是付费的商业广告，目的无非是推销他们自己的产品或者服务。另外，有些金融博主也会推荐一些基金或金融服务，实际上也是有偿行为。他们本该据实以告，但就算真的有所披露，也并不那么容易被人看到。

这么一来，在接收商业和金融信息时，投资者不得不万分小心。投资新手或许觉得自己应该订阅几个金融博客，每天坚持阅读金融报刊，并在广播电视上收听或者收看金融市场新闻，其实大可不必。那样就学不会怎样辨别有用的信息，怎样屏蔽没有价值、有误导性，甚至错误的信息，然后很快就淹没在信息的汪洋大海里。投资新手需要了解的是投资的基本知识，而不是一堆乱七八糟的数据或者关于市场事件的最新评论。

只要拟好了投资方案，也树立了投资的自信，在自己接收到的各色信息中披沙拣金才是明智之举。因为对原本打算买入后长期持有的投资者来说，信息过载不仅令人烦乱，还可能极度危险。就算本来不喜欢瞎捣鼓，总去听媒体上喋喋不休的聒噪言论，就会让人想要经常看看自己的业绩走势。一旦开始查看业绩，或许就忍不住对之前的投资决策思前想后，想调整一番。潜藏在这些噪声里的危险正是这个，只要对它一上心，就会被它诱使着采取一些不利于自己长远利益的行动，对投资组合动手动脚。比如一听说股市连续第三天下跌100点就犯嘀咕，“是不是该把股票换成债券或者现金”？要克制住这种冲动。巴菲特在1990年致伯克希尔-哈撒韦公司股东的信中调侃道：“一种近乎懒散的怠慢，一直是我们最基本的投资风格。”让他的股东们哭笑不得。

虽然听上去有点奇怪，不过媒体上最有价值的信息说到底不外乎那些已知的旧闻。多留意那些讲述分散化的价值，尽可能压降税费，保持长远眼光的故事。这些重要的投资原则常讲常新，在市场的演化中得到了一再的验证。我在先锋的一位同事曾是一名金融专栏作家。

有一次，他和我分享了美国著名小说家薇拉·凯瑟（Willa Cather）的一句名言，他把那句话摘抄下来，放在自己的钱包里。那句话是这样说的：“人类总共只有两三个故事，但是他们不遗余力地重复讲述，仿佛之前从未发生过一样。”我同事认为金融写作也是如此，对个人投资者来说，真正重要的事其实只有那么四五件——为未来之需投资攒钱，长期资金可以买股票，等等。自从听了他说的这些，我如被醍醐灌顶了一般，为其中蕴含的智慧深深折服。

接下来，我就提出几点建议，帮助你更聪明地读取投资新闻。

1. 要知道每个人都有自己的谋划

造成20世纪90年代互联网泡沫的一大因素，就是当时的人们并没有认识到电视上金融新闻节目里的那些主讲人都有着什么样的谋划。新闻本该是客观的，但在商业新闻节目中，信息的客观性却往往无从谈起。新闻记者本就容易对股市过度乐观，这并不奇怪，因为乐观才能吸引观众，进而提高对节目的评分。受邀做客节目的那些CEO也有着他们的盘算，把自己的公司吹上天，才能吸引投资者买入自家公司的股票，从而把股价抬高。

这并不是说所有人都唯利是图，更不是说只要哪个人有他自己的谋划，就道德有亏、不值得信任。但是我建议投资者在买入他们推销的东西之前，对他们的不客观之处要心里有数。

2. 警惕市场预测

在今天的投资界，到处都有权威专家，随时准备对市场未来的走向发表一锤定音的预测，而且在万物互联之下，他们的言论又进一步被社交媒体和门户网站放大。尽管这些专家掌握着五花八门的电脑模型、雄辩有力的理论依据、优美华丽的文学辞藻，但是他们对尚未发生的事情全然无法确定。

有时候固然有人说对了，可那纯属运气，就像拍脑袋一样简单。

金融新闻节目总在播放市场预测,预言能够娱乐大众，“资讯娱乐节目”可以吸引观众。投资经理和华尔街的分析师乐于提供市场预测，是因为他们可以通过这种方式获得曝光。假如他们在受邀出镜并且发表市场预测的时候，老老实实地回答，“这可把我难倒了，我不晓得接下来哪些股票会涨”，以后就没人再请他们了。

3. 批判地看待高回报产品的营销话术

有的金融公司宣称自己是基本面的投资冠军，但是随后就在网页头条上张贴基金排行的告示，并且在上面写着“马上要买的5只安全股票”的字样。有一次，我们安排了先锋的一位指数基金经理接受电视节目的采访。当时，那位主持人没完没了地追问他“现在买什么股票”，最终把他给惹恼了。他顿了顿，然后板着脸说：“所有的。”

据我揣摩，在标题或头条里只言片语地提示一下热门股票和高回报的ETF，就可以吸引眼球，提高点击率，但是这对读者来说没有任何好处。排名的问题在于，那是昨天的成绩，与远期的优势毫无关系，基于过往业绩的基金排名没有任何意义。当投资界的人或事被极力地称赞，或者被贬低毁谤，通常都是不客观的。

4. 所谓的“专家”不能轻信

在复杂的问题上依赖一些以权威面目出现的人的意见，这是人性使然。然而遗憾的是，在互联网或电视上获得的见闻未必是真实的。随着投资知识的积累，你会意识到，对一个特定的金融或者经济趋势往往会有许多不同的观点。无论一个人职务有多高，具有多么权威的气质，都无法保证他/她的观点正确无误。有时候专家反而大错特错。即便他们说对了，投资者也要问问自己，这些信息和你究竟有没有关系。没有的话，就权当耳旁风吧。

在大众媒体环境下，投资者需要明白一个根本要点，即媒体亦敌亦友。好的投资信息让人在投资上更加成功，不好的信息使人铸成大错。所以需要仔细地甄别哪些东西需要听取，哪些需要屏蔽。我在演讲或与投资者闲聊时，经常用“我认识的3位最成功的投资者”的故事来说明排除干扰的重要性。人们总以为我会提到华尔街的哪个传奇人物或者名噪一时的基金经理，但我认识的3位最成功的投资者非我的3个孩子莫属。自他们一出生，妻子和我就为他们设立了大学教育储蓄账户，所以他们从小就在参与市场投资。坦率地说，在成年之前，他们压根儿不知道这些账户。这样一来，他们既不会在牛市里欣喜若狂，也不会在熊市里失望彷徨。他们从未置身于金融新闻的旋涡之中。因为从来没有听说过什么投资热，也就没有被任何投资热攫住。最终，他们抵达了既定的终点，很大一部分原因是，他们几乎从未受到干扰。

新书信息

《抗风险投资》

MORE STRAIGHT TALK ON INVESTING: LESSONS FOR A LIFETIME

【作者】[美]杰克•布伦南（Jack Brennan）[美]约翰•沃斯（John Woerth） 著

【译者】孙少轶 彭树林 译

【ISBN】978-7-5217-8032-1

【出版社】中信出版集团

【出版时间】2026年3月

【内容简介】

21世纪开局便让许多投资者深陷财务困境——短短20年间，市场接连遭遇三次重大冲击。这三大“黑天鹅”事件（2000—2002年的互联网泡沫破裂，2008—2009年的全球金融危机，以及2020年由新冠疫情引发的市场崩盘），普通投资者如何在金融市场迎风破浪，在投资中取得长远的成功？

在这本书中，先锋领航前董事长及CEO杰克·布伦南，分享了他在这家全球规模最大、最受推崇的投资管理公司之一任职40年间所积累的宝贵经验与投资智慧。

成功投资并不难，不需要先变得有钱，不需要密切关注股票市场的涨跌，甚至也不需要理解经济指标的含义，你只需要对自己的投资足够自信！自信来源于对自身财务状况、财务目标、承担风险的意愿和能力的准确分析，而这本书会告诉你：如何构建符合个人需求与目标的均衡分散化投资组合，如何评估公募基金与ETF，如何坚持长期、有纪律的投资策略。书中还会指导你控制投资中的情绪波动，指出那些可能颠覆投资计划的陷阱与常见错误。

这是一本兼具可读性与实用价值的指南。书中通过轶事、观察与实例，阐释了稳健且持久的投资原则，无论是为自己退休，为子女教育，还是为实现其他财务目标，布伦南都为读者提供了经得起时间考验的财务规划与投资原则，助力在波动的市场环境下降低投资风险，实现财富增值。

【作者简介】

杰克•布伦南（Jack Brennan）。先锋领航前董事长及CEO。1996—2008年担任先锋领航CEO，1998—2009年担任先锋领航董事长。在投资与金融领域，其演讲广受听众欢迎。毕业于美国达特茅斯学院和哈佛商学院。

约翰•沃斯（John Woerth）。先锋领航高级交流顾问，逾30年企业交流工作，15年首席发言人。毕业于美国天普大学，新闻学学位。

【译者简介】

孙少轶。时任工银瑞信基金管理有限公司投顾业务团队业务发展高级总监。毕业于对外经济贸易大学英语学院，语言学硕士学位。

彭树林。时任工银瑞信基金管理有限公司北京分公司联席总经理。毕业于北京外国语大学英语学院，翻译理论与实践硕士学位。

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